JP Morgan Global Quantitative Team: Be Cautious of Short-Term Gold Prices Repeating 2006

华尔街见闻
2025.10.24 00:43
portai
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摩根大通全球量化团队警告，近期黄金市场因大量短期看涨期权的买入，导致净空头伽马失衡，价格波动风险加剧。尽管该头寸有所减少，但市场情绪过热，当前黄金的势头指标和短期隐含波动率均处于高位。团队将此情况与 2006 年 5 月的金价快速上涨后 30% 回调进行比较，暗示存在历史性的回调风险。

从 9 月底到 10 月初，由于大量短期看涨期权在低波动性环境下被买入，全球最大黄金 ETF（GLD）的净空头伽马失衡达到了其历史标准差的 10 倍。这种极端的市场头寸加剧了价格波动的风险。尽管随着 10 月期权到期，该头寸已有所减少，但当前黄金的势头指标和短期隐含波动率均处于 100% 分位数，显示市场情绪过热。

摩根大通全球量化团队将此次黄金的快速上涨与 2006 年 5 月的情况进行了比较，当时金价在大幅上涨后经历了一个半月内 30% 的回调，暗示了历史性的回调风险。

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