After Gaining $394 Billion in Market Cap in 3 Days, Is Apple Stock on Its Way to Joining Nvidia and Microsoft in the $4 Trillion Club?

在 8 月 5 日以每股 202.69 美元收盘后，苹果（AAPL -0.55%）的股票在短短三天内飙升了惊人的 13%，在 8 月 8 日以每股 229.09 美元收盘。

这一举动使得这家科技巨头的市值达到了 3.404 万亿美元，增加了惊人的 3940 亿美元。这就像凭空创造了一家与 家得宝 相当的公司。

在经历了大部分时间的低迷后，让我们来判断苹果是否具备与 英伟达（NVDA -0.85%）和 微软（MSFT -0.40%）一起加入 4 万亿美元市值俱乐部的能力，以及这只成长股现在是否值得购买。

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苹果的重大新闻

苹果的突然上涨是由于其 1000 亿美元的制造计划。该计划上周宣布，将创造美国就业机会，并将苹果复杂的供应链部分回流到美国。

由于苹果首席执行官蒂姆·库克访问白宫以及苹果的制造承诺，特朗普总统表示苹果将 100% 免除对进口半导体的特定关税。苹果有可能减少其高昂的关税支出，甚至可能获得政府对其回流努力的支持，这无疑对公司的短期前景是个利好。

苹果并不是唯一一家试图与现任政府在关税问题上合作的巨头公司。周一，有报道称英伟达与特朗普总统达成了一项协议，允许这家芯片制造商恢复出口其 H20 芯片，以换取向美国政府支付 15% 的中国收入。H20 是英伟达最先进芯片的缩小版，专为符合贸易限制的中国市场定制。现任政府打算保留某些关税，但似乎也愿意与大企业谈判达成协议。

苹果的制造新闻是积极的，基于关税的短期影响。这项投资可能帮助苹果减少对贸易紧张局势和地缘政治风险的敏感性。然而，目前尚不清楚这将如何影响苹果的长期投资论点。苹果已经掌握了管理全球供应链以实现成本优势和提高利润率的艺术。将部分供应链回流可能会导致成本上升。

然而，苹果在人工智能（AI）领域尚未取得显著进展，这也是这家科技巨头落后于其他更明确的 AI 赢家如英伟达和微软的主要原因之一。

为了为苹果辩护，该公司在苹果智能（Apple Intelligence）基础上进行了构建，并发布了一项名为液态玻璃（Liquid Glass）的新设计更新。总体而言，考虑到苹果近年来增长缓慢，市场对该公司的 AI 努力并不感到满意。

苹果的盈利增长无法证明其高估值的合理性

苹果在很大程度上依赖其高利润率的服务部门和股票回购来推动盈利，以抵消其产品部门的疲软表现。苹果的服务，包括 iCloud、Apple Music 和 Apple TV+，多年来一直是亮点。但苹果的底线更依赖于关键产品，如 iPhone、Mac、iPad 和可穿戴设备。

在苹果最新的财报——2025 财年的第三季度发布后，投资者松了一口气，该财报显示其产品部门有显著改善。收入增长了 10%，稀释后每股收益（EPS）跃升了 12%，其中 iPhone、Mac 和服务均实现了两位数的增长。尽管这一季度表现良好，苹果的净收入在过去三年中略有下降，因此其盈利仅因回购而上升。但股价大幅上涨，使得苹果相对昂贵。

AAPL 数据来源于 YCharts。

苹果的业绩朝着正确的方向发展，但估值远非便宜。实际上，苹果的前瞻市盈率（P/E），即股价除以分析师对未来 12 个月 EPS 的共识预期，已高于其五年和十年的中位数 P/E 比率。即使苹果按预期表现，股价在一年内不变，它仍然会相对昂贵。

AAPL 市盈率数据来源于 YCharts。

苹果必须艰难地赚取 4 万亿美元

苹果在其产品系列中整合 AI 的方式是正确的。苹果的竞争优势在于其设计、用户友好的产品、软件和硬件的无缝集成，以及为消费者和企业提供的全面产品。换句话说，苹果 AI 功能的日常实用性是最重要的绩效指标。

同意苹果在 AI 方面谨慎做法的投资者，尽管估值较高，仍可能希望现在购买该股票。然而，考虑到苹果的高价，其达到 4 万亿美元市值的道路可能需要依靠盈利增长，而非估值扩张。

在撰写本文时，苹果的市值为 3.418 万亿美元，要跨越 4 万亿美元，它需要上涨 17%。在一两年内，它当然可以实现如此规模的盈利增长。如果投资者喜欢公司在 AI 方面的举措，它可能会维持高于历史水平的估值。

总的来说，我预计苹果将在 2026 年底之前跨越 4 万亿美元的市值，但投资者不应指望公司能在一夜之间实现这一目标——即使在短短三天内增加了 3920 亿美元的市值。