Todd Combs: From the "failed heir" of the "stock god" to the helm of JPMorgan's "American mega fund"

曾被视为 “股神” 沃伦·巴菲特接班人之一的托德·康姆斯（Todd Combs），其职业生涯正迎来一次重大转折。他将离开效力十余年的伯克希尔·哈撒韦，转投华尔街巨头摩根大通，执掌一个规模达 100 亿美元的全新战略投资基金。

这一变动不仅标志着康姆斯个人角色的重塑，也凸显了在后巴菲特时代，伯克希尔内部投资权力的微妙变化，以及摩根大通在战略投资领域的勃勃雄心。

据摩根大通本周宣布，康姆斯将于明年 1 月正式履新，负责该行新成立的安全与韧性投资基金（Security and Resiliency investment fund）。

此举正值其在伯克希尔的未来角色变得 “不明朗” 之际。随着格雷格·阿贝尔（Greg Abel）即将于明年 1 月 1 日接任巴菲特成为首席执行官，以及巴菲特本人表示未来公司的投资组合将由新任 CEO 最终拍板，康姆斯的离开被市场视为一次合乎逻辑的职业选择。

对于此次人事变动，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示了热烈欢迎，他向英国《金融时报》透露，当康姆斯对这个新职位表现出兴趣时，他便回应称：“如果你对此有丝毫兴趣，我们便全力以赴。” 戴蒙认为摩根大通对康姆斯而言是 “一个天然的归宿”。

与此同时，巴菲特也对老东家的举动表示赞许，称摩根大通 “一如既往地做出了一个好决定”。

托德·康姆斯（Todd Combs），视频截图

曾被寄予厚望的接班人

康姆斯在伯克希尔的职业生涯始于 2010 年，他与另一位外部资金管理人泰德·韦斯勒（Ted Weschler）一同被巴菲特招致麾下，曾被外界普遍看作是巴菲特退休后首席投资官的有力竞争者。

二人一度被赋予越来越大的权限，到 2021 年，他们共同为伯克希尔管理着约 340 亿美元的股票投资组合。康姆斯还于 2020 年接任了伯克希尔旗下保险巨头 Geico 的首席执行官。

然而，据报道，尽管康姆斯和韦斯勒在加入伯克希尔的早期取得了强劲的投资回报，但随着时间推移，他们的超额收益逐渐减弱。巴菲特在 2019 年曾承认，这两位投资经理的表现 “略微落后于” 标普 500 指数。

一份 2024 年的分析显示，在过去十年中，康姆斯和韦斯勒的投资回报率不仅落后于该基准指数，也低于巴菲特亲自管理的投资组合。数日后，巴菲特改变了想法，公开表示公司下一任 CEO 应对股票投资组合拥有最终决定权，这让外界对康姆斯和韦斯勒的未来角色产生了疑问。

摩根大通的新使命

在摩根大通，康姆斯将迎来一个全新的挑战：利用银行的自有资金，对那些被认为对美国国家安全至关重要的公司进行直接股权投资。他将掌管的这只 100 亿美元安全与韧性投资基金，是摩根大通一项更宏大计划的组成部分。

该行已承诺投入 1.5 万亿美元的融资，聚焦于供应链与先进制造、国防与航空航天、能源独立以及前沿战略技术等关键领域。

对于摩根大通而言，动用自身资产负债表对工业企业进行投资是一个新领域。戴蒙强调，这些投资对于摩根大通来说将是 “百分之百商业化的”。

据报道，该行的第一笔交易是入股一家位于爱达荷州的公司，该公司开采用于硬化铅 弹的黄金和锑。康姆斯的角色将是为这个庞大的战略计划寻找并执行具体的投资机会，直接向戴蒙汇报。

从对冲基金到投资巨擘

现年 54 岁的康姆斯拥有扎实的金融从业背景。他毕业于佛罗里达州立大学，早年曾在汽车保险公司 Progressive 工作，后进入巴菲特的母校哥伦比亚大学商学院深造。

毕业后，他先后在对冲基金 Copper Arch 任职，并随后在私募股权集团 Stone Point Capital 的资助下，成立了自己的对冲基金 Castle Point Capital。

据知情人士透露，康姆斯创立的这家专注于金融服务业投资的多空股票对冲基金，在五年间实现了 34% 的回报率，其中甚至包括在 2008 年金融危机期间仅录得 5.7% 的跌幅。

他勤于研究的投资风格——每天花费数小时阅读公司资料——深受巴菲特及其已故搭档查理·芒格（Charlie Munger）的赏识。

正是在一次与芒格的会面后，他获得了向巴菲特自我介绍的机会，并最终于 2010 年加入伯克希尔。

戴蒙的 “慧眼识珠”

戴蒙与康姆斯的渊源始于 2014 年的一次奥马哈之行。戴蒙回忆道，当时巴菲特将他引荐给康姆斯，称 “你必须见见我的新伙计托德”。两人交谈了约 35 分钟后，戴蒙便认为康姆斯 “才华横溢且深思熟虑”，并萌生了邀请他加入摩根大通董事会的想法。

在获得巴菲特的许可后，康姆斯于 2016 年正式成为摩根大通的董事会成员。据戴蒙透露，去年 11 月，当他与康姆斯谈及银行新设立的战略投资计划时，康姆斯表现出了浓厚兴趣。

为了接任新职位，康姆斯将辞去董事职务。尽管康姆斯的加盟引发了外界对他是否可能成为戴蒙接班人的猜测，但摩根大通已明确表示，公司内部已有优秀的候选人梯队，而康姆斯未来的工作重心将是这只新基金。