USD 3.75 billion "ammunition" in place, Nebius is making a major expansion of its AI computing power landscape

智通财经 APP 获悉，近年来转向聚焦于提供云端 AI 算力资源的欧洲科技领军者 Nebius Group NV(NBIS.US) 通过出售可转换债券和股票筹集了大约 37.5 亿美元，随着该公司近日宣布与美国科技巨头微软公司 (MSFT.US) 签署一份与云端 AI 算力密切相关联的巨额合同，该公司正寻求购买更多土地以及人工智能算力资源。

这家人工智能云服务提供商周四将其可转换债券发行规模从最初计划的 20 亿美元大幅上调至 27.5 亿美元。该公司还表示出售了约 10 亿美元的新股，定价为每股 92.50 美元。

Nebius 在此次出售中分两期进行出售可转换债券，每期筹资约 13.75 亿美元，其中一笔 2030 年到期、票息 1%，另一笔 2032 年到期、票息 2.75%。这些债券的转换价为每股 138.75 美元，较此次股票发售的定价溢价足足 50%，一定程度上凸显出金融市场对于该公司股债资产的强劲需求。

这家总部位于阿姆斯特丹的该公司在去年从俄罗斯互联网巨头 Yandex 中正式分拆，而与微软的合作标志着该公司基本面预期发生重大转变，此前其一直专注于为初创企业和较小型企业提供 AI 基础设施，从现在起逐渐具备提供超大规模 AI 训练/推理算力资源的能力。

截至周三收盘，Nebius 今年以来股价累计上涨 237%，至每股 93.39 美元，其中截至周二收盘，该公司股价单日暴涨近 50%。

单日暴涨近 50% 的 “AI 算力神话”

9 月 9 日 (周二) Nebius 美股收盘涨幅约 49.4% 为其在纳斯达克挂牌以来的最大单日涨幅 (盘中一度最高涨约 53%)，同时也创下历史新高价位。

就事件驱动与基本面角度看，Nebius 股价大涨的主因在于该公司与微软的巨额 AI 算力合同，而微软之所以选中 Nebius，主要因为其可迅速交付的跨区产能、其庞大的 AI 服务器集群与英伟达高性能 AI GPU 路线的高匹配度、纵向一体化的 AI 云栈以及微软供应链多元化需求。融资上调进一步验证了执行与扩产的确定性，短中期内对业绩与估值的正反馈有望延续。

微软本周与 Nebius 达成了一项为期多年的协议，协议金额近 200 亿美元，旨在从这家从俄罗斯互联网巨头 Yandex 分拆出来的科技公司那里获得人工智能云计算能力。该公司周一向美国证券交易委员会提交的文件中称，该大型交易将在 2031 年前为 Nebius 带来 174 亿至 194 亿美元的收益。

生成式 AI 应用与 AI 智能体所主导的推理端带来的 AI 算力需求堪称 “星辰大海”，有望推动人工智能算力基础设施市场持续呈现出指数级别增长，“AI 推理系统” 也是黄仁勋认为英伟达未来营收的最大规模来源。

OpenAI 大股东微软长期以来因 OpenAI 庞大算力需求，以及微软旗下 Office 系列等核心产品融入生成式 AI 与 AI 智能体后带来的 AI 云算力急剧短缺，正通过第三方补位 (比如有着 “英伟达亲儿子” 称号的 CoreWeave)，此次再引入 Nebius，意在分散供应并迅速扩容算力储备。

Nebius 与 AI 云算力领军者 CoreWeave 均属于 “AI 专用云” 赛道，侧重以更快的交付、优化过的训练/推理堆栈与灵活合约，服务超大模型开发者与企业庞大的 AI 负载。微软同时与两家合作，有助于其缓解供给瓶颈。

Nebius 标配 H100/H200 以及当前最先进 AI GPU 产品线——基于 Blackwell 架构的 GB200 以及基于 Blackwell Ultra 的 GB300(液冷改造已推进)，满足训练与推理两端的不同 TCO 诉求，这对微软多产品线 (Azure/Copilot/GitHub 等) 可谓是刚需。

Nebius 并非纯 “代管机房”，而是从硬件、网络到调度栈的一体化 AI Cloud 领军者，强调从单卡到 “上千 AI GPU 预优化集群” 的弹性，减少微软侧的集成成本与交付不确定性。可快速交付的区域产能也是微软与 Nebius 合作的重要逻辑，Nebius 在欧盟与美国均具备布点，已运营/在建大规模 AI 服务器集群主要包括：芬兰大规模自建 AI 数据中心、法国/美国大型区域上线，新泽西 Vineland 则即将为微软提供庞大高性能 GPU 容量，有利于微软在北美东岸甚至西欧地区快速接入与就近网络延迟优化。