"Bond Guardian" dominates the market? The outlook for Federal Reserve interest rate cuts faces challenges

智通财经 APP 获悉，根据 Yardeni Research 的分析，在美国大选日和美联储的利率决议即将来临之际，“债券卫士”(Bond Vigilantes，形容的是那些一心想通过抛售债券推高市场利率，来迫使政府重整财政秩序的投资者) 似乎正主导着市场的走势。

根据 FactSet 的数据，尽管周一美国国债收益率有所下降，10 年期国债收益率仍高于其 200 日和 50 日移动均线，此前在 10 月份大幅攀升。截至最后统计，10 年期国债收益率下跌约 6 个基点，至约 4.31%。

Yardeni 在周一的一份报告中指出：“债券卫士们回来了，威胁要将 10 年期国债收益率推升至 5% 的水平，这可能会让联邦公开市场委员会 (FOMC) 成员有所警觉。”

美联储将于 11 月 6 日启动为期两天的货币政策会议，并计划在 11 月 7 日公布利率决策。而美联储的这一利率宣布正好在美国选民于 11 月 5 日投票选举下一任总统之后的两天发布。

Yardeni 指出，债券市场似乎忽视了通常会抑制收益率上升的因素。他提到了上周的数据，这些数据包括 9 月的同比通胀下降以及 10 月的就业增长和制造业活动低于预期。

“投资者似乎更关注即将到来的财政和货币刺激，而当前经济并不需要这些刺激措施，” Yardeni 说道。除了美联储即将作出的货币政策决定外，债券市场的投资者还担心 “新一届政府可能带来的更多财政超支”。

Yardeni 对经济前景依然 “乐观”，认为尽管 10 月就业增长放缓，劳动力市场整体表现良好。美国劳工统计局在上周五的 10 月就业报告中提到，飓风导致的中断影响了就业数据。

Yardeni 的报告指出，近期债券市场通过收益率的攀升正在 “自行收紧经济”。他表示，“债券市场很可能抵消另一次降息的影响，” 这是因为债券市场认为美联储降息过多、过快，从而推高了长期通胀预期。

“这种预期的上升是由于对新一届政府可能出现更多财政超支的担忧所致，” Yardeni 提到，并在报告中展示了债券市场对通胀的衡量数据。

与此同时，投资者普遍预计美联储将在 11 月 7 日宣布将基准利率下调 25 基点，目标区间为 4.5% 至 4.75%。根据 CME FedWatch Tool 的数据，截至周一下午，联邦基金期货市场认为美联储降息的概率为 98%。

美联储在 9 月开始了新一轮的降息，这是其上次政策会议的结果。Yardeni 表示，“投资者常听到 ‘不要与美联储对抗’，但或许现在是美联储不应与债券卫士对抗的时候了。”