Keeta has entered Kuwait, firmly occupying the top spot in the APP download rankings for dining in Saudi Arabia and Qatar, while Meituan focuses on "domestic battles and overseas expansion."

在本土市场竞争日益白热化之际，美团正将其战略延伸至海外。最新动态显示，美团于当地时间 9 月 15 日上午 11 时在科威特正式推出 Keeta 服务。

追风交易台消息，据花旗 15 日发布的研究报告指出，此次扩张距离其进入卡塔尔市场（8 月 19 日）尚不足一个月，显示出其快速渗透海湾合作委员会（GCC）其他市场的节奏。科威特是 Keeta 继沙特阿拉伯和卡塔尔之后进入的第三个中东市场。

根据花旗的数据，截至 9 月 15 日，Keeta 已在科威特的苹果 iOS 和谷歌 Google Play 应用商店中，登顶餐饮类 App 下载榜第一。在其进入近一年的沙特市场以及新近进入的卡塔尔市场，Keeta 依然维持着同类应用下载量榜首的位置。

花旗分析师在报告中指出，美团对海外市场扩张的承诺似乎并未因国内市场的激烈竞争而改变。分析师预计，凭借其成熟的运营模式和补贴策略，Keeta 有望在几个月内迅速成长为科威特市场排名前两到三位的参与者。花旗对其维持 “中性/高风险” 评级，给出了 133.00 港元的目标价，较当前股价存在 33% 的上涨空间。

迅猛扩张，Keeta 中东版图再添一城

Keeta 的进入将为科威特本地的外卖市场带来新的竞争格局。目前，该市场的主要玩家包括 Talabat、Deliveroo、Jahez 和 Cari 等。

报告指出，美团选择科威特是看重其高人均 GDP、高外卖渗透率以及消费者对高品质服务的需求。Keeta 在科威特推出的服务模式与卡塔尔类似，通过极具吸引力的补贴策略迅速抢占市场，包括提供价值高达 10 科威特第纳尔（约合 30 美元）的优惠券、免运费服务以及 “准时宝” 承诺。此外，汉堡王、麦当劳、星巴克等大型连锁品牌已在 Keeta 首页作为热门商家展示。

科威特外卖市场已有 Talabat、Deliveroo、Jahez 和 Cari 等主要玩家。然而，花旗分析师预计，凭借其强大的运营能力和激进的市场策略，Keeta 有望在进入科威特的短短几个月内，迅速成长为市场排名前两到三位的参与者。

报告进一步预测了 Keeta 的后续扩张路线。花旗的研究报告预测，Keeta 很可能在今年年底前登陆阿联酋市场。此外，分析师还预计，美团可能会在未来几个月内，将 Keeta 的版图进一步拓展至拉丁美洲，可能在巴西的一至两个城市进行试点。

花旗评级 “中性/高风险”，但看好未来估值

尽管海外扩张势头迅猛，但花旗对美团依然给出了 “中性/高风险” 的评级，并附带一个将于 2025 年 9 月 25 日到期的 “短期看跌” 观点，这反映了市场对当前激烈竞争环境的担忧。

然而，在估值方面，报告显示出巨大的潜在价值。花旗采用分部加总法（SOTP）进行估值，给出了 133.00 港元的目标价。相对于报告发出时 97.35 港元的股价，这意味着高达 36.6% 的预期回报空间。其估值主要构成如下：

• 外卖与闪购业务： 给予 1.8 倍市销率，估值为 3990 亿港元。
• 到店、酒店和旅游业务： 给予 12 倍调整后净利润，估值为 2590 亿港元。
• 新业务（不含社区团购）： 给予 0.5 倍市销率，估值为 239 亿港元。
• 社区团购零售（含美团优选）： 给予 0.5 倍市销率，估值为 378 亿港元。