AI concerns outweigh interest rate cut benefits, U.S. stock futures collectively decline, gold and oil under pressure, copper retreats after challenging high levels

受美联储降息提振的全球股市上涨势头消退，甲骨文不及预期的财报扭转了市场情绪。市场担忧 AI 基础设施的商业变现周期可能长于预期，引发广泛获利了结，全球股市、加密货币及原油等风险资产全线回调。

12 月 11 日，美股指期货集体下挫，欧股涨跌不一，亚股回吐早盘涨幅，多数市场走低。美债价格上涨，美元小幅反弹。商品走势分化，白银、铜上涨，黄金、原油下跌。加密货币承压，比特币一度跌破 9 万美元。

Global X Management 的投资策略师 Billy Leung 表示：

“虽然市场关注的焦点大多集中在美联储公开市场委员会（FOMC）的会议上，但隔夜市场面临的一个关键风险是甲骨文公司，鉴于甲骨文公司在超大规模数据中心支出方面扮演着风向标的角色，其会议结果对人工智能基础设施交易而言是一次关键考验，并加剧了更广泛的科技行业压力。”

核心市场走势如下：

• 美股指期货集体下挫，标普 500 期货跌超 0.8%，纳斯达克 100 期货跌超 1.1%，道琼斯期货跌超 0.4%
• 德国 DAX30 指数开盘下跌 0.10%，英国富时 100 指数开盘下跌 0.10%，法国 CAC40 指数开盘上涨 0.21%，
  欧洲斯托克 50 指数开盘下跌 0.03%。
• 日经 225 指数收盘下跌 0.9%，报 50148.82 点，日本东证指数收盘下跌 0.9%，韩国首尔综合指数收跌 0.66%，报 4107.77 点。
• 10 年期美国国债收益率下降 3 个基点至 4.12%
• 美元指数上涨 0.03% 至 98.67，英镑下跌 0.2%，至 1.3362 美元
• 现货黄金下跌 0.3%，至每盎司 4215.05 美元，现货白银涨超 0.3% 至 62 美元/盎司，伦敦期铜涨超 0.5% 至 11618 美元/吨，布伦特原油跌超 0.6% 至 61.84 美元/桶
• 比特币下跌 2.3%，至 90224.89 美元，以太坊下跌 4.1%，至 3204.4 美元

美股指期货下挫，市场情绪在隔夜大涨后迅速逆转。一方面，美联储降息、启动每月 400 亿美元国债购买计划（被市场视为 “隐性 QE”）及偏鸽派言论等利好已被充分消化；另一方面，盘后甲骨文因营收不及预期而重挫，其作为 AI 关键参与者所暴露的业绩压力，引发市场对 AI 领域投资回报的担忧。

据华尔街见闻，市场原本预期美联储"鹰派降息"，但实际结果显示，没有出现更多的异议者、也没有更高的点阵图，设想的鲍威尔强硬表态也未出现。华尔街分析师预计明年实际降息幅度可能超过点阵图显示的 25 个基点。新主席人事更迭和政策不确定性成为 2026 年市场波动的潜在驱动因素。

甲骨文盘后股价重挫 11%。据华尔街见闻，公司周三盘后公布 2026 财年第二财季业绩，营收与云业务收入均低于分析师预期，季度自由现金流（FCF）为-100 亿美元，预计年度资本开支将比原来预料的多出大约 150 亿美元。

Emarketer 分析师 Jacob Bourne 表示，在 AI 支出前景仍存在不确定性的背景下，甲骨文因以债务驱动的数据中心扩张以及客户集中度风险，正面临越来越多的审视。这次营收未达预期，可能会加剧原本就较为谨慎的投资者对其 OpenAI 合作以及激进 AI 支出策略的担忧。

随着全球股市等风险资产普遍下跌，宏观避险情绪主导市场，油价回吐早盘涨幅。此前，受美国扣押委内瑞拉制裁油轮事件影响，市场对石油供应风险和地缘冲突升级产生担忧，一度推高油价。

据华尔街见闻，原油供应空前过剩。但布伦特油价仍稳定在 61-66 美元，核心原因是市场难以判断俄罗斯、伊朗等受制裁国家的原油（占全球供应 15%）是否应计入有效供应。分析认为，制裁导致市场走向难测，一旦海上库存转入陆地，油价恐大幅下跌。

伦敦期铜回吐部分涨幅，现涨近 0.5% 至 11610.5 美元/吨。早盘，受美联储降息利好，伦敦期铜逼近历史高位。今年以来，铜价已累计上涨超 30%，除流动性预期外，一系列矿山停产、海外供应短缺担忧以及交易商赶在潜在关税生效前在美国市场抢购，均为铜价提供了上行动力。

甲骨文不及预期的财报带来打击市场情绪，比特币大幅下跌，一度跌破 9 万美元关口。IG 驻悉尼市场分析师 Tony Sycamore 表示：加密货币领域确实需要看到更有力的证据，证明 10 月 10 日那场抛售潮已经彻底结束，但目前看来，这样的证据还并不存在。”

渣打银行大幅下调了对比特币到 2025 年底达到 20 万美元的预期，将其预测值下调至 10 万美元。渣打银行全球数字资产研究主管 Geoff Kendrick 表示：“我们认为比特币数字资产基金公司的购买活动可能已经结束。因此，我们现在认为，未来比特币价格的上涨实际上将只由一个因素驱动——ETF 的购买。”