What does being "removed" from the index mean for the "leading stock in the crypto circle" MTSR?

“币圈龙头股” MicroStrategy 正面临一项可能动摇其市场地位的潜在风险：被全球指数提供商 MSCI 剔除。

指数巨头 MSCI 在近期发布的一份声明中提议，将持有大量数字资产作为库存储备的公司（即 “数字资产财库公司”，DATs）从其全球可投资市场指数中剔除。作为因持有巨额比特币而闻名的典型代表，MicroStrategy 首当其冲。

对此，摩根大通 Nikolaos Panigirtzoglou 分析师团队指出，这一猜测可能是导致 MSTR 股价近期承压的因素之一。他们警告称，若 MSTR 最终被剔除，其估值将面临 “相当大的压力”，因为追踪 MSCI 指数的被动型共同基金和 ETF 将被迫抛售该股票。

分析师 Nikolaos 估计，在当时 MicroStrategy 约 590 亿美元的市值中，大约有 90 亿美元由追踪各类指数的投资工具持有。其中，明确追踪 MSCI 指数的资金规模约为 28 亿美元。这意味着，一旦剔除决定生效，将可能触发规模达 28 亿美元的强制性卖盘。

尽管 MicroStrategy 的创始人 Michael Saylor 强调公司拥有实质性的软件业务，试图将其与纯粹的投资工具区分开来，但市场的目光已聚焦于 MSCI 的最终决定。这一事件的结果，将考验这家 “比特币巨鳄” 在传统金融市场中的定位与未来。

市场能否吸收冲击？

如此规模的抛售是否会压垮 MSTR 的股价？行业研究分析师 James Seyffart 认为，这股抛售压力虽然巨大，但可能仍在市场可控范围内。

数据显示，2025 年迄今，MSTR 的日均交易额略高于 48 亿美元。一笔 28 亿美元的卖单，相当于其日均交易量的近 60%。

Seyffart 指出，这笔交易 “虽然显然是巨大的”，但仍在 MSTR 的交易流动性承载能力之内。然而，如此集中的抛售无疑会在短期内对股价构成显著冲击。

MicroStrategy 的 “双重身份” 之辩

面对被重新归类的风险，MicroStrategy 创始人 Michael Saylor 在社交媒体平台 X 上公开辩护，强调公司不仅仅是一个 “数字资产财库公司”。他指出，MicroStrategy 拥有一项 “非常真实的、价值 5 亿美元的软件业务”。

这一观点并非没有支持者。不到一年前，纳斯达克全球指数已将 MicroStrategy 纳入纳斯达克 100 指数，这在一定程度上表明，该指数提供商认可其作为一家科技公司的属性。现在，投资者正在等待，看 MSCI 是否会得出同样的结论。