Replaying 2021! Bitcoin leads the surge in risk assets, and the US stock market fears a "replication of the big drop in 2022 next year."

随着比特币价格逼近 10 万美元大关，其不断上涨的势头不仅带动了加密货币相关公司股价飙升，也引发了市场对股市可能过热的担忧：是否在重演 2021 年的狂欢？距离 2022 的大跌还远吗？

2021 年的市场狂热曾为投资者带来短暂而巨大的收益，但随后却引发了一场残酷的熊市，许多新入市的投资者遭受了巨大损失。

如今，一些股市板块的估值再次显得异常高企，例如在线二手车零售商 Carvana，今年迄今股价已上涨了 430.71%，标普 500 指数的估值也自 2021 年以来首次攀升至未来 12 个月预期盈利的 22 倍以上。

Penn Mutual Asset Management 的投资组合经理 George Cipolloni 表示：

“我担心的是，市场将再经历一轮不可持续的疯狂，人们将受到伤害。尽管目前很难说市场狂热是否已达危险水平，但可以肯定的是，与一个月前相比，现在市场的热情和泡沫程度明显增加。”

周五，据 MarketWatch 援引的华尔街一些人士的话称，投资者的乐观情绪可能已接近 “过度”。花旗集团用于衡量股市情绪的 Levkovich 指数过去几周内急剧上升，促使该行将情绪因素列入 “对市场未来走向持谨慎态度” 的理由之一。

不过，尽管当前的一些交易行为与 2021 年相似，但当年的宏观经济背景与目前存在许多不同。

2021 年，利率和债券收益率处于历史低位，而当前，10 年期美债收益率约为 4.43%，远高于 2021 年 12 月的 1.5%。Beam Capital Management 的投资组合经理 Mohannad Aama 表示，当前更高的收益率无疑提高了市场的风险。

与此同时，股市和比特币都没有 “屈服于” 更高的借贷成本带来的压力，而是在 “特朗普交易” 的热情推动下上涨。但这也使这两种资产的价格都过于完美，这意味着，如果企业盈利未能达投资者预期，或者当选总统特朗普未能兑现创建国家比特币储备的承诺，这两个市场可能会陷入困境。

上周五，美国股市集体收涨，标普 500 指数、纳斯达克指数和道琼斯指数均实现了当周上涨，道指更是创下了新的收盘纪录。 Aama 表示：

“标普 500 指数和纳斯达克指数，它们都反映出了很多好消息。如果这些好消息没有实现，那就麻烦了。”