The Inside Story of AI's "Trillion-Dollar Closed Loop": The "Offensive and Defensive Strategies" of Contemporary Tech Giants like Altman, Jensen Huang, Nadella, and Masayoshi Son

OpenAI 首席执行官 Sam Altman 正通过一系列精心策划的交易，将全球最大的科技巨头们牢牢绑定在其人工智能战车上。通过巧妙地利用这些巨头的野心与焦虑，Altman 不仅为 OpenAI 锁定了看似无穷的算力，更构建了一个庞大到 “不能倒” 的商业生态系统，将整个科技行业的命运与这家尚未盈利的创业公司紧密相连。

近几个月，Altman 主导的一系列交易风暴席卷硅谷。今年 1 月，软银的孙正义与 Altman 在白宫宣布 5000 亿美元的 “星际之门” 项目，英伟达在上月敲定 1000 亿美元的合作，并讨论为 OpenAI 建设自有数据中心的部分贷款提供担保；甲骨文签下 3000 亿美元合同后，股价飙升近 40%，其董事长 Larry Ellison 一度成为全球首富；AMD 和博通也相继宣布数百亿美元级别的交易。而微软选择放弃独家云服务协议，实际背后却是一种精明的风险管理。

这些合作公告在资本市场上引发了剧烈反响，仅在消息公布后的首个交易日，就为相关公司带来了合计 6300 亿美元的市值增长，并屡次带动美国科技股大盘创下历史新高。

这场围绕算力的豪赌，核心是一场由 Altman 挑起的 “有限游戏”。他利用竞争对手之间的 “错失恐惧症”（FOMO），成功地让一家又一家公司加入牌局。然而，这种金融上的 “一山更比一山高” 也加剧了市场的担忧：对人工智能的热情是否正在演变成一个仅依赖于一家公司——甚至一个人愿景——的巨大泡沫？

随着 OpenAI 签下高达数千亿美金的算力账单，而其年收入仅为 130 亿美元，这种巨大的财务杠杆正考验着所有参与者的神经。部分交易甚至呈现出 “循环” 特征，即合作伙伴出资帮助 OpenAI 购买自己的产品。这背后，是 Altman 坚信算力即未来的指数级增长逻辑，他曾对员工表示，公司的长远目标是到 2033 年建成 250 吉瓦的算力，一个足以匹敌德国全国用电量的庞大计划。

孙正义的野心：点燃 FOMO 导火索

在点燃这场算力军备竞赛之前，Altman 曾遭遇过挫折。去年，他向微软首席执行官 Satya Nadella 提议，希望微软投资至少 1000 亿美元为 OpenAI 建设名为 “星际之门” 的新数据中心，但遭到了拒绝。同样，他向台积电提出的 7 万亿美元全球芯片制造厂计划也未获支持，台积电首席执行官魏哲家在 2024 年的股东大会上直言，Altman“过于激进，难以置信”。

屡次碰壁后，Altman 转向了软银（SoftBank）首席执行官孙正义。这位以冒险著称的投资家在经历 WeWork 等投资失利后，正急于在 AI 领域下一次重注。据孙正义在东京的一次活动上回忆，当 Altman 向他强调 “没有更多算力，一切（AI 的宏大愿景）都不可能实现” 时，他开始思考，“如果更多就是更好，那我们应该做得更多。”

为了促成交易，孙正义去年 11 月邀请 Altman 到其位于东京郊区的豪宅做客数日。在这座被其同事称为 “凡尔赛” 的庄园里，两人达成了共识。随后，他们共同在白宫宣布了一项计划投资 5000 亿美元的 “星际之门” 项目，由软银牵头为 OpenAI 融资和建设数据中心。

尽管据媒体报道，该合资项目因选址分歧遇到了一些障碍，但它成功点燃了市场的狂热。软银股价在公告后上涨 11%，更重要的是，它激发了整个行业的 “错失恐惧症”，为 Altman 接下来的布局铺平了道路。

微软的 “隐忍”：从旁观到重回牌桌

作为 OpenAI 长达六年的独家云合作伙伴，微软曾是其崛起背后最坚定的支持者。然而，面对 Altman 永无止境的算力需求，微软内部开始出现犹豫。今年 1 月在达沃斯，当被问及那项 5000 亿美元的 Stargate 计划时，Nadella 笑着回应：“我只知道，我的 800 亿美元没问题，” 他指的是微软当财年的数据中心预算。

Nadella 的审慎态度并非孤例。他在一次播客采访中表示：

“在某个时点，供给和需求必须匹配。当你只用供给侧的兴奋来麻痹自己，而不是真正理解如何将其转化为客户价值时，你可能会完全偏离轨道。”

随后，券商 TD Cowen 的报告指出，微软取消了部分在美国的数据中心租约，此举被解读为减少对 OpenAI 单一工作负载的支持。

据华尔街见闻此前文章，表面上看，微软将数十亿订单拱手让给了甲骨文等竞争对手，但实际是一种精明的风险管理。OpenAI 近乎狂妄的雄心让微软确信，与其承担天文数字的财务风险，不如让竞争对手去冒险。微软首席财务官团队担心盲目满足 OpenAI“狂妄” 且无止境的算力扩张需求（目标到 2033 年达 250 吉瓦）会导致过度建设和投资无法收回的巨大财务风险。

尽管放宽了独家条款，微软仍保留了 AI 开发最关键的环节——独家提供模型训练所需的超级计算机，同时，微软继续从 OpenAI 飙升的营收中抽取 20% 分成，并免费使用其模型技术用于自家 Copilot 产品。OpenAI 计划在 2030 年前仍将向微软支付约 1350 亿美元的服务器租赁费用。这种 “让步” 使得微软既规避了天文数字的资本支出风险，又锁定了 AI 核心技术和收入分成，被视为老练的财务纪律和务实的自保策略。

就在此时，甲骨文（Oracle）抓住机会，与 OpenAI 签署了一份价值 3000 亿美元的合同。消息一出，甲骨文股价飙升近 40%，市值逼近 1 万亿美元大关。

这一胜利让一些微软高管私下批评，认为甲骨文未必有能力完成如此庞大的项目。然而，市场的狂热反应不容忽视。在甲骨文股价飙升一周后，Nadella 便高调宣布了位于威斯康星州的 “全球最强大的 AI 数据中心”，并明确部分将用于训练 OpenAI 模型。据知情人士透露，微软目前正在讨论为 OpenAI 提供额外的算力。

黄仁勋的 “激进”：从供应商到深度捆绑

对于英伟达首席执行官黄仁勋而言，看到 Altman 与孙正义在白宫宣布历史性的 AI 基础设施项目，无疑是一种刺激。据媒体援引熟悉其想法的人士透露，作为过去十年为 OpenAI 提供核心动力的芯片商，黄仁勋希望站在 Altman 身边的是自己。

很快，英伟达秘密向 OpenAI 提出了一个类似的项目，意图取代软银，并帮助筹集建设新数据中心所需的资金。最终，双方在上个月达成了一项价值 1000 亿美元的巨额交易，黄仁勋称之为 “史上最大的计算项目”。

然而，谈判过程并非一帆风顺。据报道，双方的讨论在夏天一度陷入停滞。转折点发生在 6 月 27 日，科技媒体 The Information 的一篇报道称，OpenAI 已开始租用谷歌的 TPU 芯片以支持 ChatGPT。这则消息在英伟达内部引起震动。据知情人士透露，黄仁勋随即致电 Altman 询问真伪，并表示愿意让谈判重回正轨。

最终的协议远超最初设想。英伟达同意向 OpenAI 出租多达 500 万片芯片，按当前市价计算成本高达 3500 亿美元。同时，英伟达有权投资高达 1000 亿美元帮助 OpenAI 支付这笔费用。

最新消息是，据科技媒体 The Information 援引知情人士透露，英伟达正在讨论为 OpenAI 建设自有数据中心的部分贷款提供担保。通过提供芯片租赁和潜在的贷款担保，英伟达不仅能够确保其产品在头部 AI 模型训练中的核心地位，还能创造新的收入来源，并与 AI 生态系统中最具潜力的客户建立更深层次的绑定关系。这种从 “卖产品” 到 “卖服务 + 金融支持” 的转变，可能是其应对未来市场竞争的关键一步。

然而，这同时也意味着，如果 OpenAI 无法偿还债务，这家芯片巨头将面临数十亿美元的债务风险，双方的命运被前所未有地深度捆绑。

竞争者的涌入：AMD 与博通的豪赌

Altman 的 “FOMO” 策略具有传染性。AMD 首席执行官苏姿丰也渴望为自己的公司争取一个 “AI 高光时刻”。在 6 月 AMD 的 “Advancing AI” 大会上，Altman 作为压轴嘉宾登台，苏姿丰在现场向他提出了一个颇具象征意义的问题：

“我能称您为 AI 偶像吗？”

AMD 当时正努力追赶英伟达，而 OpenAI 的背书至关重要。两家公司就 AMD 的最新芯片 MI450 进行了密切合作，并开始就一项价值数百亿美元的交易进行谈判。为了争取这次机会，苏姿丰愿意提供高达 AMD 未来股票 10% 的份额作为奖励，这相当于给予了 OpenAI 一笔巨额补贴。10 月 6 日，交易宣布后，AMD 股价单日飙升 24%，创下历史最大单日涨幅之一。

这场竞赛的参与者还在增加。在英伟达宣布交易后不久，博通也宣布与 OpenAI 达成协议，共同开发新的芯片和计算系统，提供 10 吉瓦的算力，规模与英伟达的协议相当。

每一次巨头入场，都在迫使其他玩家加速跟进，进一步将赌注押在 OpenAI 的未来之上，也让这个由 Altman 亲手打造的 “万亿闭环” 变得愈发坚固。