It is reported that the Federal Reserve plans to "loosen" Wall Street, and Morgan Stanley: trading banks such as Goldman Sachs will benefit the most

智通财经 APP 获悉，据近期报道，美联储已向其他美国监管机构展示了一份《巴塞尔协议 III》终局规则的修订方案，该方案将大幅放松对华尔街大型银行的资本金要求。报道称，部分官员估算，新方案将使多数大型银行的资本金总体增幅降至 3% 至 7% 之间，这一数字远低于 2023 年提案中 19% 的增幅，也低于去年折中版本提出的 9%。拥有较大交易业务组合的银行资本金增幅可能更小，甚至可能出现下降。

《巴塞尔协议 III》终局规则旨在明确银行需预留多少资本以抵御经济衰退。华尔街银行此前强烈反对 2023 年《巴塞尔协议 III》终局规则的原方案，批评者认为大幅提高资本金要求会增加贷款成本，削弱美国银行相对国际竞争对手的地位。但支持者则强调，这对金融稳定至关重要。

报道称，美联储计划最早在 2026 年第一季度公布新方案，由今年早些时候被特朗普任命的美联储负责监管的副主席鲍曼 (Michelle Bowman) 牵头制定。

对此，摩根士丹利在近日发布的一份研报中表示，《巴塞尔协议 III》终局规则新方案公布的时间可能接近 2026 年第一季度。这也意味着，补充杠杆率 (SLR) 最终规则以及全球系统重要性银行附加费 (GSIB surcharge) 的新提案可能在 2025 年底前同步推进。

如果《巴塞尔协议 III》终局规则在 2026 年第一季度重新提案，并设有 90 天公众评议期 (至 2026 年第二季度结束)，大摩预计，最终规则可于 2026 年第四季度出台。届时，银行将在 2027 年发布更新后的资本要求与缓冲安排，为该行在 2030 年实现模型中资本配置的完全优化铺平道路。

大摩指出，截至 2025 年第二季度，大型银行合计拥有 1570 亿美元的超额资本。粗略计算，即便资本要求上升 7%，大型银行仍将保留至少 1460 亿美元的超额资本。随着后续资本规则 (如 GSIB 附加费、SLR、压力测试透明度) 的进一步调整，银行的资本充足状况可能继续改善。大摩补充称，对于持有大规模交易型投资组合的银行而言，资本要求的下调最有利于该行所覆盖的高盛 (GS.US)。

对于机构抵押贷款支持证券投资者而言，若资本减免幅度低于预期，将对银行需求构成轻微利空，但对美国政府国民抵押贷款协会 (Ginnie Mae) 和房利美 (Fannie Mae) 则构成轻微利好。然而，更重要的是监管规则的明确性与最终落地所带来的确定性提升。大摩表示，仍需等待新提案的详细内容。

大摩称，如果《巴塞尔协议 III》终局规则和其他资本监管变化能够明确落地，将是积极信号，有助于银行更快地优化超额资本配置。若报道准确，拟议的 3% 至 7% 资本要求增幅略高于该行此前预计的 “资本中性” 方案，但该行认为，具体细节仍可能在规则制定和公众评议期中发生变化。