Warren Buffett Just Sold $4 Billion of Apple Stock. He Used $1.5 Billion of the Money to Buy This Beaten-Down Stock.

投资总是需要权衡。每买入一只股票，就会有另一只股票未被购买。有时，为了购买一只股票，另一只股票被卖掉。

这正是沃伦·巴菲特最近所经历的事情。这位传奇投资者在 2025 年第二季度出售了约 40 亿美元的 苹果(AAPL -0.19%) 股票，并用其中大约 15 亿美元购买了一只被低估的蓝筹股。

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用 iPhone 换保险

如果你还没有猜到，巴菲特在第二季度购买的蓝筹股是 联合健康集团(UNH 2.48%)。从某种意义上说，这位 “奥马哈的先知” 用 iPhone 换来了保险。

伯克希尔哈撒韦(BRK.A 0.66%)(BRK.B 0.63%) 在第二季度的 13-F 文件显示，巴菲特出售了 2000 万股苹果股票。由于该季度苹果的平均价格约为 202 美元，伯克希尔的股票出售总额大约在 40 亿美元左右。

巴菲特用出售约 6.7% 伯克希尔在苹果股份所筹集的资金做了什么？他购买了 12 只股票。其中六笔交易增加了该集团现有的持股，另外六笔则为投资组合带来了新股票。其中最大的一笔交易是联合健康集团。

巴菲特购买了约 504 万股这家健康保险巨头的股票。在第二季度末，这一持仓价值 15.7 亿美元。这相当于每股 311.97 美元，略高于联合健康在该季度后半段的平均股价 303 美元。我们无法确切知道巴菲特为这只健康保险股票支付了多少，但大致在这个平均水平附近似乎是合理的。如果是这样，他在联合健康集团的新持股成本约为 15.3 亿美元。

巴菲特的可预测举动？

出售另一部分苹果股票对巴菲特来说是可预测的举动吗？可能是。他在之前六个季度中有四个季度出售了股票。因此，他在第二季度进一步削减伯克希尔在苹果的持仓并不令人感到意外。

另一方面，苹果首席执行官蒂姆·库克在 5 月的伯克希尔年度股东大会上坐在观众席中。巴菲特在会议上提到了库克，并公开感谢他为伯克希尔赚了 “比巴菲特自己多得多的钱”。他还提到自己听了苹果最近的季度电话会议，并补充说这是 “我唯一听的投资季度电话会议”。考虑到这些评论，巴菲特在第二季度出售苹果股票可能至少有些令人惊讶。

然而，我认为巴菲特对联合健康集团的大额投资是完全可以预测的。事实上，我在 2025 年 7 月 25 日发表的一篇文章中就预测到了这一点，距离伯克希尔的 13F 监管文件提交还有近三周时间，该文件揭示了其第二季度的交易。

明确来说，我的预测并不需要过多的洞察力或类似诺查丹玛斯的超能力。我的前提是联合健康集团非常适合巴菲特的投资策略。它的保险业务正是这位传奇投资者的强项。公司的财务状况依然强劲。估值也很有吸引力。而且巴菲特过去曾持有过它。

联合健康集团比苹果更值得购买吗？

有一种观点认为，巴菲特更明智的选择是继续持有苹果，而不是购买联合健康集团。首先，尽管苹果的股票表现也在负增长，但今年的表现远好于联合健康，并且从长远来看，苹果的表现更为出色。

苹果仍然拥有出色的产品生态系统和高度忠诚的客户基础。公司可能会有关键的增长驱动因素，包括可折叠的 iPhone 和智能眼镜。传言称，苹果可能会收购新兴的人工智能 (AI) 公司 Mistral AI 和/或 Perplexity。CNBC 的乔什·布朗认为，收购 Perplexity 可能会改变苹果的游戏规则——而他并不是唯一持这种观点的人。

然而，我认为联合健康集团在第二季度是巴菲特更好的购买选择，并且可能在短期内仍然是其他投资者更好的购买选择。为什么？我有两个理由：估值和风险水平。

联合健康的市盈率是多年来最低的。苹果的市盈率相对较高，达到了 35.8。

更重要的是，我认为联合健康集团的股票继续低迷的风险非常低。该股今年大幅下跌的主要原因是意外的高医疗成本，尤其是其医疗保险优势计划。这个问题将在明年通过提高保费轻松解决。联合健康面临的另一个挑战是美国司法部的持续调查。这不会轻易（或快速）解决，但该公司在此类调查中有良好的记录，通常能安然度过。

与此同时，苹果在推出新产品时确实面临风险，就像它在 Vision Pro 混合现实耳机和 Apple Intelligence 生成性 AI 功能上的表现一样。公司也可能决定不进行重大收购，或者支付超过投资者预期的价格。

尽管如此，我仍然相信苹果是更值得长期持有的股票。然而，就目前而言，联合健康集团更像是一个稳妥的选择。我怀疑巴菲特对此心知肚明。