Gold fund inflows hit a record: $8.7 billion in a single week, total inflows over four months exceed the total of 14 years

黄金基金创下有史以来最大规模单周资金流入，美国银行全球研究援引 EPFR 数据显示，截至周三的一周内，黄金基金吸引资金流入 87 亿美元，推动过去四个月流入总量达到 500 亿美元，超过此前 14 年的累计流入规模。

这一资金狂潮发生在黄金价格剧烈震荡之际，现货黄金周一触及每盎司 4381.21 美元的历史高位后急转直下，周二单日暴跌 6.3%，创下 2013 年以来最大跌幅。尽管经历回调，金价最新报每盎司 4048.43 美元，今年以来涨幅仍超 50%。

分析人士指出，本轮上涨的主导力量已从稳定的央行购金转向快进快出的 ETF 资金，这一结构性变化正在放大市场波动。散户投资者大量涌入以实物黄金为支撑的 ETF，已成为推动金价飙升的主要动力。

黄金 ETF 隐含波动率的飙升进一步加剧市场担忧，历史经验表明这一指标的急升通常出现在短期转折点和趋势耗尽时刻。

美国银行全球研究的数据显示，黄金基金单周 87 亿美元的资金流入创下历史新高。

更值得关注的是流入速度：过去四个月 500 亿美元的流入量，超过了此前 14 年的总和，凸显出市场情绪的急剧变化。

这一资金狂潮推动金价在周一飙升至每盎司 4,381.21 美元的纪录高位。但随着投资者获利了结和动量交易平仓，价格随即大幅回落。

分析指出，本轮黄金上涨与今年年初的行情存在本质区别。央行并未参与 9 月份以来的上涨过程，稳定性较强的央行购金力量缺席市场。

从交易时段分析，4 月份的黄金大涨主要发生在亚洲交易时段，而本轮上涨则主要发生在欧美时段，亚洲时段仅以跟涨为主。这一现象进一步证实央行未介入本轮行情。

更令人担忧的是，本轮上涨伴随着 ETF 规模的大幅膨胀，这同样与年初交易情况形成鲜明对比。ETF 资金属于典型的快进快出型资金，其主导的行情往往波动剧烈。散户投资者通过 ETF 获得黄金敞口已成为热门方式，但这类资金的投机性特征也为市场埋下不稳定因素。

周二 6.3% 的单日暴跌反映出市场对此前涨势过快、过猛的担忧。尽管如此，金价今年以来仍上涨超 50%，显示出强劲的上行动能。投资者面临的关键问题是，在 ETF 快钱主导、央行缺席的市场结构下，这轮涨势还能持续多久。