Critical moment "in the dark"! "Little Non-Farm" unexpectedly sees the largest drop in two and a half years, government data also "stalls"

智通财经 APP 获悉，9 月，美国私营部门就业人数出现两年半以来的最大降幅，这一现象进一步表明劳动力市场正持续走弱，而美国政府停摆引发的数据断供问题则让局势雪上加霜。

ADP 周三发布报告称，经季节性调整后，9 月企业减少了 3.2 万个就业岗位，这是自 2023 年 3 月以来的最大单月降幅，相比之下，经济学家预期增加 4.5 万个。

除 9 月就业人数下降外，8 月的就业数据也从最初公布的增加 5.4 万个下修至减少 3000 个。

这份报告发布之际，美国正陷入资金僵局，此次僵局已导致政府自 2018 年末至 2019 年初以来首次停摆。若未来两天无法达成相关协议，美国劳工统计局的 9 月非农就业报告将无法如期发布，劳工部原定于周四公布的每周初请失业金人数数据也将搁置。上一次劳工统计局非农就业报告延迟发布还是在 2013 年。

美联储官员在制定利率政策时高度依赖就业数据。美联储下次货币政策会议将于 10 月 28 日至 29 日召开，这意味着在会议召开前，不会再有新的就业报告发布。

鉴于市场普遍预期美联储将把关键贷款利率再下调 25 个基点，ADP 此次发布的就业数据重要性进一步凸显。

从行业分布来看，9 月多个行业均出现就业岗位减少，但教育和医疗服务行业因学校开学、医疗领域持续扩招，新增 3.3 万个岗位，在一定程度上抵消了整体下滑趋势。

具体而言，作为反映消费需求的关键行业，休闲和酒店业受度假季结束影响，减少 1.9 万个岗位;其他服务行业减少 1.6 万个岗位;专业和商业服务行业减少 1.3 万个岗位;贸易、运输和公用事业行业减少 7000 个岗位;建筑业减少 5000 个岗位。

从更广泛的分类来看，服务提供商减少 2.8 万个岗位，商品生产企业减少 3000 个岗位。员工人数不足 50 人的小企业减少 4 万个岗位，而员工人数在 500 人及以上的大企业则新增 3.3 万个岗位。

ADP 首席经济学家 Nela Richardson 表示：“尽管美国二季度经济增长表现强劲，但本月发布的就业数据进一步印证了我们在劳动力市场观察到的趋势——美国雇主在招聘方面正持谨慎态度。” 根据亚特兰大联储的 GDPNow 数据追踪工具显示，美国二季度经济增长率为 3.8%，三季度经济增长率预计将达到 3.9%。

然而，尽管当前失业率仍维持在相对较低的 4.3%，外界对劳动力市场状况的担忧仍在加剧。

波士顿联储主席柯林斯周二指出：“在我的基准预期中，劳动力市场不会进一步大幅走软，但仍存在风险。具体而言，我注意到劳动力需求可能远低于劳动力供给的风险有所上升，这可能导致失业率出现显著且不受欢迎的上升。”

此前，市场对劳工统计局 9 月非农就业报告的普遍预期是新增 5.1 万个岗位。需注意的是，与 ADP 报告不同，劳工统计局的非农就业数据包含政府部门岗位。

ADP 报告还显示，尽管 9 月招聘放缓，但薪资同比增长 4.5%，与 8 月基本持平。不过，换工作人群的薪资增长率降至 6.6%，较 8 月下降 0.5 个百分点。

另外值得注意的是，美国 9 月企业就业人数意外下滑至少在一定程度上还与数据分析问题有关。ADP 表示，已根据劳工统计局 9 月发布的基准修订数据对过往就业统计数据进行了重新校准，这一调整导致就业数据较校准前大幅下修。

ADP 在声明中称：“在最新发布的就业与工资季度普查 (QCEW) 数据中，部分行业类别的缺失值或编辑后隐藏值数量高于往常水平。这使得本次基准计算不得不采用比往年更粗略的细分维度。”

ADP 此次采用了 2024 全年的 QCEW 数据，以评估就业岗位在全美各行业、各州及不同规模企业间的分布情况。该数据集基于各州失业保险税记录编制，覆盖了美国几乎所有就业岗位。

此外，QCEW 数据还被用于每年校准政府发布的总体就业数据。上个月发布的初步估算显示，截至今年 3 月，经此调整后，截至 3 月的年度就业人数将史无前例地削减 91.1 万人。

不过，Richardson 在接受采访时补充道：“整体趋势并未改变，招聘势头放缓的特征依然明显。”