The US stock market welcomes the "critical 48 hours"! The AI investment feast faces the "submission" moment, can tech stock earnings continue to sustain the bull market?

智通财经 APP 获悉，本周至关重要的两天行情很可能将决定美国股市今年剩余时间的走势。在周三和周四，占据标普 500 指数约四分之一份额的五家公司——微软 (MSFT.US)、谷歌母公司 Aalphabet(GOOGL.US)、Meta(META.US)、亚马逊 (AMZN.US) 和苹果 (GOOGL.US)——将公布其财报。除了能一窥这些公司的业务状况 (涵盖从云计算和电子商务到电子设备和数字广告等领域)，投资者还将关注它们对人工智能发展的展望。

对人工智能技术的投资推动了美股过去三年的这轮牛市，但有关这些公司何时能从这些投资中获得回报的诸多疑问，正有可能削弱投资者的热情。

Wealth Consulting Group 首席市场策略师 Talley Leger 表示：“本周的情况将决定这场反弹是会继续下去，还是会暂停下来。” 该集团管理着 50 亿美元的资产。

截至目前，财报季开局强劲。标普 500 指数中超过四分之一的公司已公布业绩，其中约 85% 的公司业绩均超出华尔街预期，这是四年来表现最好的一次。数据显示，这一情况表明了当前的良好态势。

这一表现有助于缓解人们对美中贸易局势以及美国银行系统信贷风险的担忧。同时，它也推动了标普 500 指数的反弹，使该指数重新回升至历史高位。此前在 10 月初的一轮抛售引发了该指数近五个月来最糟糕的一周，而此次反弹使该指数回升至接近历史高位的水平。所谓的 “七巨头”(包括本周公布业绩的五家公司以及英伟达 (NVDA.US) 和特斯拉 (TSLA.US)) 占标普 500 指数今年涨幅的近一半。

然而，为了保持这些势头，投资者们正期待科技巨头们能够给出承诺，即数十亿美元用于构建计算基础设施的资金流将会持续下去，并最终在未来带来回报。

根据数据，微软、Alphabet、亚马逊和 Meta 预计在当前财年将总计投入 3600 亿美元用于资本支出，其中很大一部分将用于人工智能领域。而据这些分析师的预测，明年这一支出将跃升至近 4200 亿美元。

大型科技公司的在人工智能方面的投入使得众多行业的股价今年都有所上涨，涵盖从半导体制造商、网络公司到公用事业公司等多个领域。全球市值最高的公司、也是此次投入的最大受益者之一的英伟达，将于 11 月 19 日公布其业绩报告。

积极信号

截至目前，与人工智能相关的服务所带来的收入增长在亚马逊、微软和 Alphabet 的云计算业务中表现最为明显，这些业务成为了收益报告的重点内容。Meta 也表示，其在人工智能方面的投资正在改善其社交媒体业务中的广告投放和用户参与度。

然而，这些公司的支出远远超过了其从人工智能技术中获得的收益。但投资者还是给予了它们一定的信任，今年纷纷助力抬高了大型科技公司的股价，因为他们认为这些支出将使这些公司能够在技术广泛应用以及新的人工智能应用场景不断涌现的情况下占据主导地位。

瑞银全球财富管理公司 (管理着超过 4500 亿美元资产) 的美国股票主管 David Lefkowitz 表示：“只要我们没有发现任何迹象表明人工智能资本支出故事或人工智能盈利前景存在裂痕，我认为这足以支撑牛市态势。”

不过，巨额的资本支出却有可能侵蚀该板块最宝贵的特质之一：卓越的盈利增长能力。

数据显示，七大科技巨头预计在第三季度的利润增长率将为 14%，低于第二季度的 27%。尽管这一增长率几乎是标普 500 指数整体预期利润增长 8% 的两倍，但这也是该板块自 2023 年第一季度以来增长速度最慢的一次。

然而，大型科技公司业绩向来都有超出华尔街预期的历史。许多投资者正是基于此预期进行投资，因为据 Leger 称，这些超出预期的盈利是股市 “最大的支撑力量”。Leger 表示：“这表明人们的预期还有很大的提升空间。这对本季来说是个好兆头。”