Should You Buy Tesla Stock Before Oct. 23?

又一個季度，特斯拉(TSLA -0.09%) 備受期待的財報即將發佈。

公司將於 10 月 23 日向股東更新其財務報表，涵蓋截至 9 月底的三個月。投資者將關注收入、利潤率和現金流的變化，以及這對特斯拉業務健康狀況意味着什麼。

在本月初備受矚目的"我們，機器人"活動表現平平，導致股價下跌，投資者期待特斯拉通過最新的財報發佈取得成功。股價比 2021 年創下的歷史最高點下跌了 46%，電動汽車（EV）和可再生能源巨頭的收入增長放緩。也許對於那些專注於長期投資的人來説，這是一個買入機會。

投資者是否應該在 10 月 23 日特斯拉發佈財報前購買特斯拉股票？

交付增長放緩，利潤縮水

在過去幾個季度，特斯拉的電動汽車產品線交付增長放緩。第三季度交付量為 46.3 萬輛，高於去年同期的 43.5 萬輛，但低於去年 12 月報告的歷史最高季度 48.5 萬輛。由於其車輛價格昂貴，公司在達到如此大規模後難以增長。過去幾年中，唯一推出的新車型--Cybertruck--是一款昂貴的利基產品，也沒有幫助。

為了促銷，特斯拉大幅降低了車輛的平均售價。您可以直接在其網站上看到，也可以從二手車價格中看出。如今，二手特斯拉車輛的平均價格為 32,000 美元，而在 2023 年初超過 50,000 美元。

下降的售價影響了特斯拉的毛利率，隨之影響了底線利潤率。上季度毛利率僅為 18%，而 2022 年初接近 28%。運營利潤率也呈同樣趨勢，上季度僅為 8.73%。

利潤率的下降使特斯拉的自由現金流逆轉。不到兩年前，自由現金流超過 75 億美元。在過去 12 個月中，它已降至 17 億美元，並在 2024 年上半年為負。如果公司不小心讓這一趨勢繼續下去，很快將開始大量消耗現金。

機器人和自動駕駛汽車怎麼樣？

在 10 月 10 日的"我們，機器人"活動中，特斯拉基本上宣佈從傳統汽車製造轉向機器人技術和自動駕駛汽車。它正在投資一款名為 Cybercab 的產品，將純粹作為出租車，但沒有司機。它正在打造一個名為 Optimus 的人形機器人來處理瑣碎任務。它正在通過其 Dojo 計算機構建人工智能（AI）基礎設施和軟件。這些似乎是公司的主要關注點，而不是更新其車輛。

但可能會出現問題。汽車交付量沒有顯示出太多增長，這將影響特斯拉的自由現金流生成，而這種自由現金流正是推動投資於人工智能、機器人技術和自動駕駛汽車的資金來源。

這些項目遠未達到商業可行性。在最好的情況下，它們將在幾年內對特斯拉產生利潤，而十年的時間表更有可能。首席執行官埃隆·馬斯克過去十年一直在説自動駕駛汽車只有幾年的時間，但他一直錯誤地估計需要多長時間。再次押注他樂觀的時間表可能是不明智的。

如果特斯拉將所有資源投入這三項尖端技術，並且它們的上市時間比投資者預期的時間長，我們可能會看到公司財務狀況進一步惡化。

TSLA 自由現金流數據，來源：YCharts。

沒有跡象表明電動汽車部門準備邁出下一步，尤其是因為我們在第三季度再次看到交付數字疲軟。

堅持依據數字判斷

談到特斯拉，有很多競爭性敍事。公司涉足多個領域，並喜歡為其產品發佈做秀，但投資者最好忽略華麗外表，堅持依據數字判斷。

特斯拉的市值約為 7000 億美元。過去 12 個月，它創造了 17 億美元的自由現金流和 72 億美元的營業收入。這意味着其以 400 倍的市盈率交易，以 96 倍的市盈率交易。無論公司有多雄心勃勃，這都是一個過於昂貴的價格，用於推動市值達到 1 萬億美元的股票。

大多數股票的市盈率低於 30 倍。即使是最好的成長股，通常也只交易於 40 至 50 倍的市盈率。特斯拉的交易遠高於這個水平，並且剛剛發佈了令人失望的車輛交付數據。

在特斯拉 Q3 財報發佈前，沒有理由購買特斯拉股票。