Amazon's Profit Problem Could Be Masking Its Next Stock Rally

尽管其他所有的 七大巨头 股票今年都在强劲上涨，但 亚马逊公司（NASDAQ:AMZN）却是唯一一只处于下跌状态的股票。乍一看，其 11.37% 的息税前利润率与 Meta Platforms Inc（NASDAQ:META）（43.37%）和 微软公司（NASDAQ:MSFT）（45.62%）相比显得微不足道，这引发了人们对这家电子商务巨头是否在挣扎的担忧。

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但在表面之下，亚马逊所谓的 “利润问题” 实际上可能是其隐秘的优势。

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低利润，高潜力

长期以来受到薄利批评的低利润零售业务，掩盖了像 AWS 和广告这样的高增长领域。亚马逊网络服务继续实现强劲增长，受益于企业云需求和人工智能驱动的工作负载。

与此同时，亚马逊的广告收入同比增长超过 20%，这一领域的利润率远高于零售。

一旦市场开始在估值视角中充分区分这些部门，亚马逊可能会迅速赶上其七大巨头的同行。

估值信号显示出追赶的机会

从估值的角度来看，亚马逊看起来颇具吸引力。其前瞻性企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）为 14.35 倍，远低于微软的 20.33 倍和 英伟达公司（NASDAQ:NVDA）的 34.04 倍，而 1.93 的 PEG 比率则表明增长尚未完全反映在价格中。

换句话说，投资者正在为云计算和广告等领域的潜力买单，而不是拖累整体盈利能力的低利润零售业务。

盈利可能触发反弹

这种结构性对比使得亚马逊在七大巨头中显得独特。其他科技巨头正在享受历史高利润或人工智能驱动的炒作，而亚马逊的较为安静的领域一旦市场认知跟上，可能会产生超额回报。

即将发布的财报为这一叙述增添了动力，投资者将密切关注 AWS 的增长和广告表现。任何积极的意外都可能成为反弹的触发点，使亚马逊重新与其高飞的同行并肩。

简而言之，看似亚马逊财务上的低效实际上是对高回报领域的战略再投资。对于投资者而言，这使得亚马逊成为七大巨头中值得密切关注的股票——这家公司的 “问题” 很可能会转变为其下一个重大优势。

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