美 12 月零售销售增速弱于预期，但费城 1 月制造业指数近四年最高，美联储理事沃勒预言今年或最多降息四次，压低美债收益率和美元。标普四日里首跌，盘初曾被银行财报提振，台积电四季报证实 AI 需求，芯片股多数涨，奢侈品巨头历峰财报超预期，同行齐涨令法股涨超 2%。中概指数逆市收高，斗鱼涨约 28%。日元上逼 155，比特币徘徊 10 万美元，油价跌离半年高位，黄金五周最高，寒流来袭美国天然气涨超 4%。

美国经济数据好坏参半。12 月零售销售环比增长 0.4%，低于预期和上修为 0.8% 的前值，但排除汽车的销售额增幅符合预期，有分析称，在前值被上修时该数据仍录得普遍增长，表明消费者需求依然强劲。1 月费城联储制造业指数意外创 2021 年 4 月以来的近四年新高。不过，上周首次申请失业救济人数 21.7 万人，高于预期和前值。

美联储理事沃勒谈及 FOMC 近期降息前景，压低美债收益率，两年期美债收益率短线下挫超 4 个基点。他称如果有更多像昨日 CPI 一样的利好通胀数据，美联储可能会比市场预料得更快降息，不排除 3 月降息的可能性，今年可能至多降息四次，特朗普关税可能不会严重影响到美国通胀。

美国参议院举行美国财长提名人选贝森特听证会，他称，随着美国能源产量增长，可以挤压伊朗在国际能源市场的份额，支持制裁俄罗斯石油巨头，鉴于美国的预算赤字现状，特朗普就职后很难提供财政支持，倾向于建设更多的核电站，并称理论上看，关税提高 10% 意味着美元升值 4%。

此外，加拿大央行宣布，数月内（今年上半年）将结束 QT 缩表。据知情人士透露，加拿大针对特朗普潜在关税威胁的反制措施将侧重于美国铝和钢铁行业。欧洲央行会议纪要显示，今年上半年通胀有望达到目标水平，若符合预期将进一步降息。

美股高开低走，盘初受到银行股财报利好的提振，盘中则几经震荡最终齐跌，纳指跌 0.9%相对最深，大型科技股齐跌，小盘股、芯片和中概指数逆市走高，芯片股指受到台积电美股的提振，量子计算概念股也多数收涨：

美股三大指数齐跌。标普 500 指数收跌 12.57 点，跌幅 0.21%，报 5937.34 点。道琼斯工业平均指数收跌 68.42 点，跌幅 0.16%，报 43153.13 点。纳斯达克综合指数（纳指）收跌 172.94 点，跌幅 0.89%，报 19338.29 点。

纳斯达克 100 指数收跌 146.60 点，跌幅 0.69%，报 21091.25 点。纳斯达克生物科技指数收跌 0.45%，报 4313.13 点。衡量纳指 100 科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收跌 0.96%。对经济周期更敏感的罗素 2000 小盘股指数收涨 0.15%。

美股行业 ETF涨跌各异，区域银行 ETF跌超 0.9%，半导体 ETF涨超 0.4%：全球科技股指数 ETF 跌 0.83%，科技行业 ETF 跌 0.77%，银行业 ETF 跌 0.61%，可选消费 ETF 跌 0.54%，能源业 ETF 涨 0.72%。在标普 11 个板块中，信息技术/科技板块收跌 1.3%，电信板块跌 0.95%，可选消费板块跌 0.9%，其他板块收涨。

科技股 “七姐妹”齐跌，苹果跌超 4% 至少创五个月最大跌幅，特斯拉回调超 3%。苹果收跌 4.04%，特斯拉跌 3.36%，英伟达跌 1.92%，谷歌 A 跌 1.35%，亚马逊跌 1.2%，Meta Platforms 跌 0.94%，微软跌 0.41%。

芯片股多数上涨。费城半导体指数涨超 2% 后尾盘显著收窄，收涨 0.18%，报 5162.96 点。AMD 收跌 1.27%。台积电 ADR 收涨 3.86%，盘中一度涨超 7%。西部数据初步预计第二财季调整后 EPS 处于指引区间的低端，营收或处于指引区间中段，闪存业务面临定价挑战，盘后跌 0.7%。

消息面上，AI 需求再次被证明，台积电四季度净利同比大增 57% 超预期，毛利率升至 59%，下季收入指引也超预期。公司预计 2025 年资本支出 380 亿至 420 亿美元创新高，意味着可能会向荷兰阿斯麦控股采购更多光刻机，阿斯麦的美股盘中涨超 6% 后涨幅砍半。

微软 CEO 纳德拉会见特朗普和马斯克讨论 AI 与网络安全问题，重申承诺投资 800 亿美元建 AI 数据中心。Canalys 数据显示，苹果 iPhone 第四季度在华出货量下滑 25%。

量子计算概念股多数收涨。Quantum Corporation（QMCO）涨 15.13%，IonQ（IONQ）涨 5.48%，金山云 ADR 涨 3.44%，Rigetti Computing（RGTI）涨 2.74%，但中概微美全息 ADR 收跌 10.57%。消息称，英伟达已开始重金投资量子计算，通过战略性招聘以增强其量子计算业务能力，预期英伟达未来将融合量子计算和经典计算系统。

中概指数逆市走高。纳斯达克金龙中国指数收涨 0.22%，报 6566.64 点。ETF 中，富时中国 3 倍做多 ETF（YINN）收平，中国科技指数 ETF（CQQQ）收跌 0.26%，中概互联网指数 ETF（KWEB）收跌 0.28%。富时 A50 期指连续夜盘收跌 0.27%，报 12882.000 点。

热门中概股中，斗鱼涨超 27%，小鹏汽车和万国数据涨超 6%，网易跌超 4%。此外，金山云和再鼎医药涨超 3%，蔚来涨 1.46%，理想汽车和 B 站涨近 1%，阿里巴巴、亚朵、百胜中国、晶科能源、汽车之家、百度、腾讯音乐、极氪则至多收跌 0.97%。

费城证交所 KBW银行指数收跌 0.24%，但高盛和摩根大通创新高。高盛涨超 1%，与涨 0.8% 的摩根大通均连涨四日。最新公布财报的银行股中，摩根士丹利涨 4%，四季度净利润增长一倍，股票交易收入大超预期且全年创新高。但美国银行转跌约 1%，尽管投行业务收入创三年来最高。

其他重点个股中，联合健康集团跌 6%，四季度营收低于预期，尽管盈利超预期。地区银行美国合众银行跌超 5.6%，四季度业绩同样喜忧参半，调整后 EPS 超预期，但净息差 2.71% 低于华尔街预期的 2.72%。日杂巨头塔吉特盘初一度跌近 5%，尽管因假日购物季的强劲表现上调了四季度同店销售额指引，但未改盈利预期，令华尔街担心销售额利好只是因为促销活动。

大麻概念股 Agrify 收涨 9.21%，Canopy Growth 涨 1.81%，Tilray Brand 和 ETF MJ 收平。据报道，“美国大麻圆桌” 正与 Cresco Labs、Trulieve、Green Thumb Industries、Verano、以及 Curaleaf 结盟，希望在特朗普重新入主白宫之后推动美国联邦政府对该行业的监管改革。

受科技股和奢侈品股提振，欧股高开高走，欧元区蓝筹股指和英国股指均收涨超 1%，法股涨超 2%，荷兰股指涨超 1.5%，德国股指继续创收盘历史新高：

泛欧指数 STOXX 600 指数收涨 0.98%，报 520.05 点。欧元区 STOXX 50 指数收涨 1.48%，报 5106.93 点，逼近 2000 年 9 月 18 日收盘位 5129.43 点和当年 3 月 6 日收盘位 5464.43 点。富时泛欧绩优 300 指数收涨 1.01%，报 2071.64 点。

德国 DAX 30 指数收涨 0.39%，法国 CAC 40 指数收涨 2.14%，意大利富时 MIB 指数收涨 0.48%，继续创 2008 年以来收盘新高，英国富时 100 指数收涨 1.09%。卡地亚母公司历峰第三财季销售额超预期增长 10%，股价大涨 16%，提振奢侈品行业。

通胀担忧有所缓解，美联储理事沃勒畅想 FOMC的鸽派政策前景，美债收益率全面下挫，10年期美债收益率一度跌 6个基点并跌穿 4.60%，欧债收益率追跌，英债收益率全线跌：

美债：纽约尾盘，美国 10 年期基准国债收益率下跌 4.67 个基点，报 4.6064%，日内交投于 4.6879%-4.5861% 区间，北京时间 21:30 发布美国零售销售数据前不久刷新日高，数据发布跌至日低。两年期美债收益率跌 2.95 个基点，报 4.2364%，日内交投于 4.3101%-4.2237% 区间。

美国银行认为，美国 10 年期国债收益率可能会在 5.25% 附近见顶。但瑞银策略师称，美国缓慢而稳定的债券抛售之势可能还会延续。

欧债：欧市尾盘，德国 10 年期国债收益率下跌 1.3 个基点，报 2.547%，日内交投于 2.594%-2.539% 区间，北京时间 21:29（美国零售销售数据发布前一分钟）曾刷新日高，随后震荡下行；1 月 14 日涨至 2.653% 以来，连续第二个交易日回调，日线上仍然保持 12 月初以来持续、平滑的上行趋势。两年期德债收益率跌近 3 个基点。

英国 10 年期国债收益率跌超 5 个基点，报 4.679%，盘中一度跌 7 个基点。两年期英债收益率跌超 8 个基点，30 年期英债收益率跌近 6 个基点。

美元指数冲高回落最终跌超 0.1%，跌穿 109关口，下周加息预期当前，日元涨超 0.8%上逼 155，英国去年 11月经济增长低于预期一度压低英镑，离岸人民币小幅上涨，比特币徘徊 10万美元，在特朗普就职之前，小型加密货币涨幅更大：

美元：纽约尾盘，ICE 美元指数下跌 0.15%，报 108.939 点，日内交投区间为 109.384-108.827 点，全天呈现出冲高回落走势，北京时间 21:32（美国零售销售数据发布后不久）曾刷新日高。彭博美元指数涨 0.12%，报 1312.69 点，日内交投区间为 1309.89-1314.91 点。

日元：日元兑美元涨 0.86%，报 155.13 日元，日内交投区间为 156.52-155.10 日元。彭博调查显示，超过 70% 的受访经济学家预计日本央行下周将加息。

离岸人民币：离岸人民币（CNH）兑美元北京时间 05:59 报 7.3469 元，较周三纽约尾盘涨 18 点，日内整体交投于 7.3519-7.3422 元区间。

比特币：现货比特币全天徘徊 10 万美元大关，保持近期高位，日内最高上测 10.1 万美元，尾盘涨 0.5%。加密货币交易所 Bitget 首席执行官 Gracy Chen 表示，特朗普的总统任期前 50 天将决定比特币在 2025 年的走势。

油价最深跌超 2%并脱离半年最高，周三美油和布油分别收于去年 7月 19日和 7月 26日以来最高，且美油收盘站上 80美元整数位。寒冷天气来袭提振取暖需求，纽约天然气涨超 4%：

美油：WTI 2 月原油期货收跌 1.36 美元，跌幅大约 1.70%，报 78.68 美元/桶，交易量更大的 3 月合约盘中一度跌超 2% 并跌穿 77 美元。

布油：布伦特 3 月原油期货收跌 0.74 美元，跌幅 0.90%，报 81.29 美元/桶，盘中一度跌穿 81 美元关口。

天然气：欧市尾盘，ICE 英国天然气期货跌 1.27%，报 116.940 便士/千卡，欧洲基准的 TTF 荷兰天然气期货跌 1.38%，报 46.450 欧元/兆瓦时。

NYMEX 美国 2 月天然气期货收涨超 4.28%，报 4.2580 美元/百万英热单位。本周末，美国中部和东岸将再度迎来极寒天气，低温纪录或遭打破，提升天然气的取暖需求。美国能源信息署（EIA）称，美国上周天然气库存超预期减少 2580 亿立方英尺，周环比降幅 7.65%。

美债收益率和美元携手下行抬高金属价格，黄金涨约 1%至 12月中旬以来的五周新高，强势升破 2700美元整数位，期金一度逼近 2760美元，伦锌、伦铅收涨超 1%：

黄金：COMEX 黄金期货涨 1.03%，报 2745.70 美元/盎司，全天震荡上行，交投区间为 2720.40-2757.90 美元。尾盘时，现货黄金上涨 0.67%，报 2714.46 美元/盎司，一度涨 1% 且上破 2720 美元，基本抹去美国大选以来的跌幅。

白银：COMEX 白银期货持平，报 31.595 美元/盎司。尾盘时，现货白银涨 0.55%，报 30.8208 美元/盎司。

伦敦金属齐涨：LME 期铜收涨 63 美元，报 9230 美元/吨。COMEX 铜期货涨 0.98%，报 4.4355 美元/磅。LME 期铝收涨 35 美元，报 2636 美元/吨。LME 期锌收涨 12 美元，报 2874 美元/吨。LME 期铅收涨 36 美元，报 1970 美元/吨。LME 期镍收涨 113 美元，报 15963 美元/吨。LME 期锡收跌 16 美元，报 29576 美元/吨。LME 期钴收平，报 24300 美元/吨。

以下为北京时间 23:30 之前更新内容

周四美股三大指数小幅回调，但本周通胀数据和银行业财报的利好因素仍在支撑市场，标普 500 指数有望创下去年 12 月以来最长连涨纪录。科技股、芯片股冲高回落，台积电一度涨超 6% 领跑。多家大型银行公布的第四季度财报普遍超出市场预期。据 FactSet 数据，目前已公布财报的公司中，77% 的业绩超出预期，财报季整体开局强劲：

美股三大指数一度齐跌。标普 500 指数涨超 0.2% 后跌近 0.3%。与经济周期密切相关的道指涨近 0.2% 后跌超 0.3% 或 137 点。科技股居多的纳指涨近 0.4% 后跌近 0.4%。

行业 ETF 美股盘初涨跌各异。半导体 ETF 涨超 1.9%，全球科技股指数 ETF 涨超 0.6%，金融业 ETF 涨超 0.4% 涨幅靠后，银行业 ETF 和区域银行 ETF 则至少跌 0.3%，可选消费 ETF 跌超 0.5%。

“科技七姐妹”多数下跌。特斯拉一度跌超 2.9%，苹果一度跌超 1.2%，亚马逊一度跌超 0.3%，Meta 一度跌超 1.2%，谷歌 A 一度跌近 1.1%，微软涨超 0.7% 后短线转跌，微软 CEO 纳德拉会见了特朗普、马斯克，共同讨论人工智能和网络安全问题。微软承诺投资 800 亿美元建 AI 数据中心，其中超 500 亿美元用于美国。英伟达涨超 1.8% 后回吐多数涨幅，英伟达已开始重金投资量子计算，通过战略性招聘以增强其量子计算业务能力，预期英伟达未来将融合量子计算和经典计算系统。英伟达与联发科将携手在今年年末推出首款专为 Windows on Arm 设备设计的系统级芯片（SoC）。这款备受期待的 SoC 预计将在 5 月的 COMPUTEX 2025 展会上首次亮相。

芯片股冲高回落。费城半导体指数涨超 2.1% 后回吐多数涨幅。应用材料一度涨近 4.8%，阿斯麦一度涨近 4.5%，博通一度涨超 4.6%。台积电一度涨超 7.3%，最新业绩报告显示，台积电第四季度净利润同比增长 57%，销售额同比增长 39%；公司在法说会（分析师电话会议上）预计 2025 年将资本支出 380 亿-420 亿美元，料将创历史新高，意味着可能会向荷兰阿斯麦控股采购更多光刻机；2025 年 AI 加速器营收有望翻倍，未来五年 CAGR 将超过 40%，辟谣 CoWoS 砍单；预计 A16 计划于 2026 年下半年量产。

AI概念股多数上涨。BigBear.ai 一度涨近 13%，超微电脑一度涨近 5.9%，BullFrog AI 一度跌超 2.8%。

中概股涨跌不一。纳斯达克金龙中国指数一度跌超 0.4%。热门中概股中，斗鱼一度涨超 31.4%，小鹏汽车一度涨超 7.1%，名创优品一度涨近 2.9%，B 站涨超 3.4% 后涨幅砍半，网易一度跌超 5.1%。

华尔街大行涨跌不一。摩根士丹利一度涨超 2.5%，第四季度净营收 162 亿美元，预估 150.6 亿美元。第四季度净利息收入 25.5 亿美元，预估 20 亿美元。美国银行涨超 0.8% 后跌超 0.8%，第四季度净利息收入 143.6 亿美元，预估 141.2 亿美元。

以下为北京时间 22:00 以前更新内容

隔夜美国 12 月核心 CPI 同比回落，重燃降息预期。受此提振，黄金站上 2700 美元大关，原油延续涨势。

美股盘前，中概股多数上涨，半导体股普涨，台积电涨约 7%，台积电 Q4 净利同比大增 57%，2025 年资本支出指引超预期，并预计 2025 年 AI 加速器营收可望再翻倍。

美股盘前，台积电涨约 7%，英伟达涨约 2%，美光科技涨约 2%。小鹏汽车涨逾 5%，京东、拼多多涨逾 1%。

美股三大期指上涨，标普 500 指数期货涨 0.39%，纳斯达克 100 指数期货涨 0.68%，道指期货涨 0.07%。

欧股集体上涨，欧洲斯托克 50 指数涨 0.95%，德国 DAX 指数涨 0.28%，英国富时 100 指数涨 0.57%，法国 CAC 40 指数涨 1.42%。阿斯麦欧股涨逾 3%，受台积电资本支出指引提振。

美元兑日元跌 0.6%。

现货黄金站上 2700 美元/盎司关口，为一个多月来首次。

布油、美油涨幅缩窄，此前一度涨约 0.2%。

美股三大期指上涨，标普 500 指数期货涨 0.39%，纳斯达克 100 指数期货涨 0.68%，道指期货涨 0.07%。