Are the Dow, S&P 500, and Nasdaq Composite Set to Plunge? 1 Virtually Flawless Forecasting Tool Thinks So.

在过去的一个世纪里，股票是表现最好的资产类别。尽管国债、房地产和各种大宗商品（包括黄金、白银和石油）都有正收益，但没有任何资产能与股票带来的年化回报相提并论。

由于人工智能（AI）革命、股票分拆狂热和超预期的企业盈利，华尔街的牛市最近庆祝了两周年。成熟的股票驱动的道琼斯工业平均指数（^DJI 0.09%）、基准的标普 500 指数（^GSPC 0.40%）和增长推动的纳斯达克综合指数（^IXIC 0.63%）在 2024 年都创下了多次创纪录的收盘高点。

但历史也告诉我们，股票不会一直直线上涨。尽管没有任何指标或指示器能够百分之百准确地预测主要股指的短期走势，但这并不能阻止投资者寻找与道琼斯、标普 500 和/或纳斯达克综合指数的涨跌强相关的事件和预测工具。

目前，一个几乎完美的预测工具向华尔街发出了一个不容忽视的警告。

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自这一概率工具出现错误已经将近六十年

一年多来，我已经研究了许多相关事件和预测指标，直到目前为止，它们都错误地预测了道琼斯、标普 500 和纳斯达克综合指数的下跌。这包括美国 M2 货币供应自大萧条以来首次显著下降，美国会议委员会领先经济指数（LEI）大幅下降，以及连续牛市中标普 500 Shiller 市盈率之一的最高水平，经过 153 年的回溯测试。

然而，一个几乎完美的预测工具预示着美国经济和随后的华尔街三大股指将面临麻烦，那就是纽约联邦储备银行的衰退概率指标。

纽约联储的衰退工具检查了 10 年期国债和三个月期国库券之间的利差（收益率差异），以计算美国在未来 12 个月内陷入衰退的可能性有多大。

通常，国债收益率曲线向上倾斜。这意味着未来 10 年或 30 年到期的债券将提供比一年或更短期限的国库券更高的收益率。你的资金绑定的时间越长，收益率就应该越高。

但偶尔，收益率曲线会倒挂，即短期国库券的收益率高于长期债券。倒挂通常是投资者对美国经济健康持怀疑态度的迹象。

YCharts 提供的美国衰退概率数据。灰色区域表示美国衰退。

10 年期和三个月期国库券收益率之间的利差已经颠倒了相当长的时间。根据纽约联储的衰退预测工具，到 2025 年 9 月，美国陷入衰退的概率为 57.05%。

请记住，这一预测工具以前曾出错。1966 年 10 月，美国在 12 个月内陷入衰退的概率超过 40%，但从未实现。尽管并非每次收益率曲线倒挂都会导致衰退，但二战后的每次美国衰退都是在收益率曲线倒挂之前。将收益率曲线倒挂视为经济衰退的必要因素。

尽管纽约联邦储备银行的衰退概率指标并非完美，但在过去 58 年里它已经 100% 准确。

你可能想知道一个针对美国经济的预测工具与道琼斯工业平均指数、标普 500 指数和纳斯达克综合指数有什么关系。2023 年发布的一项来自美国银行全球研究的研究发现，自 1929 年以来，大约三分之二的标普 500 指数的峰值到谷底下降发生在美国宣布衰退之后，而不是之前。

尽管股市并不完全反映美国经济，但预计衰退将拖累企业盈利。最终，这对华尔街及其主要股指来说将是个坏消息。

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观点在华尔街上有改变的倾向

纯粹基于纽约联邦储备银行的衰退概率工具所说，道琼斯、标普 500 和纳斯达克综合指数未来几个季度可能会经历颠簸。然而，这只是故事的一部分。

正如前面提到的，过去一个世纪里，股票优于所有其他资产类别。对于愿意退后一步、放宽视野并展望未来的投资者来说，这些下行指标，包括纽约联邦储备银行的衰退概率工具，在历史上并不特别令人担忧。

经济周期的非线性是一个完美的例子，展示了观点如何改变局势。虽然衰退是正常且不可避免的，但它们在历史上持续时间很短。自二战结束以来，只有 12 次衰退中有三次持续至少一年，没有一次超过 18 个月。

另一方面，大多数经济扩张都持续了多年。押注美国经济（以及随之的企业盈利）会扩张一直是一种成功策略。

能够退后一步，展望未来，在华尔街上也是无可否认的有益的。

正式宣布，新的牛市已确认。

标普 500 指数目前比其 10/12/22 年收盘低点上涨了 20%。上一次熊市中，该指数下跌了 25.4%，历时 282 天。

阅读更多信息请访问 https://t.co/H4p1RcpfIn。pic.twitter.com/tnRz1wdonp

-- Bespoke (@bespokeinvest) 2023 年 6 月 8 日

2023 年 6 月，随着标普 500 牛市正式确认，Bespoke 投资集团的研究人员发布了上述详尽的数据集，这些数据发布在社交媒体平台 X 上。Bespoke 计算了自 1929 年 9 月大萧条开始以来标普 500 每次熊市和牛市的历时。

从表中可以看出，平均标普 500 熊市仅持续了 286 个日历日，大约 9.5 个月。相比之下，94 年间典型的牛市持续时间是熊市的 3.5 倍（1,011 个日历日）。此外，27 次标普 500 牛市中有 13 次持续时间超过最长的熊市。长期乐观主义者的价值显而易见。

最终，我们永远无法准确预测道琼斯工业平均指数、标普 500 和纳斯达克综合指数的短期走势。但这不应阻止长期投资者保持透视，并让时间发挥其魔力。