The Federal Reserve is about to cut interest rates, traders are betting on a 25 basis point pricing, and stock market volatility is expected to be below normal

智通财经 APP 获悉，华尔街交易员几乎笃定，美联储将于今日晚些时候宣布降息 25 个基点。他们同样确信，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将释放进一步降息的信号，以支撑疲软的劳动力市场。但与此同时，市场依然存在大幅波动的可能。

这一预期推动美国股市在近几周攀升至历史新高，也让期权交易专家押注：市场对美联储政策决议的反应将比往常更为平稳。花旗集团美国股票交易策略主管斯图尔特·凯泽整理的数据显示，预计标普 500 指数周三单日涨跌幅度约为 0.72%，略低于过去八次美联储会议期间 0.77% 的平均实际波动幅度。

然而，市场出现突破性波动的潜在可能性依然很大。美联储官员将更新对未来一年利率走势及经济前景的预期。目前，交易员几乎已将 “年底前再降息两次 (每次 25 个基点)” 纳入定价，同时预计未来 12 个月累计降息幅度约为 150 个基点。若美联储发布的 “点阵图” 显示，政策制定者整体立场更趋鹰派，可能会引发一波抛售潮。

鲍威尔还将接受媒体提问，若这位美联储主席释放鹰派言论，尤其是涉及通胀加速上行的持续风险时，也可能打压风险资产价格。

斯提夫尔·尼古拉公司股票交易部门董事总经理贾斯汀·威格斯表示：“鉴于股市持续走高，当前局面可能演变为 ‘预期利好时买入，消息落地后卖出’ 的行情。但交易员仍担心错失进一步上涨的机会 (即存在 ‘踏空焦虑’)，因此他们或许会利用任何回调机会加仓。”

自 4 月初以来，标普 500 指数市值已增加 14 万亿美元，周二收盘时距历史高点仅差 0.1%。卡森投资研究公司的数据显示，在美国总统唐纳德·特朗普于 4 月公布关税计划后，该指数曾险些跌入熊市，随后五个月内飙升约 30%，这一涨幅自 20 世纪 50 年代以来仅出现过四次。

此前所有抑制风险偏好的因素，无论是长期美国国债收益率上升、失业率触及 2021 年以来高点，还是部分大型消费企业业绩平平，最终都只是 “昙花一现”，因为逢低买入者持续向美股注入资金。

股市多头拥有 “历史数据撑腰”。摩根大通私人银行全球投资机会部门董事总经理克雷格·科恩指出，历史上，美联储曾在标普 500 指数处于距历史高点 1% 区间内时降息 16 次，其数据显示，此后每次该指数在一年后的表现均为上涨，平均回报率接近 15%。

对这一趋势将持续的信心，已推动芝加哥期权交易所波动率指数 (VIX，又称 “恐慌指数”) 跌至 2025 年以来的近低点。若美联储的利率信号与市场预期不符，交易员可能会面临 “预期落空” 的风险。

米拉马尔资本高级投资组合经理马克斯·沃瑟曼表示：“若鲍威尔态度鹰派且对通胀表达担忧，将引发市场恐慌;但只要他保持鸽派立场，并暗示很快会进一步降息，股市就会做出积极反应。如果美联储大幅降息，只要经济保持强劲，对股市就是利好。”

彭博情报首席美国经济学家安娜·王认为，美联储将实施降息，但她指出：“许多联邦公开市场委员会 (FOMC) 官员并不希望在本次会议上降息，我们预计至少会出现公开的反对意见。”

以马克·贾诺尼为首的巴克莱银行经济学家估计，美联储本周将因就业市场下行风险加剧而降息，并预测今年总计将降息三次，到 2025 年底，点阵图中值将降至 3.6%。

摩根大通全球市场情报部门负责人安德鲁·泰勒认为，市场对美联储决议的反应，可能会与衍生品市场持仓所暗示的趋势一致，即整体趋于平稳。他的研究显示，最可能出现的结果是美联储降息 25 个基点，只要鲍威尔倾向鸽派并释放 “渐进降息” 信号，标普 500 指数有望上涨 0.5% 至 1%。

泰勒在周一发给客户的报告中称，若美联储官员宣布降息 25 个基点，但鲍威尔因担忧通胀而不愿推动同事支持进一步降息，摩根大通交易部门预计标普 500 指数当日将收平或下跌至多 0.5%。

摩根大通表示，还有一种可能性极低 (该机构认为概率仅为 7.5%) 的情况：若美联储认为劳动力市场疲软程度需要降息 50 个基点，市场的平静局面将被打破。一方面，由于借贷成本下降对经济利好，股市可能上涨至多 1.5%;另一方面，若投资者将这一超预期降息解读为 “经济状况比想象中更糟” 的信号，股市也可能下跌 1.5%。