"AI liquid cooling leader" Vertiv's earnings report significantly exceeded expectations. JPMorgan Chase: Despite the huge increase, demand for data centers has accelerated from "light speed" to "absurd," and the valuation remains reasonable

本文作者：龙玥

来源：硬 AI

作为数据中心电源与散热解决方案的关键供应商，Vertiv 正凭借 AI 的东风，驶入前所未有的增长快车道。

“AI 液冷龙头” Vertiv 公布的最新第三季度业绩显示，其销售额、利润率和每股收益等关键指标均实现超预期增长。其中，销售额达到 26.76 亿美元，同比增长约 28%，高于公司指引上限。调整后每股收益为 1.24 美元，远超市场普遍预期的 0.94 至 1.00 美元的区间。

更为引人注目的是，据摩根大通 10 月 23 日发布的报告，Vertiv 季度新增订单同比飙升约 60%，订单出货比升至 1.4 倍，并推动其积压订单总额达到创纪录的 95 亿美元。这一强劲势头促使该行将 Vertiv 的目标价从 206 美元上调至 230 美元，并维持 “增持” 评级。

摩根大通称，Vertiv 的业绩表现，尤其是其订单和积压订单的强劲势头，是财报的最大亮点。该行分析师 C. Stephen Tusa, Jr 指出，数据中心的需求周期似乎正从 “光速” 向 “荒谬的速度”（ludicrous speed）演进。

摩根大通：上行空间巨大，2027 年业绩或超共识 50%

分析师认为，尽管 Vertiv 股价今年已大幅上涨，但其风险回报依然极具吸引力。

公司庞大的积压订单为未来几年的业绩提供了坚实基础，摩根大通分析模型显示，虽然其对 Vertiv 2026 年和 2027 年的每股收益预测已比市场共识高出 15-20%，但他们看到了一个 “合理的乐观情景”。

在该情景下，基于公司庞大的积压订单和持续强劲的项目储备（pipeline），其 2027 年的每股收益可能达到 9 美元，比当前的市场共识高出 30-50%。

估值虽高但合理，增长前景是关键

Vertiv 的股价在过去一年中表现优异，其估值已处于行业较高水平。然而，摩根大通认为，这种溢价是合理的。

报告分析称，从市盈率相对盈利增长比率来看，考虑到其行业领先的增长前景，Vertiv 的估值仍然是 “最便宜的” 之一。

摩根大通强调，市场共识可能仍低估了 Vertiv 的增长潜力。该行指出，基于其自身的预测，Vertiv 的 2026/2027 年市盈率为 31 倍/25 倍，已低于市场共识的 36 倍/31 倍；而在其乐观情景下，市盈率将进一步降至 28 倍/20 倍，估值则更具吸引力。

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