Is it becoming difficult for AI to "leverage up"? CoreWeave's related data center bonds face market indifference
AI 基建融资热潮出现降温迹象。Applied Digital 一笔为数据中心建设而发行的 23.5 亿美元债券遭遇市场冷遇，认购情况不及预期。与此前有谷歌支持的火爆交易不同，该债券因其主要租户 CoreWeave 的投机级信用评级而令投资者态度谨慎，导致融资成本显著上升。
人工智能基础设施建设的融资热潮正面临考验。一笔与 AI 新贵 CoreWeave 相关的大型数据中心债券发行，因其较高的风险暴露而未能获得市场的热烈追捧。
据彭博社援引知情人士消息，截至本周三下午，Applied Digital 为其 23.5 亿美元的垃圾债发行仅收到了约 20 亿美元的订单。这笔预计于周四完成的交易，其认购情况与近期同类交易的火爆场面形成了鲜明对比。
市场反应冷淡的核心原因在于，该数据中心的主要租户是投机级的 CoreWeave，缺乏此前 TeraWulf 和 Cipher Mining 交易中谷歌母公司 Alphabet 提供的 “信用背书”。这直接导致 Applied Digital 面临更高的融资成本，其债券收益率预计在 8.5% 左右。
投资者的谨慎态度直接反映在定价上。据知情人士透露，Applied Digital 此次发行的债券收益率在 8.5% 区间，远高于近期两笔备受追捧的同类交易。
作为对比，TeraWulf 和 Cipher Mining 发行的债券票面利率分别为 7.75% 和 7.125%，且上市后价格均高于面值，实际收益率已低于 7%。尽管这三笔债券的评级相近，但市场给出的定价却截然不同。
缺乏巨头 “背书” 成关键
此前，TeraWulf 的 32 亿美元债券获得了超过 100 亿美元的订单，Cipher Mining 的 14 亿美元债券也吸引了逾 70 亿美元的认购。
据报道，这两笔交易的成功，很大程度上得益于谷歌母公司 Alphabet 提供的隐性支持，这给了投资者极大的信心。
而 Applied Digital 的交易缺乏此类强有力的对手方信用保障，其主要租户 CoreWeave 自身的信用评级为投机级，这成为了投资者顾虑的核心。
标普全球评级在一份报告中指出，Applied Digital“高度依赖 CoreWeave”，后者预计将贡献其约三分之二的合同收益。
