Breakfast | Tesla rises nearly 6%, leading tech giants! Solar stocks rise, steel stocks plunge

市场概述

美商务部长讲话增添市场对会谈希望，助推美股走高，标普和纳指三连阳，三大美股指齐创三个多月新高。特斯拉涨近 6%，连续三日领涨科技巨头；芯片指数涨超 2%、连续两日跑赢大盘，公布 5 月营收的台积电美股涨超 2%；光伏股走高，SolarEdge 涨近 12%。钢铁股盘后跳水，Cleveland-Cliffs 盘后曾跌超 7%。

英国数据强化降息预期，英债盘中跳涨、10 年期英债收益率盘中跳水超 10 个基点，英股逼近最高纪录。

比特币五连涨。原油盘中涨超 1% 后转跌，美油跌落两月高位。黄金和白银期货回落、均一度跌 1%，白银跌落 2012 年来高位。

亚洲时段，A 股和港股午后一度跳水，创业板收跌超 1%，稀土板块逆势拉升，恒科指跌 0.7%，蜜雪跌超 6%。

要闻

美商务部长称谈判 “进展顺利”，标普纳指刷新日高，中概指数涨幅扩大。

美国据称接近达成协议，部分豁免对墨钢铁关税，美国钢铁股盘后跳水，墨西哥比索一度转涨。

特朗普：洛杉矶骚乱事件是 “外国入侵”。

报道：美国财长贝森特被视作下一任美联储主席的人选之一。

美国“稳定币法案” 本周三程序性投票，为快速立法铺路；韩国执政党提出数字资产基本法案，拟允许本土公司发行稳定币。

英国就业人数创 2020 年以来最大降幅，英央行降息预期升温，交易员完全消化年内再降息两次的预期。

OpenAI发布增强版推理模型 o3-pro，被爆竟与谷歌云达成合作，o3 降价 80%。

高盛“无人驾驶” 深度报告：中国市场增速将远超美国，2030 年 Robotaxi 车队将达 50 万辆，14 倍于美国；北美 Robotaxi 已进入商业化阶段，下一步是大规模扩展。Robotaxi 两天后上线，测试车提前街头现身，特斯拉股价三日累涨 14.5%，基本收复上周马斯克和特朗普公开互撕后跌幅。

比亚迪加入东风、一汽等多家车企，承诺供应商支付账期不超过 60 天。

市场收报

欧美股市：道指涨 0.25%，标普 500 指数涨 0.55%，纳斯达克涨 0.63%。欧洲 STOXX 600 指数跌 0.02%。

A 股：沪指跌 0.44%，深成指跌 0.86%，创业板指跌 1.17%。

债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为 4.47%，持平周一，两年期美债收益率约为 4.02%，日内升约 2 个基点。

商品：WTI 7 月原油期货收跌 0.47%。布伦特 8 月原油期货收跌 0.25%。COMEX 8 月黄金期货收跌 0.34%。COMEX 7 月白银期货收跌 0.42%。伦镍收跌近 0.7%，伦铝涨近 0.6%。

要闻详情

全球重磅

美商务部长称谈判 “进展顺利”，标普纳指刷新日高，中概指数涨幅扩大。

美国据称接近达成协议，部分豁免对墨钢铁关税，美国钢铁股盘后跳水，墨西哥比索一度转涨。媒体称，新协议将在一定的钢铁进口量以内，取消美国总统特朗普对墨西哥钢铁征收的 50% 关税，新的豁免关税进口量上限将高于特朗普第一个任期内类似协议允许的上限。钢铁股 Cleveland-Cliffs 盘后曾跌超 7%。

美总统特朗普：洛杉矶骚乱事件是 “外国入侵”。据央视新闻，特朗普表示，焚烧美国国旗的人应该被判处一年监禁。特朗普称，如果他没有部署警卫，洛杉矶就会 “被烧毁”，部署至洛杉矶的警卫是在保护美国移民与海关执法局特工，且正在阻止入侵。特朗普表示，加州州长和洛杉矶市长 “无能”，特朗普政府将 “解放洛杉矶”。

报道：美国财长贝森特被视作下一任美联储主席的人选之一。据媒体报道，一些来自特朗普政府内部及外部的顾问正在推动由贝森特出任下一任美联储主席，贝森特已成为这一职务的有力竞争者之一。贝森特回应称：“我在华盛顿拥有最棒的工作。总统会决定谁最适合美国经济和人民。” 此后，美国白宫驳斥媒体关于贝森特可能会是下一任美联储主席潜在人选的报道。

美国 “稳定币法案” 本周三程序性投票，为快速立法铺路。“稳定币法案” 若通过 60 票门槛，将为美元挂钩代币的监管框架奠定基石。但进步派民主党人警告称，该法案缺乏防范系统性风险的关键保障措施。

• 韩国执政党提出数字资产基本法案，拟允许本土公司发行稳定币。该法案规定：股本在 5 亿韩元（约 36.8 万美元）及以上的韩国公司即可发行稳定币，前提是通过储备金保证赎回机制。消息一出，KakaoPay Corp.股价暴涨 18%，创下 2024 年 1 月以来最高涨幅。

特朗普 “大漂亮” 法案，财政刺激力度、899 条款 “资本税”、对美债、美元影响有多大？摩根士丹利指出 “大漂亮” 法案对经济的短期刺激效果微乎其微，并将在 2028 年转为负面拖累。其次，899 条款 “资本税” 将给持有美国资产的外国投资者带来巨大的不确定性。最后，在美国增长 “例外论” 终结、资本流入面临风险的背景下，预计美元指数到 2025 年底将下跌 4-5%。

英国就业人数创 2020 年以来最大降幅，工资增速放慢。英央行降息预期升温，交易员完全消化英国央行年内再降息两次的预期。

中国需求引爆，单月反弹 35% 后，铂金飙涨还能持续多久？中国买家需求强劲，支撑铂金从 4 月低点狂飙 35%，突破 1100 美元关键阻力位后直奔 1220 美元，创下四年新高。因为黄金已经变得过于昂贵和波动，而铂金的出现平衡了黄金的风险和价格波动。分析师预测，未来十年全球铂金需求将持续超过供应。

• 铂金和白银抢走了黄金的风头。瑞银指出，铂金和白银的强势表现源于五个共同因素：市场供应缺口预期将从根本上支撑价格；相对黄金的价值吸引力在前期表现落后后显现；投资者持仓相对较轻；技术面突破关键阻力位；以及相比黄金市场流动性较薄，使价格波动更容易被放大。
• 黄金套利潮中，华尔街大行赚翻了！关税恐慌引发套利机会，大量黄金白银涌入美国期货交易所仓库。华尔街顶级投行的贵金属交易员在 2025 年第一季度创下五年来最佳表现；12 家主要银行第一季度贵金属收入达 5 亿美元，为十年来第二高纪录。摩根士丹利一季度交付 67 公吨黄金以结算自营纽交所头寸，价值约 70 亿美元。

OpenAI 发布增强版推理模型 o3-pro。

一边 “背刺” 微软一边内卷：OpenAI 被爆竟与谷歌云达成合作，o3 降价 80%。媒体称，OpenAI 与谷歌讨论数月，上月敲定合作协议，谷歌云为 OpenAI 训练和运行模型提供算力，之前因 OpenAI 与微软的锁定协议而无法达成合作。今年 1 月之前，微软一直是 OpenAI 的独家云服务供应商。

Coreweave、Circle 引爆美股 IPO，接下来还有两只热门股要上市了。两家备受关注的公司金融科技公司 Chime Financial 和航天防务企业 Voyager Technologies 即将接受市场的终极考验。分析指出，“那些错过 CoreWeave 的投资者可能会产生 FOMO 心理。”

• Chime 周四上市，是美国穷人的 “支付宝” 和 “花呗”。Chime 通过无月费账户、现金预支和智能储蓄工具，为美国低收入人群提供了类似 “支付宝 + 花呗” 的金融服务。Chime 估值超 110 亿美元，相比 2021 年 250 亿美元峰值大幅缩水。但早期投资者 Crosslink Capital 将 640 万美元投资变为 4.3 亿美元，回报超过 67 倍。
• 上周单周翻倍，上市后涨了 300%，“英伟达亲儿子” CoreWeave 美股正当红。推动 CoreWeave 股价飙升的核心逻辑在于，它被视为少数能让投资者间接押注 OpenAI 成功的公共市场工具，同时还是英伟达的优先合作伙伴。分析称，CoreWeave 的 IPO 锁定期将于 9 月到期，可能成为决定其股价走向的关键时刻。

高盛 “无人驾驶” 深度报告：中国市场增速将远超美国，2030 年 Robotaxi 车队将达 50 万辆，14 倍于美国；汽车保险将重大变革，事故频率、理赔分布和法律责任都会改变；北美 Robotaxi 已进入商业化阶段，下一步是大规模扩展。

• 高盛预计，中国 Robotaxi 市场将从 2025 年的 5400 万美元增长至 2030 年的 120 亿美元，而美国同期仅从 3 亿美元增至 70 亿美元。中国 2030 年 Robotaxi 车队将达 50 万辆，是美国（3.5 万辆）的 14 倍。成本方面，中国专用自动驾驶车辆成本已降至 4 万美元以下（百度 Apollo Go 仅 2.9 万美元），较美国低 50% 以上。
• 高盛认为，汽车保险行业将在未来 10-15 年维持温和增长，但随着无人驾驶技术的不断渗透，长期事故频率将显著下降、理赔复杂性将提升，法律责任的分配可能从个人转向制造商或技术提供商，促使保险产品向产品责任险和网络安全险转型。
• 高盛报告显示，北美无人驾驶出租车已正式进入商业化阶段，Waymo 拥有超 1500 辆运营车辆。特斯拉计划本月在奥斯汀启动商业化运营，预计 2025 年底美国将有 1800 辆商用自动驾驶汽车。到 2030 年，美国共享出行市场预计从 580 亿美元增至 3360 亿美元，无人驾驶出租车将占据 70 亿美元份额。

Robotaxi 两天后上线，测试车提前街头现身，特斯拉股价基本收复上周马斯克和特朗普公开互撕后的跌幅。之前报道称，特斯拉的 Robotaxi 计划 6 月 12 日在得州奥斯汀上线，而最近特斯拉高管发布的视频显示，测试车提前在奥斯汀街头现身，暗示推出机器人出租车服务已进入最后阶段。特斯拉股价三日累涨 14.5%。

比亚迪加入东风、一汽等多家车企，承诺供应商支付账期不超过 60 天。

国内宏观

中办、国办：关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见。《意见》提到，推进金融、技术、数据等赋能实体经济高质量发展。允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深圳证券交易所上市。支持深圳深化无人驾驶航空器飞行管理制度改革创新，完善低空飞行监管规则。

人民日报头版任正非访谈：国家越开放，会促使我们更加进步。任正非说，硅基芯片，我们用数学补物理、非摩尔补摩尔，利用集群计算的原理，可以达到满足我们现在的需求。软件是卡不住脖子的，那是数学的图形符号、代码，一些尖端的算子、算法垒起来的，没有阻拦索。困难在我们的教育培养、人才梯队的建设。人工智能也许是人类社会最后一次技术革命，当然可能还有能源的核聚变。人工智能发展要经历数十年、数百年。不要担心，中国也有很多优势。

国内公司

腾讯音乐拟 12.6 亿美元现金收购喜马拉雅。除了现金支付，腾讯音乐还将授予喜马拉雅相关股东不超过腾讯音乐已发行及在外流通普通股总数 5.1986% 的 A 类普通股，并将向其创始股东发行不超过总股数 0.37% 的 A 类普通股作为激励。腾讯音乐美股盘前涨 8%，收盘微跌。

AI 需求坚挺，台积电 5 月营收 3205.2 亿元台币，同比增加 39.6%。台积电 5 月销售额 3205.2 亿元台币，同比增长 39.6%，较上个月 48.1% 的同比增速有所放缓，环比下降 8.3%。台积电前五个月累计销售额为 1.51 万亿元台币，同比增长 42.6%。

报道：火山引擎今年营收将翻倍至 250 亿，调用量几乎等于阿里与百度之和。字节跳动旗下火山引擎 6 月 11-12 日在北京举行 2025 原动力大会，豆包家族将全线升级。火山引擎 2024 年营收超过 120 亿，2025 年营收目标翻倍至 250 亿，大模型调用量市占率达 46.4%，超过阿里云与百度智能云总和。

德银：泡泡玛特全球市场、全品类 “全面开花”，股价有望突破 300 港元。德银认为，泡泡玛特的跨文化吸引力意味着其市场潜力远超此前预期，在欧美市场的渗透可能才刚刚开始；随着海外市场加速扩张以及产品品类拓展，预计盈利能力有望得到进一步巩固。

一汽、东风、广汽、赛力斯、比亚迪承诺：支付账期不超过 60 天！中国一汽、东风汽车、广汽集团、赛力斯集团四家车企发表声明，承诺将支付账期控制在 60 天以内。中国一汽将完善机制、优化流程、技术赋能，保障付款按期执行；东风汽车正式宣布，将支付账期统一至 60 天内；广汽集团坚持 60 天以内账期，保障供应链资金周转；赛力斯则按合同约定 60 天账期付款，实现主机厂与供应商双赢。此后，比亚迪汽车也宣布：将供应商支付账期统一至 60 天内。

海外宏观

美股正上演 “多年来最大的一次逼空”，下一个目标是 “小盘股”？从历史表现来看，当高盛最常被做空指数在两周内上涨 15% 以上时，后续市场往往能够保持平稳上行，目前该指数已从 4 月低点暴涨 42%，近 5 日飙升逾 10%。高盛指出，尽管 CTAs 在大多数市场的需求已开始减弱，但在罗素 2000 指数中，低质量股票的逼空潜力仍未被充分挖掘。

4 月抄底成功后，韩国、日本散户开始 “撤离” 美股。韩国散户在 5 月份首次转为美股净卖方，日本散户 5 月创下 2023 年 4 月以来的最大减持规模，新加坡当月购买美股的交易员数量较前月骤降 25%。

世行警告：本十年面临 20 世纪 60 年代以来最弱的十年全球增长表现。受贸易冲突和政策不确定性影响，世界银行于周二将 2025 年全球 GDP 增长预测从 2.7% 下调至 2.3%，并警告称 2020 年代可能成为自上世纪 60 年代以来最疲弱的十年。在此次预测调整中，有 70% 的国家经济增速被下调。其中，美国 2025 年 GDP 预计仅增长 1.4%，较此前预测下调了 0.9%。

美国政府下调明年石油产量预期，为 2021 年以来首次下调。EIA 最新预计，美国原油产量将从今年第二季度创纪录的每日 1350 万桶，下降至 2026 年第四季度的 1330 万桶/日。EIA 指出，由油田服务公司贝克休斯报告的活跃钻机数量上月下降幅度超过预期。EIA 预计随着全球库存增加，油价将持续走低。分析称，特朗普能源战略遇挫，特朗普曾表示美国原油生产商将大力开采。

海外公司

大摩评 WWDC 大会：缺乏 AI 重大更新，苹果 AI 故事的实现路径可能更加漫长。大摩认为，尽管苹果推出了 “Apple Intelligence” 功能，但 AI 功能升级有限，更个性化的 Siri 仍需等待，且目前只有 20% 的 iPhone 支持新 AI 功能。苹果凭借其强大的生态系统、用户基础和隐私标准，在 AI 时代仍有获胜的关键要素，但短期内投资者情绪可能不会有重大转变。

对 Llama 4 大失所望，扎克伯格亲自坐阵招聘，组建新 “超级智能” AI 团队。今年 4 月发布的 Llama 4 让扎克伯格深感失望，他在公司内部反复强调希望在年底前拥有最佳 AI 产品，但模型表现仍遭内外部质疑。扎克伯格不得不化身顶级猎头亲自招募约 50 名专家组建秘密 “超级智能” AI 团队，他甚至重新安排了公司总部的办公桌，让新员工能坐在他附近。

Meta 同意 148 亿美元收购 Scale AI 49% 股份，为迄今其最大外部 AI 投资。

GLP-1 药物重塑消费者习惯，华尔街罕见下调麦当劳评级。Redburn Atlantic 分析师 Edward Lewis 成为近期首位下调麦当劳评级的分析师，将其从 “买入” 降至 “卖出”，理由是 GLP-1 减肥药物将抑制消费者食欲。他警告称，这些药物将引发广泛的行为转变，影响群体用餐并减少习惯性需求，尤其是在低收入消费者群体中。

今日要闻前瞻

美国 5 月 CPI。

美国财长贝森特在众议院委员会作证。

华为 Pura 80 系列及全场景新品发布会举行。

英伟达举行 GTC 大会，至 6 月 12 日。黄仁勋将于北京时间 11 日 17:00 发表主题演讲。

美国上周 EIA 原油库存变动。

<全文完>