Is This a Red Flag for Tesla's Upcoming Q3 Deliveries Update?

特斯拉(TSLA 3.94%) 的股价上周四下跌超过 4%，因为投资者消化了令人失望的特斯拉在欧洲的车辆注册数据，预计公司将在 10 月初更新第三季度交付情况。这家电动车制造商在全球销售高端电池电动汽车和能源存储产品，并在欧洲市场有显著的曝光率。

市场现在的问题很简单：区域疲软是否意味着本季度表现不佳，还是这只是更广泛且仍不确定的复苏过程中的噪音？

图片来源：Getty Images。

最新的欧洲数据疲软

周四的消息显示，特斯拉在欧盟的注册量在 8 月份同比下降约 37%，降至大约 8,200 辆，这标志着中国的 比亚迪 在该地区连续第二个月超越特斯拉。包括更广泛的欧洲地区（英国、挪威及其他 EFTA 国家），特斯拉在 8 月份的绝对单位仍然领先，但注册量同比下降约 22%，突显出该地区持续的压力。

欧洲的这种疲软是在电动车制造商经历了艰难的第二季度之后出现的。在第二季度，特斯拉交付了超过 384,000 辆汽车，比去年同期的约 444,000 辆下降了 13%。

还值得回顾一下公司在最新财报电话会议上的语气。首席执行官埃隆·马斯克承认，短期内可能不会平稳，指出在接下来的几个季度中，情况可能会变得 “艰难”，然后才会好转。虽然这一评论并不能保证第三季度交付疲软，但它将特斯拉关于欧洲交付的头条与管理层对恢复增长路径的谨慎态度联系在一起。

为第三季度设定预期

在 8 月份的欧洲数据公布后，距离该季度结束仅剩几天，考虑第三季度的正确方式可能是通过一个保守的范围，而不是单一的预测。首先，从我们所知道的开始：特斯拉在第二季度交付了约 384,000 辆汽车，去年第三季度交付了约 463,000 辆，而在欧洲以外的地区，信号混杂但并非普遍消极。一些追踪者在 9 月底的欧洲部分地区标记出注册量的改善，几项前景也指出中国和美国的需求趋于稳定，尽管欧洲仍然波动。然而，欧洲 8 月份的下降仍然表明需要谨慎。

对第三季度交付的合理保守估计为 430,000 到 455,000 辆。低端假设欧洲在季度末仍然是拖累，而中国/美国的改善仅部分抵消这一影响。高端假设在 9 月底关键市场的顺序增长和典型的季度末物流帮助。这一范围接近广泛引用的中位数 440,000 辆，并承认了第二季度的季节性提升和本周出现的区域疲软。作为参考，接近 445,000 辆将比去年第三季度交付的约 463,000 辆略有下降。

当然，最终没有人知道交付将来自何处。此外，请注意这只是一个保守的估计。交付可能会高于这个范围（甚至低于）。

与此同时，股票的估值并未对多头案例提供帮助。截至目前，市值超过 1 万亿美元，市盈率为 252，这只股票嵌入了超出一个季度交付的高期望。这种高估值在第三季度交付令人失望或评论指向年末需求趋势不佳时，留给投资者的缓冲空间较小。

当然，投资者也有一些显著的积极因素需要考虑。能源存储部署仍然是一个亮点。此外，最近的 Model Y 更新、自驾技术的进步以及计划中的新车型发布都可能在下半年推动需求增长。但考虑到关于特斯拉在欧盟注册的新数据，可以公平地说，风险在下周的更新前略有上升。

无论如何，更大的故事将是前瞻性的。投资者应该关注管理层提供的任何关于交付能多快重新加速的见解。因为销售在某个时刻需要迅速增长，以使特斯拉的基本面与其股价相符。