Did Meta Platforms Just Say Checkmate to Nvidia?

有人说数据是新的石油。这在人工智能（AI）领域尤其真实，因为不断增加的计算成本是增长的主要瓶颈。正如许多读者所知，Nvidia（NVDA 2.51%）从数据中心计算日益重要中受益匪浅。这家计算机芯片设计公司现在是全球市值最大的公司，上个季度其收入达到了 467 亿美元，同比增长 56%。

大型数据中心建设者如 Meta Platforms（META -0.12%）每年在 Nvidia 的芯片上花费数百亿美元。为了降低这些成本，Meta 刚刚收购了一家名为 Rivos 的 AI 计算机芯片初创公司。这是否意味着 Nvidia 的一个主要客户瞬间变成了竞争对手？答案比看起来要复杂得多。

定制半导体以降低成本

Meta 计划在今年花费约 700 亿美元用于资本支出，并在 2026 年投入更多资金，Meta 正在投入大量资金以满足其对 Nvidia 芯片的巨大需求，以训练和支持 AI 系统。Meta 早已与 Rivos 就使用 RISC-V 架构（一个开源芯片设计平台）构建芯片进行谈判。现在，在收购之后，Rivos 将专注于为 Meta 内部使用构建 AI 芯片。

这可能会影响 Nvidia 的主导地位。不仅可能减少其出货量，还可能削弱公司的持续定价能力，这使得其毛利率在过去 12 个月中达到了 70%，息税前利润（EBIT）率达到了 58%。定价能力是 Nvidia 现在拥有全球最大市值的一个重要原因。这一趋势的逆转可能会给其股东带来痛苦。

图片来源：Nvidia

Nvidia 不会在一夜之间被颠覆

Nvidia 的股东应密切关注客户试图自行构建 AI 芯片以减轻其在 AI 数据中心市场的控制力所带来的竞争加剧。相反，Meta 的投资者应密切关注其设计自有计算机芯片并投入生产的进展，因为这可能在长期内为业务带来巨大的成本节省。

无论发生什么，Nvidia 不会在一夜之间被颠覆。设计和验证一款芯片可能需要整整一年或更长时间，而后还需在代工厂排队生产。即便如此，芯片设计者的首个版本通常也比更成熟竞争对手的最新产品落后数年。Nvidia 不会坐以待毙，任由竞争对手追赶。

NVDA 毛利率数据来源于 YCharts。

一家 AI 公司比 Meta 更早考虑

Meta 开始设计自己的芯片是明智的。Nvidia 的税负很大，并且短期内不会消失。即使 Meta 需要数年和数十亿美元的投资，通过垂直整合的芯片设计每年节省数十亿美元的成本将是非常值得的。

一家多年前就学到了这个教训的公司是 Alphabet。作为 Google 和 YouTube 的母公司，Alphabet 在 2015 年初开始使用其首个张量处理单元（TPU），并自那时以来逐步扩大这些计算机芯片在其数据中心的使用。这是 Nvidia 客户实际生产出与其产品在成本效益上相当的计算机芯片的唯一例子。与其他 AI 参与者相比，Alphabet 现在因其 TPU 而拥有竞争优势。

即便如此，10 年后 Alphabet 仍然是 Nvidia 的主要客户。以 TPU 为案例，Meta 收购 Rivos 不太可能会杀死 Nvidia 的业务。不要以此作为卖出股票的理由。