Is BYD Co. About to Leave Tesla in the Dust?

2025 年，对 特斯拉(TSLA -4.97%) 投资者来说，这是一段相当疯狂的过山车之旅。公司经历了许多好坏参半的发展，导致其股价在年初的前三个月暴跌，随后在第三季度反弹了 40%。

好消息是特斯拉公布了强劲的第三季度业绩，但对特斯拉来说坏消息是，比亚迪(BYDDY -5.33%) 在全年仍可能远远超过其竞争对手。以下是一些重要细节。

比亚迪海豹。图片来源：比亚迪公司。

仅看一个季度并不明智

特斯拉报告称，第三季度交付量较去年增长了 7%，因为许多消费者在 7500 美元联邦税收抵免到期之前涌向经销商购买电动车（EV）。虽然第三季度买家的涌入令人欢迎，但在第四季度，消费者将面临新的定价现实，除非在特殊租赁情况下，否则不包括税收抵免，这可能会导致需求同样强劲的低迷。

特斯拉在第三季度的总交付量达到 497,099 辆，生产量为 447,450 辆。由于生产量较去年有所下降，特斯拉能够在可能的第四季度放缓之前减少一些库存。进入十月时，库存过剩的电动车制造商将面临更艰难的局面，可能需要额外的激励或折扣来推动产品销售——这对财务健康和利润率都不利。

特斯拉的第三季度交付结果足以超出预期。然而，尽管超出预期，特斯拉显然面临全球交付放缓的局面。事实上，特斯拉在 2025 年前三季度的交付量达到 120 万辆，低于 2023 年和 2024 年的 180 万辆，甚至低于 2022 年的 130 万辆。

这家电动车制造商的第三季度部分受到欧洲持续销售下滑的影响，消费者对首席执行官埃隆·马斯克的政治活动和言论的反感，以及来自 大众汽车 和比亚迪等竞争对手的竞争加剧。

说到比亚迪

尽管特斯拉在第三季度售出了创纪录的车辆数量，但比亚迪公司仍占据上风。这家中国电动车巨头在全球范围内连续四个季度交付的全电动车辆数量超过特斯拉，尽管比亚迪在九月份首次出现了 18 个月以来的总销售下降。

第三季度为比亚迪创造了一个尚未实现的机会：在整个日历年中超越特斯拉的电池电动车交付量。在 2025 年前三季度，比亚迪的电动车销量比特斯拉多出近 39 万辆。

尽管如此，尽管第三季度业绩强劲，但未来对每个全球电动车巨头来说都充满了挑战。在比亚迪方面，该公司在其本土中国市场失去动力，那里正在进行一场残酷的价格战，侵蚀着整个行业的利润率。请记住，比亚迪在八月底报告时让投资者感到意外，季度利润下降了 30%。

在特斯拉方面，由于美国在九月底逐步取消 7500 美元的联邦税收抵免，特斯拉将面临极大的困难，难以匹配第三季度的激增。

比亚迪值得投资吗？

比亚迪看到全球的迹象，已将 2025 年的销售目标下调至 460 万辆全电动和插电式混合动力汽车。如果你在跟踪的话，这比之前的目标低了大约 100 万辆。尽管比亚迪曾经看似不可动摇的护甲受到了一定损害，但该公司仍然在长期内处于良好的发展位置，特别是在中国的价格战缓解后，无论是通过行业整合还是其他方式。

比亚迪正在将其品牌扩展到更高利润的超高端车辆，控制其供应链，许多车辆零部件在内部生产以实现垂直整合，本地化生产，并在广泛的市场中调整其车辆。与仅专注于乘用车的传统电动车制造商相比，比亚迪还为投资者提供了一定的多样化。比亚迪还销售公交车、叉车、高速列车，甚至拥有公用事业规模的能源存储解决方案。

尽管在本土市场面临逆风，这家中国电动车制造商仍有望在整个日历年中超越特斯拉的交付量，全球市场定位良好，拥有经过验证的市场增长战略，并且考虑到其尚未涉足有价值的美国市场，仍然具有很大的长期上行潜力。比亚迪仍然是汽车行业的优秀投资选择。