Understanding the Market | Weakness in Tech Stocks Drags Down the Hang Seng Tech Index, Alibaba-W Falls Over 5%, Tencent Drops Over 4%

智通财经 APP 获悉，科网股集体走弱，拖累恒科指数跌超 4%。截至发稿，小米集团-W(01810) 跌 7.78%，报 48 港元；阿里巴巴-W(09988) 跌 5.2%，报 156.8 港元；腾讯 (00700) 跌 4.07%，报 625 港元。

消息面上，关税预期再次冲击市场情绪。此外，英国央行近期表示，AI 相关股票估值已然 “过高”，而支持其发展的关键基础设施 (如数据中心) 正面临 “瓶颈” 风险，这可能引发市场 “大幅回调”。然而对于 AI 是否构成泡沫，市场巨头们的观点存在显著分歧。

建银国际发布研报称，投资的加大可能影响短期盈利，但将保持阿里巴巴定位良好，从而抓住结构性 AI 机遇，并实现阿里巴巴与主要市场业务之间的协同效应，从而巩固其长期增长目标。高盛则表示，预期市场在腾讯第三季业绩中，关注 AI 应用与资本支出展望、基础与多模态 AI 模型能力的升级。