Nomura's net profit for the second fiscal quarter fell by 6%, while revenue from stock trading reached a record high

智通财经 APP 获悉，日本最大规模券商兼投资银行野村 (Nomura) 于周二公布最新业绩报告，财报显示，这家日本金融巨头在截至 9 月的第二财季中净利润意外下降 6%，野村在该期间实现净利润 921 亿日元 (6.1082 亿美元)，而相比之下的上年同期大约为 984 亿日元。

虽然第二财季利润意外下滑，但是有分析观点认为，随着日本新任首相高市早苗正在筹备超越去年规模的经济刺激政策 (大于 13.9 万亿日元)，对于日本股市而言堪称重磅利好催化剂，因此对于日本最大规模券商与投行野村而言，可能迎来新一轮基本面业绩与估值扩张时期。受益于日本股市以及全球股市屡创新高带来的交易规模激增，投资者们愈发看好野村利润增长前景，推动野村 ADR(NMR.US) 交易价格在美股市场表现强劲，今年以来涨幅高达 30% 大幅跑赢标普 500 指数。

财报数据显示，野村批发业务表现最为强劲——上半财年实现同比大幅增长 43%，成功托举野村净利润，主要得益于创纪录的股票交易业务营收，这也与全球股票市场交易活动以及 IPO 融资活动的大幅回暖相吻合，而这发生在美国总统唐纳德·特朗普于 4 月宣布对等关税政策大幅降温之后，此后全球股票市场迎来一波超级牛市行情，日本股市强劲表现可谓领涨发达市场。统计数据显示，日经 225 指数已经突破 5 万点超级关口，今年以来涨幅高达 25%，大幅跑赢美股市场的标普 500 指数以及纳斯达克 100 指数。

然而，在截至 9 月底的野村资产管理总规模创下 101.2 万亿日元这一新纪录的同时，野村投资管理业务部门的税前利润同比下降 4%，这也导致野村的整体净利润出现同比下滑。

随着日本股指创下历史新高，一些高净值投资者在第二财季选择观望，野村财富管理业务部门的整体销售额较截至 4—6 月的第一财季有所下降。

野村最新的业绩主要凸显出野村批发业务的强劲复苏，该项业务部门多年来的盈利一直受市场波动带来的负面影响，但近几个季度在全球股票市场的强劲牛市驱动之下，实现更为持续的利润。

据了解，野村旗下批发业务主要由两大板块构成：1) 全球市场 (Global Markets)：向大型机构客户们提供固定收益与股票市场紧密相关的做市、销售与交易，覆盖货币、利率、信用等现金、衍生品与结构化金融交易产品;2) 投资银行 (Investment Banking)：提供并购顾问 (M&A)、股权融资 (ECM)、债务融资 (DCM) 及各类风险/解决方案业务，面向企业、金融机构与公共部门客户。

随着美国总统唐纳德·特朗普的关税宣布引发的 “投资者观望期” 基本结束，此前抑制大型并购交易以及 IPO 上市活动的相关影响大幅消退，野村投行业务顾问费用随着交易活动大幅回升而增长。

野村在与日本市场相关的 2025 年并购榜单中保住头名。该季度的重大交易包括私募股权基金领导者黑石 (Blackstone) 以大约 35 亿美元将工程人力服务公司 TechnoPro Holdings 私有化。

此外，高市早苗内阁所主导的积极财政 + 产业投资 + 推动储蓄迈向投资的一篮子组合刺激政策，对于日本股市而言可谓显著偏利好，且对券商/资管/投行尤为友好，而野村在这三大领域都乃日本最大规模巨头。随着日本股票市场在高市早苗刺激性的政策预期推动之下，持续上演 “超级牛市行情”，日本券商/投行 (如股票经纪、承销、并购财顾) 业绩与成交规模有望继续大幅增长，股权融资与并购活动有望持续复苏，未来利润增长空间也将愈发庞大。

现年 64 岁的高市是一名保守民族主义者，将英国前首相玛格丽特·撒切尔列为其榜样之一。她长期以来是曾遭暗杀的日本任期最长首相安倍晋三的盟友，并且是安倍政策的坚定跟随者，这也是为何当前金融市场开始押注 “安倍经济学”(Abenomics) 即将重出江湖。

近期在全球范围火热所谓的 “早苗交易” 即指代日本自民党新总裁高市早苗胜选后，金融市场对其重启以 “安倍经济学”(即积极推进 “超宽松财政框架”+ 对收紧货币持保留与谨慎立场) 为核心政策的预期引发股债汇市剧烈波动;“早苗交易” 主要体现为日本股市闻讯迅速飙升、日元持续贬值及 “日元套利交易” 重启，因此押注 “早苗交易” 逻辑基本上等同于押注 “更强劲财政刺激、产业扶持与温和货币政策” 的日本再通胀组合——做多日股、空日元、避长久期。