Nvidia's Inventory Spike Isn't A Warning Sign - It's A War Chest

英伟达公司 NVDA 并不是在囤积芯片，而是在展示实力。这家人工智能巨头的库存在上个季度激增了 33%，达到了 87 亿美元，这一数字让一些投资者感到不安。但管理层表示，这一激增并不是一个警告信号，而是一个经过深思熟虑的赌注。

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这是对其 Blackwell Ultra (BWU) 芯片需求激增的赌注，其中大部分已经在本季度发货。交货时间仍然以 “季度而非月份” 来衡量，证明人工智能超级周期远未降温。

在摩根大通的投资者会议上，英伟达的投资者关系和战略财务副总裁 Toshiya Hari 强调，即使在这场人工智能支出热潮的两年后，需求仍然超过供应。分析师 Harlan Sur 重申了他的增持评级和 215 美元的目标价，并表示英伟达的库存策略显示出对未来增长的信心，而不是弱点。

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Blackwell Ultra，Rubin 让引擎保持热度

BWU 现在几乎占所有 Blackwell 出货量的一半，较高的价格将推动收入增长。下一代 Vera Rubin 芯片也已锁定在 2026 财年末首次亮相，打消了延迟的传闻。

英伟达的供应链合作伙伴正在准备将机架出货量提升到当前每周 1000 个的速度，为下半年的强劲表现做好准备。

中国批准开启一条盈利之路

美国政府已批准 H20 GPU 向中国出口，为潜在销售额高达 50 亿美元铺平了道路。虽然订单尚未下达，但英伟达已准备好库存以迅速抓住机会。

网络仍然是核心增长杠杆，附加率接近 80%，凸显了其在人工智能领域的主导地位。

英伟达的库存激增与风险关系不大，更像是实力的体现——一种激进的立场，表明这家芯片巨头没有放慢其人工智能势头的计划。

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