Earnings Preview | Buyback Plans, Apple Holdings... What to Pay Attention to in Berkshire (BRK.Q3 Performance)?

智通財經 APP 獲悉，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋 (BRK.A.US) 將於 11 月 2 日 (週六) 公佈第三季度業績。這份萬眾矚目的業績，華爾街關注的不僅僅是該公司的盈利表現。這一時期的股票回購、現金水平以及伯克希爾持有蘋果 (AAPL.US) 的規模將受到廣泛關注。

根據分析師的普遍預期，伯克希爾每股 A 類股營業利潤預計下降 1%，至 7335 美元，約合 105 億美元，上年同期為 7436 美元，上一季度為創記錄的 8066 美元。

根據會計規則，第三季度的普遍預期排除了伯克希爾股票投資組合可能包含在收益中的賬面收益。

股票回購

首席執行官巴菲特一直告訴投資者，要關注長期收益，而不是關注單個季度的業績。因此，回購預計將受到密切關注，因為投資者可以從中看出巴菲特對其旗下集團的看法。

伯克希爾在第二季度僅回購了 3.45 億美元，低於第一季度的約 26 億美元，是四年多來最低的季度回購總額。

巴菲特一直控制着股票回購的步伐，他對價格很敏感。隨着股價攀升，伯克希爾今年縮減了回購規模。

伯克希爾 A 類股今年累計已上漲 26%，比標普 500 指數的總回報率高出約兩個百分點。

分析師預期，該公司第三季度的回購可能再次處於低位。一個跡象是，根據對使用該公司 7 月底的股票數量計算得出，伯克希爾在 7 月的前三週沒有回購任何股票。

蘋果持倉

伯克希爾的現金和等價物已經從 2023 年底的約 1670 億美元飆升至 6 月 30 日的 2770 億美元，並有可能逼近 3000 億美元，部分原因是伯克希爾在第三季度出售了超過 100 億美元的美國銀行 (BAC.US) 股票。可能壓低現金流的一個因素是今年蘋果股票銷售的鉅額收益所帶來的税收。出售過的税收總額可能超過 150 億美元。

不過，目前存在的一個問題是，伯克希爾在第二季度將其在蘋果的持股削減近 50% 至 4 億股後，是否會進一步減少其在蘋果的大量股份。巴菲特很有可能已經停止在這一輪拋售。

伯克希爾在蘋果的持股將在一份 10-Q 文件中披露，該報告將與財報同時發佈。目前，蘋果仍然是伯克希爾最大重倉股，價值約為 930 億美元，佔該公司價值超過 3000 億美元的股權投資組合的 30%。

負面影響

至於該公司盈利，大型財產險和意外險業務 (包括美國第三大汽車保險公司 Geico) 的災難損失可能會影響利潤。

瑞銀分析師 Brian Meredith 預計，由於颶風 “海倫” 和其他風暴的影響，災難損失約為 10 億美元。更具破壞性的颶風 “米爾頓” 發生在第四季度初，Meredith 預計伯克希爾在本季度將遭受約 20 億美元的災難損失。

伯克希爾另一個可能的負面因素是外匯損失。伯克希爾有大約 150 億美元的外幣債務，其中大部分是日元。當美元像第二季度那樣貶值時，這些債務的價值就會增加，並壓低公佈的收益。

據估計，伯克希爾税後非現金外匯損失可能達到 10 億美元。該公司發行的日元債務為其對五家日本貿易公司的股權投資提供了大量資金，目前價值超過 200 億美元。

Meredith 對伯克希爾的每股收益預期為 8448 美元，比普遍預期更為樂觀。

據估計，伯克希爾每股 A 類股的賬面價值可能升至約 44 萬美元，較第二季度增長 5%。較高的賬面價值將反映以蘋果和美國運通 (AXP.US) 為首的股票投資組合的收益。伯克希爾目前的股價約為其第三季度賬面價值估值的 1.55 倍。