Tech investment mogul Gavin Baker: AI has clearly become profitable, and grabbing GPUs is like grabbing money!

资深科技投资人 Gavin Baker 表示大型 GPU 采购方的公开财报显示，AI 已经明确赚钱。

12 月 9 日，科技投资大佬 Gavin Baker 接受播客采访时表示，在 GPU 上投入最大的公司都是上市公司，通过计算这些公司的财报可以发现，在大规模 GPU 投入后，这些公司的投资资本回报率（ROIC）实际上高于投入前的水平。Baker 表示：

我总是觉得奇怪，为什么还会有人对此存在争论。

这种回报提升部分来自运营成本节省，但更重要的是将大型推荐系统从 CPU 迁移到 GPU 后，这些公司实现了巨大的效率提升，推动了收入增长的加速。

Baker 强调，无论回报来源如何，关键事实是 ROI 确实为正。他还观察到，每家大型互联网公司内部，负责创造收入的部门都在激烈争夺 GPU 资源。因为这是一个简单的线性关系：更多的 GPU 意味着更多的收入。

Baker 特别强调，2024 年第三季度成为一个重要分水岭。这是科技行业之外的财富 500 强公司首次给出 AI 驱动业绩提升的具体量化案例。

货运代理公司 C.H. Robinson 的股价在财报发布后上涨约 20%，原因正是 AI 带来的生产力提升。

该公司的核心业务之一是为货运需求报价。过去，处理一个询价需要 15 到 45 分钟，且只能响应 60% 的入站请求。

引入 AI 后，公司现在能够在几秒钟内响应 100% 的询价请求。这种 AI 驱动的生产力提升同时影响了收入端和成本端，该公司当季业绩超预期，股价大涨。Baker 表示：

这是 AI 驱动的生产力提升影响营收、成本以及所有指标的实例。

Baker 强调这一案例尤为重要，因为它缓解了市场对"Blackwell 投资回报率空档期"的担忧。Blackwell 是英伟达的新一代芯片，需要巨额资本投入。

由于这些芯片最初主要用于训练模型而非推理，存在一个潜在的风险期：资本支出极高，但收入暂时持平，导致 ROIC 下降。

风险投资人比公开市场投资者更看好 AI，部分原因在于他们能直接观察到真实的生产力提升。

Baker 指出数据显示，今天达到特定收入水平的公司，其员工数量明显少于两年前同等收入规模的公司。原因很简单：AI 正在承担大量的销售、客户支持工作，并协助产品开发。

这些效率提升在财务数据中清晰可见。投资机构 Accel 和 Andreessen Horowitz 都公布了相关数据，证明这一趋势的存在。那些能够接触创业公司的投资者，看到了 AI 在企业内部创造价值的具体证据。

年轻的 AI 原生创业者表现尤为突出。这一代 23、24 岁的创始人展现出的成熟度，相当于过去 30 岁出头的创业者水平。

他们从一开始就熟练使用 AI 来解决各种问题——从如何向投资者推介项目，到处理棘手的人事问题，再到优化产品销售策略。Baker 说：

AI 在今天已经能够很好地处理这些问题。

Baker 对传统 SaaS 公司未能拥抱 AI 表示担忧，认为这与当年实体零售商面对电商的失误如出一辙。

实体零售商曾因电商的低毛利率而拒绝投资，他们从第一性原理出发认为，让客户自己到店购物并运送商品回家，总比企业挨家挨户配送更高效。

但现实证明，当配送网络足够密集时，效率和利润率都会改善。如今亚马逊北美零售业务的利润率已高于许多大众市场零售商。Baker 指出：

SaaS 公司正在犯同样的错误，这些公司拥有 70% 到 80% 甚至 90% 的毛利率，但不愿接受 AI 业务 40% 左右的毛利率。

由于 AI 的本质决定了每次计算都需要消耗算力，这与传统软件"写一次即可低成本分发"的模式截然不同。

然而 Baker 强调，AI 公司虽然毛利率较低，但因为员工数量极少，实际上比传统 SaaS 公司更早产生现金流。

Baker 认为，这是一个"生死攸关的决策"，除了微软，几乎所有公司都在这一决策上失败。

他建议 SaaS 公司应该效仿 Adobe 和微软当年向云转型时的做法——虽然短期内毛利率承压，但只要毛利润绝对值增长，投资者就会接受。

Salesforce、ServiceNow、HubSpot、GitLab、Atlassian 等公司都拥有现金流充沛的核心业务，这是 AI 原生创业公司所不具备的优势，完全可以利用这一优势在 AI 领域展开竞争。