The Geely Group's autonomous driving supplier is going public

作者 | 王小娟

编辑 | 周智宇

自动驾驶公司们排队上市成为今年资本市场的一大亮点。

地平线、文远知行等明星公司已率先摘得果实，成功上市，而行业的其他选手也在摩拳擦掌，跃跃欲试。

11 月 22 日，专注于智能驾驶解决方案的行业供应商福瑞泰克（浙江）智能科技（以下简称 “福瑞泰克”）向港交所递交了 IPO 招股书，拟在香港主板 IPO 上市，联席保荐人为中信证券、中金公司、华泰国际、汇丰。

在这个明星云集的行业，福瑞泰克并不太知名，但其与吉利系绑定颇深。资料显示， 福瑞泰克的起家来自于沃尔沃 ADAS 系统技术授权。

此外，该公司创始人和当前的高管团队，不少来自于 “吉利系”。创始人兼董事长张林曾任吉利控股副总裁，联席秘书郭瓅曾任过吉利控股投资总监，吉利控股的副董事长杨健则在福瑞泰克任非执行董事一职。

目前福瑞泰克第一大机构股东为宁波骏马投资合伙企业（简称 “宁波骏马”），股权穿透后，吉利控股董事长李书福为宁波骏马最终受益人，持股在 90% 以上。

在吉利系持续支持下，福瑞泰克在市场上有了一定地位。

根据灼识咨询数据，以中国 2023 年 L2 级及 L2+/L2++ 级智能驾驶解决方案装车量计，福瑞泰克在自主供货商中排名第三，市场份额为 14.6%。

创始人来自车企的特点，造就了其与其他自动驾驶公司不同的性格。福瑞泰克从创业之初，走的道路就是为 OEM 提供全栈智能驾驶解决方案。

自 2021 年以来，福瑞泰克先后完成 9 轮融资。资金来源既有专业资本公司，也有众多来自地方和产业的资金，如长兴金控、人保资本、元创资本、光大金控、乌镇旅游投资、淳信宏图、中交基金、北汽产投、TCL 创投、陕汽集团、吉利集团等。

到今年 5 月 30 日的 C3 轮融资后，其估值达到了 60.6 亿元人民币。虽然不及行业众多光环拉满的明星公司，但也算得上是一家小独角兽公司。

当前，福瑞泰克的技术核心为 ODIN 平台。通过该平台，其为 OEM 提供三种智驾解决方案：FT Pro、FT Max 及 FT Ultra。

其中，FT Pro 为基础的辅助驾驶，涵盖 L0 级和 L1 级自动化，搭配的是福瑞泰克的一体机和前雷达，当前主要应用于商用车。

FT Max 为增强版的解决方案，面向的是 L2 级智驾。配置上，除了一体机之外，还提供了 1V（单摄像头）、1V1R（单摄像头 + 车前雷达）、1V5R（单摄像头 + 五雷达）三种组合供 OEM 选择。

而 FT Ultra 为高阶智驾解决方案，可以实现 L2+/L2++ 级和 L3 级自动化，在配置上增加了更多传感器和控制器，也可以实现高速 NOA 和城市 NOA 等。

因为其能提供多元化的智驾解决方案，在过去数年也积累了不少客户。

根据其招股书的介绍，截至 2024 年 6 月 30 日，其与包括吉利、上汽、广汽在内的 46 家 OEM 建立合作，有累计超过 280 个定点项目，以及累计超过 200 个量产项目。

就财务状况而言，福瑞泰克的情况不太乐观，当前还在亏损状态，尽管其营收有所增长，但毛利率表现一般。

根据其招股书来看，福瑞泰克在 2021 年实现了 3.33 亿元、2022 年 3.28 亿元、2023 年 9.08 亿元的营收。2021 年、2022 年、2023 年以来净亏损分别为 2.96 亿元、8.55 亿元、7.38 亿元。2021 年福瑞泰克的毛利率为 11.2%，2024 年上半年为 6%。

不过，到 2024 年上半年，其净亏损额为 2.77 亿元，同比下降了 13%，整体亏损在逐渐收窄。

和行业不少公司的情况一样，福瑞泰克的主要收入也来自于大客户。

数据显示，2021 年、2022 年、2023 年及截至 2024 年 6 月 30 日止六个月来自五大客户（包括吉利控股集团）的收入分别占同期总收入的 84.0%、73.6%、76.4% 及 85.9%，这对其而言，也是潜在的风险之一。

持续失血下，福瑞泰克手头现金也有些吃紧。截至 2024 年 6 月 30 日，福瑞泰克拥有现金及现金等价物仅为 2.767 亿元。

当前，福瑞泰克才刚刚开始 IPO 之路，还要翻过很多山才可能摘得果实。

今年以来，尽管智驾供应商们纷纷筹谋上市，但取得成绩的不少都是行业的种子选手，且不少有着资本市场钟爱的故事，比如天才的创始人、超高的毛利率等。与竞争对手们相比，福瑞泰克属于故事相对简单的选手。

另外，今年以来不少 OEM 厂商开始频繁强调自研智驾功能，尤其是对于高阶智驾的功能。这对供应商来说，势必会压缩市场份额，也是未来的潜在风险。并且，对于不少 L4 和 L2 并行自动驾驶公司而言，还有另一条腿走路，这方面，福瑞泰克的竞争力就更少一些。

也就是说，未来不论是 IPO 之路，还是在激烈的市场竞争当中保持自己的地位，福瑞泰克都具有比较大的挑战，公司也需要更多故事和造血能力，来让自己一直走下去。