After 25 years, the "Nvidia" of the last era has finally risen again

思科股价周三上涨 0.9% 至 80.25 美元，突破了 2000 年 3 月 27 日创下的纪录高点。那一天被许多人视为互联网泡沫的顶峰，也标志着以科技股为主的纳斯达克 100 指数在 2015 年底之前的最高点。

这轮上涨得益于美联储连续第三次会议降息后的市场普遍反弹。标普 500 指数当日上涨 0.7%，纳斯达克 100 指数上涨 0.4%。思科股价复苏的背后，是其强劲的营收预期以及市场对人工智能支出将加速公司增长的乐观预期。

SLC Management 董事总经理 Dec Mullarkey 表示，思科的回归是 “信心的标志”，但也 “提醒人们从泡沫中恢复可能需要很长时间”。他将此类比为日本股市，后者同样花费数十年才从 1980 年代末的泡沫中恢复。“一旦通过痛苦的抛售失去投资者信心，可能需要数年时间才能让投资者重新接受。”

昔日 “纳斯达克四骑士” 的沉浮

思科重回历史高点之际，投资者和市场观察人士正将当今"七巨头"主导的涨势与互联网泡沫时期进行对比。在 1990 年代末，思科是"纳斯达克四骑士"之一，与微软、英特尔和戴尔一起吸引了大量投资者关注。

在 2000 年创下纪录的前两年，思科股价飙升近 600%，将公司市值推高至超过 5000 亿美元。当互联网泡沫最终破裂时，思科损失了约 90% 的市值，在 2002 年末触底至约 600 亿美元。

自那以后，思科股价已上涨超过 800%。但其市值仍比互联网泡沫时期的峰值水平低 40% 以上。Mullarkey 指出，思科更多地成为一家公用事业公司，而非创新者。这大概就是投资者想看到的。

AI 基础设施需求推动复苏

思科最新一轮涨势源于上月发布的强劲营收预测。这家位于加州圣何塞的公司表示，预计截至 7 月的本财年销售额将高达 610 亿美元，超出华尔街预期，比此前预测高出约 10 亿美元。

思科一直在努力调整定位，以从全球企业在 AI 基础设施上投入的数十亿美元中获益。AI 基础设施产品需求促使瑞银分析师 David Vogt 在思科上月公布第一财季业绩前将其评级上调至买入。

不过，华尔街仍有许多人对 AI 支出热潮能否持续如此迅猛的步伐持怀疑态度，甚至质疑与之相关的会计处理是否得当。