Nvidia's Sky-High AI Ambitions Under Fire: Goldman Sachs Flags 'Circular Revenue' Risk As Wall Street Questions 'Jensen's Math'

高盛 对 英伟达公司（NASDAQ:NVDA）可能出现的 “循环收入” 发出了警告，这源于其战略投资和合作关系，尽管该投资银行提高了对这家半导体巨头的目标股价。

这一警告正值另一家主要金融机构 巴克莱 对英伟达未来收入潜力的展望相对保守，与首席执行官 黄仁勋 的雄心勃勃的预测，通常被称为 “黄氏数学”，形成对比。

在这里了解有关 NVDA 的基本面。

高盛提高 NVDA 目标价，但发出警告

根据 Investing.com 的报道，高盛将英伟达股票的目标价从 200 美元上调至 210 美元，维持买入评级。

然而，该公司强调了一个担忧，即 “来自战略投资的潜在 ‘循环收入’ 可能会稀释英伟达的估值倍数。”

这指的是英伟达作为供应商，同时对其客户进行股权投资的情况，因此需要 “额外审查”，因为它同时扮演着投资者和供应商的双重角色。

考虑到预计来自 OpenAI 等合作伙伴的巨额基础设施支出，这一担忧尤为重要，预计到 2026 年可能需要高达 750 亿美元。社交媒体观察者如 Mike Zaccardi 和 Zerohedge 也放大了高盛报告中的这一 “循环收入” 担忧。

巴克莱的预测挑战 ‘黄氏数学’

在另一项分析中，巴克莱对被称为 “黄氏数学” 的首席执行官的激进 AI 工厂收入预测进行了现实检查。

正如 Benzinga 早前详细介绍的，黄仁勋曾估计，一个单一的 1 吉瓦（GW）AI 工厂可能产生 400 亿到 500 亿美元的 “计算成本”——本质上是英伟达的潜在收入。

然而，巴克莱自己的 “AI 产能追踪器” 估计每 GW 的计算相关支出在 325 亿到 420 亿美元之间，基于其对每 GW 总支出 500 亿到 600 亿美元的转换。

尽管巴克莱的计算，NVDA 仍然是 ‘最具吸引力’ 的选择

这种差异意味着黄仁勋对英伟达收入的基本设想起点是巴克莱最乐观情景的上限。

虽然巴克莱将其对 NVDA 的目标价上调至 240 美元，并称其为 “我们领域中最具吸引力的股票”，但其详细的自下而上的分析则表明对巨大市场机会的更务实看法。

高盛对财务结构的批评和巴克莱对市场规模的分析都在分析师普遍对英伟达在 AI 革命中角色持乐观态度的背景下出现，尽管需要谨慎审视。

价格走势

周五，NVDA 的股价下跌 0.70%，收于每股 187.62 美元，周二盘前上涨 1.16%。年初至今上涨 35.65%，过去一年上涨 46.90%。

Benzinga 的边缘股票排名 显示，NVDA 在短期、中期和长期内维持了更强的价格趋势。然而，该股票的价值排名相对较差。更多表现细节可在此查看。

SPDR S&P 500 ETF Trust（NYSE:SPY）和 Invesco QQQ Trust ETF（NASDAQ:QQQ），分别跟踪标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数，周一盘前上涨。根据 Benzinga Pro 的数据，SPY 上涨 0.26%，至 670.98 美元，而 QQQ 上涨 0.45%，至 605.87 美元。

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