Bernstein outlines the 2030 technology landscape: AI reasoning dominates the trillion-dollar blue ocean, betting on Apple, AI servers, and storage

智通财经 APP 获悉，苹果 (AAPL.US)、戴尔 (DELL.US)、慧与科技 (HPE.US) 以及希捷 (STX.US) 等科技公司在周二成为美股市场的核心关注焦点，此前华尔街知名投资机构伯恩斯坦 (Bernstein) 在美东时间周二发布的最新研报表示，人工智能技术发展趋势，尤其是预计到 2030 年无比庞大的 AI 推理系统将带来的万亿美元级别 “超级蓝海”，应当为这些聚焦于 IT 硬件与消费电子的大型科技公司带来长期利好。

毋庸置疑的是，刚刚公布远超市场预期的 4550 亿美元的合同储备的全球云计算巨头甲骨文，以及全球 AI ASIC 芯片 “超级霸主” 博通在上周公布的强劲业绩与未来展望大幅强化了 AI GPU、ASIC 以及 HBM 等 AI 算力基础设施板块的 “长期牛市叙事”。生成式 AI 应用与 AI 智能体所主导的推理端带来的 AI 算力需求堪称 “星辰大海”，有望推动人工智能算力基础设施市场持续呈现出指数级别增长，“AI 推理系统” 也是黄仁勋认为英伟达未来营收的最大规模来源。

在华尔街投资巨鳄 Loop Capital 以及 Wedbush 看来，以 AI 算力硬件为核心的全球人工智能基础设施投资浪潮远远未完结，现在仅仅处于开端，在前所未有的 “AI 算力需求风暴” 推动之下，这一轮 AI 投资浪潮规模有望高达 2 万亿美元。英伟达 CEO 黄仁勋更是预测称，2030 年之前，AI 基础设施支出将达到 3 万亿至 4 万亿美元，其项目规模和范围将给英伟达带来重大的长期增长机遇。

苹果乃 “AI 推理革命的最佳入口”，戴尔受益于 AI 服务器出货量增长

自 9 月 11 日以来，苹果股价表现亮眼，期间涨幅超 5%，收复 9 月初期的全部跌幅。根据高盛追踪的 Apple.com 预购数据显示，在全球范围内，iPhone 17 所有机型的交货时间都比前代产品更长，凸显出新出的 iPhone 17 虽然在发布会后被一些用户吐槽无亮点，但是在 AI 与性能升级换代驱动下实际预购需求非常强劲，其中标准版和 Pro Max 机型增加最多，交货时间分别延长了 8 天。而中国大陆市场表现尤为突出，交货时间平均增加了 17 天，达到 27 天的等待期。

苹果首席执行官蒂姆·库克近期为 iPhone 的持久强劲影响力辩护，称即便出现互补性的智能化电子设备，iPhone 在即将全面开启的人工智能时代仍将是人们生活的最核心。

“尽管市场对 AI 泡沫的短期担忧仍然存在，但我们认为 IT 硬件与消费电子在长期层面仍有显著上行空间，” 来自伯恩斯坦的分析师团队写道。“虽然结果存在巨大不确定性区间，但在我们的 2030 年基准预测情景中，我们保守将企业侧推理成本规模定在大约 1.3 万亿美元 (意味着 2025-2030 年期间的预期复合年增长率约为 67%)。”

“我们认为模型持续改进与更新迭代是关键的领先指标，并提醒超大规模资本开支可能是一个滞后指标。除了对长期前景持积极态度外，我们也认为近期的人工智能繁荣发展的相关早期迹象仍然健康，总体上我们对这一主题仍然持正面看法。” 伯恩斯坦分析师团队表示。

就苹果而言，该机构称这家坐拥 iPhone 与 iPad 等消费电子产品线的科技巨头是 “人工智能推理革命的最佳入口之一”。伯恩斯坦的分析师团队认为在蒂姆·库克领导下的这家科技巨头是板块中人工智能布局最优、且最有望受益的其中一家科技巨头，但该机构表示，如果苹果的执行不力，风险也最大。

据统计，苹果生态的活跃设备已达 23.5 亿，这意味着一旦在系统层集成推理能力，开发者可以 “即插即用” 触达海量终端用户，这正是 “人工智能入口” 的核心工程优势。苹果 AI 应用工具——Apple Intelligence 被苹果设计为优先本地运行，必要时才通过 Private Cloud Compute(PCC) 调用更大的模型，并把苹果的终端安全模型 “搬到云上”，提供可验证透明性与最小数据驻留，对构建敏感场景 (个人与企业数据) 极具吸引力。

戴尔科技与慧与科技则同样有望成为 AI 这一投资主题的长期受益者，因为在伯恩斯坦看来 AI 服务器出货量大幅扩张应当推动 “显著” 的盈利和自由现金流大幅增长。不过，该机构对另一 AI 服务器领军者超微电脑 (SMCI.US) 持较为谨慎的看法，认为该公司面临 “执行层面挑战与估值担忧”。

AI 服务器巨头戴尔，以及该公司在 AI 服务器最大竞争对手之一超微电脑近期都在不断加大产能制造搭载英伟达最新版本 AI GPU——即基于 Blackwell 的 B200/GB200，以及更加先进的 BG300  AI 服务器集群，以从构建和使用人工智能应用程序的公司那里赢得更大规模的业务。驱动类似 ChatGPT、Claude 以及 Sora 文生视频大模型的众多生成式 AI 应用软件，皆需要无比庞大的数据处理能力以及愈发扩张的硬件端 AI 算力资源。

戴尔通过与英伟达的多年来密切合作关系，使用最新的英伟达 GPU 以及集成全套 CUDA 加速工具，为全球企业布局 AI 技术不可或缺的技术环节——AI 训练/推理工作负载，提供强大的 GPU 加速能力。因此，戴尔与英伟达的深度合作关系确保了硬件和软件最佳集成和性能优化的最优先级。

两大存储巨头——希捷与闪迪也获伯恩斯坦看好

此外，伯恩斯坦的分析师团队同时指出，天量级别的 AI 推理端算力需求，无疑催生了数据存储需求长期激增，该机构认为希捷 (STX.US) 与闪迪 (SNDK.US) 有望被市场视为最大程度受益于存储需求激增的存储产品提供者。

截至周一美股收盘， NAND 闪存领军者闪迪年内股价涨幅高达惊人的 500%，提供硬盘 (HDD) 与 NAND 闪存 / SSD 产品的存储巨头西部数据同期上涨 128%，其最大存储竞争对手之一——另一全球硬盘 (HDD) 龙头希捷科技也录得 148% 的强劲涨幅。

在全球大型企业与各政府部门纷纷斥巨资布局 AI 的这股史无前例 AI 基建狂热浪潮中，与人工智能训练/推理系统密切相关的核心存储芯片需求仍然无比火爆，推动包括 HBM 存储系统、服务器级别 DDR5 与企业级 SSD 在内的美光数据中心业务营收猛增。

随着 AI 智能体等突破式 AI 应用工具渗透至全球各行各业带来天量级 “AI 推理端算力需求”，意味着 AI 芯片、HBM 存储系统、企业级 SSD 以及高性能网络与电力设备等 AI 算力基础设施领域需求的未来前景仍将是星辰大海。企业们对于提高效率和降低运营成本的迫切需求，在近期可谓极大力度推进 AI 应用软件两大核心类别——生成式 AI 应用与 AI 智能体的广泛应用，其中 AI 智能体的出现，意味着人工智能开始从信息辅助工具演变为高度智能化的生产力工具。

以 OpenAI Deep Research 以及 Manus 为代表的 AI 智能体，能够自动化重复性任务、基于无比强大的 AI 大模型实现大数据分析与汇总，并且提供实时的监控洞察报告以及在极短时间内对极端的复杂情况做出合适决策，从而提升企业经营效率。对于个人学习与工作效率来说，也是基本类似的增效逻辑。AI 智能体还能够高效率参与全球各领域大型项目从蓝图规划到落地的全阶段，大幅加快项目进度。

“我们预计数据中心存储将以约 23% 的复合年增长率持续增长至 2030 年，HDD 和 NAND 厂商均将大幅受益于 AI 推理带来的持续激增存储需求。” 伯恩斯坦的分析师团队写道。“在 [硬盘驱动器] 领域，相对稳定的寡头格局应能带来稳健的利润和自由现金流增长，其中在 HAMR 技术方面领先的希捷处于最佳位置。在 NAND 方面，随着 ‘新存储范式’ 的全面渗透，闪迪应能获得显著的利润增长。”

最后，该机构还就量子计算革命发表独家看法与评论，称美国老牌科技巨头 IBM(IBM.US) 可能最终成为量子计算领域的行业领袖。“尽管被视为一家走下坡路的传统玩家，但 IBM 在量子计算创新方面的巨额投入已经开始产生一些回报，正在推动该机构业绩重回增长轨道，” 分析师们在一份报告中写道。