In September, the U.S. PPI rose by 0.3% month-on-month, driven by rising energy costs pushing inflation up

美国关键通胀指标之一——生产者物价指数（PPI）环比上涨，显示通胀在 9 月重新升温，能源和食品价格上涨成为主要推动力，为美联储货币政策决策增添新的考量因素。

美国劳工统计局周二公布的数据显示，9 月 PPI 环比上涨 0.3%，预期上涨 0.3%，此前 8 月下降 0.1%。剔除食品和能源的核心 PPI 环比上涨 0.1%，预期上涨 0.2%，前值下跌 0.1%。

同比数据方面，PPI 较上年同期上涨 2.7%，预期上涨 2.6%，前值上涨 2.7%。

核心 PPI 同比上涨 2.6%，预期上涨 2.7%，前值上涨 2.9%。这是自 2024 年 7 月以来核心 PPI 的最低同比增幅。

该报告原定于 10 月 16 日发布，因政府停摆而延迟。值得注意的是，劳工统计局在周二发布的报告中未宣布 10 月 PPI 的发布日期。

这一数据公布时点距离9 月消费者价格指数 (CPI)报告已有一个月，当时 CPI 数据显示通胀低于预期，而批发价格数据则显示企业可能正限制涨价幅度。

据有 “新美联储通讯社” 之称的《华尔街日报》记者 Nick Timiraos 点评称，批发价格上涨暗示美联储首选通胀指标 PCE 涨幅有限。

能源主导商品价格上涨

数据显示，美国 9 月批发商品价格环比上涨 0.9%，其中 60% 的涨幅归因于汽油成本上升。数据还显示，能源价格波动继续成为批发通胀的主要驱动因素。

相比之下，服务成本在 9 月环比持平，此前 8 月服务成本出现下降。这表明批发环节的价格压力主要集中在商品领域。

在服务类别内部，机械和设备批发的利润率出现下降，而食品批发商的利润率则有所上升。此外，航空客运服务成本也出现上涨。

这种分化格局反映出不同服务行业在成本传导和定价能力上的差异。

同时，美国劳工统计局公布的数据显示，企业可能担心成本大幅上升会导致客户流失，因此在面对更高的进口关税时，正限制价格上调的幅度以进行补偿。

PPI 数据为 PCE 预测提供关键线索

9 月 PPI 数据对美联储决策者影响不大。但周二公布的部分价格数据被用于衡量 PCE 的通胀水平，而 PCE 正是美联储用来评估实现 2% 通胀目标进展情况的核心指标。

PCE 由 PPI、消费者价格指数和进口价格等价格数据构成。随着其他相关数据的公布，预测者可以较为可靠地估算出 PCE 的大致数值。

花旗集团的经济学家估计，根据 PPI 和 CPI 数据，剔除食品和能源的核心通胀率在 9 月份环比上涨 0.19%，略低于当月核心 CPI 的 0.23% 涨幅。

通胀预测机构 Inflation Insights 的通胀预测员奥迈尔·谢里夫 (Omair Sharif) 预计，9 月核心 PCE 环比涨幅为 0.2%，同比增速将从 8 月的 2.9% 降至 2.8%，朝着美联储 2% 的通胀目标继续靠近。

美国商务部周一表示，官方 PCE 通胀报告将于 12 月 5 日（周五）公布。

尽管美联储在 12 月 9 日至 10 日召开利率会议时，9 月份的通胀数据已经过去了近三个月，但这些数据仍然是政策制定者在权衡如何引导利率时可以获得的最新官方通胀数据。