Billionaire Terry Smith, "the English Warren Buffett," Is Selling Meta Platforms and Microsoft and Buying This Stock That's Trouncing the Market in 2025

特里·史密斯（Terry Smith）以简单的三步策略建立了他的对冲基金 Fundsmith："投资于优秀公司，不要支付过高的价格，什么都不做。"正是这种简单、耐心和长期思维使史密斯获得了 “英国沃伦·巴菲特” 的称号。

但完全不做任何事情比看起来要难得多。即使是沃伦·巴菲特每个季度也会对伯克希尔·哈撒韦的股票组合进行一些调整。虽然史密斯更倾向于永远持有他的顶级投资，但有时他也有充分的理由出售。不过大多数时候，他能够找到另一家优秀的企业以合理的价格进行购买。然后，真正困难的部分就是不做任何事情。

2025 年第一季度，史密斯被迫出售了基金中两项最大持股的部分：Meta Platforms（META -1.70%）和 Microsoft（MSFT -0.93%）。他利用部分销售所得的资金重新建立了在一只在 2025 年表现优异的股票上的头寸。

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兑现一些利润

史密斯非常喜欢让他的赢家继续上涨。事实上，他在给股东的信中常常轻描淡写地提到 “没有人因为兑现利润而变得贫穷” 这句话。他在 2021 年的信中写道：“我们继续追求让赢家继续上涨的政策。”

虽然自从他发表这些话以来，他已经出售了 Fundsmith 在微软的部分股份，但这仍然占基金公开交易组合的两位数百分比。然而，上个季度，史密斯出售了超过五亿美元的股票，约占基金股份的 13%。他对 Meta 采取了类似的做法，但上个季度出售了约 15% 的基金股份。

截至第一季度末，Meta 和 Microsoft 仍然是基金的两大持股。但史密斯决定兑现一些股份，这表明他认为在其他地方有更好的增长机会。

事实上，Meta 在第一季度达到了新的历史高点。这在很大程度上是由于市盈率的扩张。其前瞻性市盈率从大约 24 攀升至季度内的 28 以上。尽管股票在 2 月至 4 月期间下跌，但它再次朝着那个高估值攀升。

然而，微软在第一季度的价值下降，因为 DeepSeek 的创新推理模型让投资者质疑公司在人工智能（AI）芯片和计算能力上的重金投入的必要性。随着微软的云计算业务 Azure 推动公司的利润增长，股价在第一季度波动，史密斯也减少了一些风险。

对 Fundsmith 的投资者来说不幸的是，微软股票现在正在创下新的历史高点，所有迹象表明，人工智能支出没有放缓的迹象。

尽管 Meta 和 Microsoft 的表现强劲，但这些股票仍然看起来相当有吸引力。投资者愿意为这两家公司支付溢价，但它们得到了强大的自由现金流生成业务、管理团队向股东回报大量资本以及许多由人工智能支持的增长机会的支持。

尽管如此，史密斯看到一个机会，可以将少量资本投入到一只在 2025 年表现优异的股票中。而且，零售投资者跟随他的脚步也为时未晚。

Fundsmith 投资组合中的最新（重新）加入

Fundsmith 投资组合中最新的加入之一是一只史密斯在 2017 年至 2022 年间持有的股票。在 2021 年经历了惊人的增长后，它在 2022 年初熊市开始时遭受了重创。但这只股票在今年终于恢复了 2021 年的高点，史密斯对这家企业充满了好感。

这就是为什么他在 2025 年初投资了约 1 亿美元于 Intuit（INTU -1.73%）。由于上个月强劲的财报，这项投资已经表现良好。在财报发布之前，股票已经超越了 标准普尔 500 指数，但在超出盈利预期后，股价飙升。

TurboTax 最近的财报显示，其辅助税务业务 TurboTax Live 的强劲势头。该服务将 TurboTax 用户（美国主导的个人税务软件）与现场税务专业人士连接，以帮助回答问题并完成税务申报。管理层现在预计 TurboTax Live 的收入今年将增长 47%，较去年 17% 的增长加速。

Intuit 的另一项消费者服务 Credit Karma 也在快速增长。该部门在本季度同比增长 31%，管理层将全年的指导上调至 28% 的增长，较之前的 5% 至 8% 的增长有所上调。

Intuit 还提供关键的企业软件，包括 QuickBooks 和 Mailchimp。这些服务也提供现场帮助，需求强劲，推动了每用户的收入增长。该公司还在开发可以在发票等行政任务中创建 “为您完成” 的体验的人工智能代理。因此，该部门不仅在今天产生强劲的收入增长，管理层还为未来的每用户收入增长做好了准备。

尽管 Intuit 的股票自财报发布以来有所上涨，但股票仍有很大的上涨空间。股票的前瞻性市盈率约为 33 倍，最近的财报显示出信心，表明它可以通过强劲的收入增长和扩大的利润率来实现这一估值。因此，投资者仍然可以以合理的价格购买这家优秀公司（并且什么都不做）。