Guotai Junan Securities: Alibaba-W, Baidu Group-SW self-developed computing power chips gradually decoupling from overseas for domestic model training

智通财经 APP 获悉，国信证券发布研报称，上周上证累涨 1.52%，电子板块上涨 6.15%，子行业中元件上涨 11.33%。同期恒生科技、费城半导体、台湾信息科技分别上涨 5.31%、4.17%、6.05%。继北美算力产业链高速增长的业绩兑现催化主线行情之后，半导体在台积电 (TSM.US) 上修年度业绩指引、中芯国际 (00981) 和华虹半导体 (01347) 在法说会上对未来订单及景气乐观展望的背景下，迎来板块性快速上涨行情，此前该行一直重点推荐的模拟 (对美反倾销) 和储存 (涨价) 近期均迎来较大行情催化，半导体自主可控再度成为市场焦点。

与此同时，Deepseek、阿里巴巴-W(09988) 先后表态对国产算力的适配力度和采购比重都有所加大，而国内先进制程的配套能力也在不断提升，本土算力链正经历戴维斯双击。该行维持对于 2025 年电子板块在宏观政策周期、产业库存周期、AI 创新周期共振下估值扩张的乐观判断。

国家商务部对美产仿真芯片发起反倾销调查，推荐模拟芯片和晶圆代工板块。商务部 9 月 13 日公布对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查，倾销调查期为 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日，产业损害调查期为 2022 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日;调查自 2025 年 9 月 13 日起开始，通常应在 2026 年 9 月 13 日前结束调查，特殊情况下可延长 6 个月;调查产品为使用 40nm 及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片。该行认为，本次调查有利于改善价格竞争并加速国产替代，重点推荐包括中芯国际及华虹半导体等。

国信证券指，阿里、百度集团-SW(09888) 自研算力芯片，国产模型训练逐渐脱钩海外。据外媒报道，阿里巴巴、百度已开始采用内部自主设计的芯片训练 AI 大模型。阿里巴巴在最新一期财报交流会中提到，面对全球 AI 芯片供应及政策变化，公司准备 “后备方案”。而百度旗下 “昆仑芯 P800” 也同时在被内部和外部客户采用，在中国移动 2025 年至 2026 年人工智能通用计算设备 (推理型) 集中采购项目中，基于昆仑芯的 AI 服务器产品，在 3 个标包中，分别拿下 70%、70% 及 100% 的份额，均排名第一，中标订单规模达十亿级。近期，国产算力芯片逐步替代英伟达，体现了中国人工智能发展与西方半导体生态逐渐走向脱钩。