Still reeling from last week's financial reports! Broadcom and Oracle continue to decline, and the AI infrastructure sector is still being sold off

在人工智能市场的至少一个细分领域，市场情绪已经明显转向悲观。市场风暴正在席卷整个 AI 基础设施板块。

与 AI 基础设施建设密切相关的三家公司——博通（Broadcom）、CoreWeave 和甲骨文（Oracle）——在经历了上周大幅下跌后，本周一再度下挫：

博通股价周一再跌 5.6%，此前周五已暴跌 11%，目前较上周三创下的历史高点已回落 18%。博通连续三个交易日下跌，累计跌幅达到 18%，创 2020 年 3 月份以来最差同期表现。此次暴跌导致其市值蒸发超过 3000 亿美元，损失的规模约等于其竞争对手 AMD 的总市值。

甲骨文周一下跌 2.7%，过去三个交易日累计下跌 17%。自 9 月 10 日以来，公司市值已蒸发 46%。当日甲骨文股价曾创下自 1992 年以来的最佳单日表现，原因是披露了庞大的 AI 订单积压规模。

CoreWeave 股价周一再跌约 8%，此前一周已下跌 11%，较今年 6 月的高点已累计下挫 60% 以上。该公司主要围绕英伟达的 GPU 提供云计算服务。

尽管上述三家公司的股价年内仍总体上涨（注：CoreWeave 于今年 3 月上市），但近期走势显示，投资者开始担心：当前如此庞大的投入，未来是否真的能够带来与之相匹配的投资回报。

Wellington Management 后期成长投资负责人 Matt Witheiler 周一表示：“要让 AI 投资持续下去，投资回报率（ROI）必须真实存在。从我们目前看到的情况来看，这种回报是存在的。看多的一面是，几乎全球每一家 AI 公司都在说，只要给我更多算力，我就能创造更多收入。”

财报未达市场高期待，“OpenAI 链” 与 “谷歌链” 共振下跌

市场上周对博通和甲骨文发布的季度财报反应不佳，尽管这两家公司都实现了营收超预期，并给出了显示 AI 需求正在迅猛增长的业绩指引。

甲骨文目前在很大程度上依赖债务市场来为其数据中心建设融资，但公司几乎没有披露未来将如何持续满足这些资金需求。甲骨文表示，由于与 Meta、英伟达等公司签署了新合同，将把本财年的资本支出从此前预计的 350 亿美元上调至 500 亿美元。

与此同时，甲骨文公司也在大幅增加租赁规模。截至 11 月 30 日，甲骨文在数据中心和云计算容量方面的租赁承诺总额达到 2480 亿美元，合同期限长达 15 至 19 年，较 8 月底增长 148%。

博通公司方面，该公司首席执行官陈福阳（Hock Tan）表示，在定制芯片和 AI 网络相关半导体的推动下，公司本季度 AI 芯片销售额预计将同比翻倍，达到 82 亿美元。

不过，随着公司在服务器机架相关零部件上的投入持续加大，投资者不得不接受利润承压的现实。博通首席财务官 Kirsten Spears 在财报电话会上表示，部分 AI 芯片系统的毛利率将下降。

当前，“OpenAI 链” 和 “谷歌链” 都遭受了重创。

甲骨文债务权益比高达 500%

专注企业软件和 AI 领域的风险投资人 Tomasz Tunguz 周一在博客中写道，甲骨文近期激进的融资行为，使其资产负债率（债务/股权比）高达 500%，远高于其云计算同行。

与之对比，亚马逊、微软、Meta 和谷歌的这一比率介于 7% 至 23% 之间。

另一家资产负债率显著偏高的公司是 CoreWeave，其比率约为 120%。