去年美国业绩第一的对冲基金，什么来头
去年业绩最佳的对冲基金 Rubric，由 David Rosen 领导，规模为 35 亿美元，净收益率为 81%。Rosen 以其深度价值投资策略而闻名，曾在 SAC 工作，擅长左侧交易，能够提前预测市场动向。尽管在 2022 年预测了 SVB 的危机，但因市场波动未能获利。他的投资风格注重基本面，尤其是在 Talen 的投资上，展现出极大的耐心和低成本策略。
去年第一 Rubric 不是搞 semi 的，是搞深度价值股的。
这图很多人发给我，让我评价一下。这图其实 source 是彭博的对冲基金记者，13F 不知是谁帮忙查的，替读者谢谢了，版权归原作者 hedgevision。
对冲基金去年业绩全球第一的是 Rubric，$35 亿规模，费后 net 81%。也是我组合里的第一，不过还有个同时击中 SPOT，APP 的，也是 80 多，这表里没有。Rubric 的老大是 David Rosen，是 SAC 搞价值股的第一猛人，当年号称人肉夏普能弄到 5。他在 SAC 内部就已经有独立的 Rubric 品牌，也是 long only 风格在平台成功的为数不多者。他是我见过最聪明的 PM 之一，会的东西很多，敢上杠杆。不过离开 SAC 也是因为做砸了一年，Steve 想收回一些 GMV，毕竟那时候 SAC 的钱都是 Steve 自己 的钱，Rosen 就走了。
他有个很特别的特长，就是非常左侧。从预测 SVB 出事，到预测 IPP 资产被低估，都是起码催化剂发酵至少半年以前。当然了，预测对了不一定赚钱。比如 22 年夏天就预料 SVB 出事，23 年 3 月 SVB 真出事时，也按照基本面空了 crypto，谁料财政部救市 crypto 大涨，挤得他 23 年正负零。
一般人看到他的 Talen 仓位根本不敢投，但是要知道他的 Talen 是从破产重组的债券拿起的，非常有耐心，成本也低得令人咂舌。乍一看，他的 Talen 也是 AI 受益股，但是他投的时候可真是基本面中的战斗机，没有任何 AI 大棋论的考量。他爱写东西，季度信里很有内容，也是一个深深担忧反犹主义的美国犹太人。很多时候，某个垂直策略高手就那几个人，很珍贵，得把生态搞清楚。Rosen 当年很亲切，跟 COO 聊着聊着他就上线 say hi 了，但现在火了，每个 25mn 投资额见不到，还得是老客户。
Rosen 在 Blackstone restructuring 学会了 distressed 和 deep value，他认为 deep value 本质就是如何评估 business 以及价格多便宜。后面去了 Green River management 学习了如何 short 和 portfolio construction。之后在 SAC 下的 CR intrinsic, 是 SAC 下拓展 fundamental research 的部门， pitch to Steve。六个月后 Steve 把他转出 intrinsic, 2006 年 12 月开始有自己的 portfolio, 离开时是公司最大 portfolio。Rubric 是在 SAC 就给 Rosen 组合的单独品牌，Oct 2016 独立出来。
2 年多前他对 Talen 的评价: “Talen 也是 distress 投资。Talen 拥有美国非常高效的核电站，30 美分买的债券，现在价格在 70-80 美分。” 有了直接买资产的乐趣，又经历了 Talen 在主基金仓位过大的种种不便，Rosen 便在去年下半年发了一支 PE 基金，想把准备长期持有的放这里海阔凭鱼跃。发的时候并没有很大的反响，也没有超募，现在名声大了也许就不同了。
总之他是个 distress、价值股玩家。没赚过英伟达的钱，也没有 AI 的伟大梦想，只想找到被错估的高质量资产，其实大部分仓位也不是很集中。和巴芒录平相比，他买的生意国际散户、Coatue 很难看懂，这也是巨大的护城河。他现在最大的 conviction 是 generics(仿制药) 要迎来新的曲线，我们拭目以待。
文章来源：海外对冲，原文标题：《去年业绩一》
