Is Alibaba Stock a Warren Buffett-Worthy Investment?

初步检查可能会让一些投资者感到困惑，为什么沃伦·巴菲特及其公司 伯克希尔·哈撒韦（BRK.A 0.66%）（BRK.B 0.63%）从未在中国科技巨头 阿里巴巴（BABA 12.99%）上持有股份。阿里巴巴是中国领先的电子零售商，与伯克希尔持有的 亚马逊 有许多相似之处，这可能使其成为一个合乎逻辑的选择。

巴菲特和他的团队经常做出意想不到的投资决策，投资提案在仔细审查后往往会落空。尽管如此，研究阿里巴巴是否可以被视为 “巴菲特股票” 可能会为普通投资者是否应该投资提供有价值的见解。

图片来源：阿里巴巴集团。

为什么阿里巴巴看起来像是合适的巴菲特持股

乍一看，阿里巴巴有许多吸引像巴菲特这样的投资者的特质。如前所述，它是全球最大国家之一的电子商务行业领导者。

像巴菲特这样的投资者可以以相当大的折扣购买该股票。首先，它的市盈率（P/E）仅为 17。这远低于亚马逊的 35 倍市盈率，或阿里巴巴在拉丁美洲的对应公司 MercadoLibre 的 61 倍市盈率。

从财务数据来看，2026 财年第一季度（截至 6 月 30 日）的收入略低于 350 亿美元。这个 2% 的年增长率落后于 2025 财年（截至 3 月 31 日）的 6% 增长，并且已从历史增长水平放缓。

尽管如此，在 2026 财年第一季度，阿里巴巴的净收入为 59 亿美元，同比增长 76%。这一点以及 2025 财年利润同比增长 77% 使其市盈率显得极为便宜。

此外，巴菲特的团队并不排斥投资外国股票，包括中国的股票。它曾经拥有并可能仍然拥有 比亚迪，尽管现在不再需要披露该持股。它持有的其他非美国股票包括酒类公司 帝亚吉欧 和爱尔兰咨询公司 Aon Plc。

投资者还应注意，巴菲特的长期商业伙伴查理·芒格在 2021 年曾是阿里巴巴的投资者，这可能是基于上述一些原因。

阿里巴巴可能不 “值得巴菲特投资” 的原因

然而，芒格很快决定阿里巴巴的持股是一个错误。他后来将这项投资描述为 “竞争非常激烈”。当他看到中国当局对阿里巴巴联合创始人马云的一些言论的反应时，芒格也开始将阿里巴巴和中国股票普遍视为风险投资。因此，他的基金开始出售股份。

实际上，由于美国投资者无法合法拥有中国股票，他们必须购买与阿里巴巴相关的美国存托凭证（ADR）来投资该股票。尽管如此，风险远不止于此。

在 2021 年，美国证券交易委员会（SEC）调查了中国公司，威胁如果它们不提供更大的财务透明度就会被退市。最终，SEC 与这些公司达成了协议，但这一威胁在最近几个月重新出现，突显了拥有中国股票的风险。

更重要的是，巴菲特在 2022 年对他的副手购买 台湾半导体 的股票反应不佳。巴菲特迅速推翻了这一决定，理由是与中国相关的地缘政治担忧。

从某种意义上说，这是一种奇怪的反应，因为伯克希尔拥有或曾拥有比亚迪的股份，而中国是其最大持股 苹果 的第一制造中心。因此，可以假设如果美国与中国切断所有联系，伯克希尔的股票将大幅下跌。尽管如此，这些风险突显了投资中国的危险，也可能解释了该股票在过去 11 年中仅上涨了 40%。

BABA 数据来源于 YCharts。

阿里巴巴股票 “值得巴菲特投资” 吗？

考虑到阿里巴巴的现状，巴菲特不太可能在这家公司持有股份，这表明它可能不适合普通投资者。

实际上，阿里巴巴似乎提供了巴菲特团队在股票中寻找的那种增长，而 17 的市盈率可能使其成为一个诱人的购买选择。

然而，处理中国及其政府与马云之间微妙关系的复杂性增加了拥有阿里巴巴的风险。这些因素也可能解释了该股票在过去 11 年中的相对缓慢增长。鉴于这些条件及其过去的表现，阿里巴巴可能并不是最初看起来的 “巴菲特股票”。