Big Winner, or Insurance Institution!

2024 年 9 月 24 日啓動的這輪行情，讓不少投資者 “措手不及”。

但有一類機構卻是確定性受益的。

根據截至 10 月 16 日的公告，業內規模靠前的保險公司已有 4 家對今年前三季度進行業績預增，預增幅度從 60%~185%。

股市回暖，讓保險公司的業績 “沐浴陽光”。

多家保險公司業績預增

過去一週內，包括新華保險、中國太保、中國人保、中國人壽等大型保險公司陸續披露 2024 年前三季度業績預增公告。

其中，中國太保發布 2024 年前三季度業績預增公告，公司預計前三季度歸屬於母公司股東的淨利潤為 370 億元到 394 億元，與 2023 年同期相比，預計增加 139 億元到 163 億元，同比增加 60% 到 70%。

中國人保預計前三季度歸母淨利潤為 338.3 億元到 379.31 億元，同比增長 65% 到 85%。

新華保險公告稱，2024 年前三季度歸母淨利潤預計為 186.07-205.15 億元，淨利潤同比預增 95% 至 115%。

中國人壽公告稱，預計在公司 2024 年前三季度歸屬於母公司股東的淨利潤約 1011.35 億元到 1087.67 億元，同比增長約 165% 到 185%。

總體來看，各家公司的預增幅度都相當可觀。

一個季度創收超過去一年

各家保險公司在今年均迎來業績拐點，但要説真正的大幅增長還是 3 季度才展開的。

以中國人壽為例，2024 年公司中報歸母淨利潤為 382.78 億元，同比增長 10.58%。

此前的 2023 年，中國人壽全年實現歸母淨利潤 211.1 億元 ，同比負增長 34%。

而回頭看三季度國壽的業績預增公告，公司預測淨利潤是 1011.35 億元到 1087.67 億元之間。

以此推算單 2024 年 3 季度，公司就實現了 628~705 億元，約為今年上半年淨利潤的 160% 以上，更是去年全年利潤的 3 倍。

新華保險也是類似表現，公司今年中報實現歸母淨利潤 110.8 億元，同比增速 11.07%；去年全年實現利潤 87.12 億元。

而三季度新華保險的預測淨利潤區間是 186 億元～205 億元，新華保險單單 3 季度內實現的利潤，大概率和去年全年不相上下。

股市收益增長是主營

那麼，大幅的業績突增的原因是什麼呢？

在相關保險機構的業績預增公告中，都談到了股票市場顯著回暖帶來的好處。

比如，中國太保就公告稱，公司 2024 年前三季度業績預計增長的主要原因是：公司依據戰略資產配置方案，投資組合中保持配置一定比例區間的權益資產，伴隨近期資本市場上漲，公司 2024 年前三季度投資收益同比實現較大幅度增長，實現了 2024 年前三季度淨利潤較大幅度增長。

中國人壽亦表示，公司業績預增的主要原因是2024 年三季度股票市場顯著回暖，公司投資收益同比大幅提升。

新華保險、中國人保（下圖）也有類似表態。

業績可持續否？

那麼各家保險機構的業績大增趨勢還會持續麼？

我們具體來分析下。

首先各家保險公司的權益投資近年都比較穩健，均衡配置，和權益相關的投資規模變化不是太大。

根據 WIND 對各家公司中報數據的統計，各家股票投資的總規模如下。

以 9 月下旬股指平均上漲 25%（滬深 300 指數漲幅）論，這些機構的盈利調整的相當部分可以用其權益投資規模的遞增來解釋。

另外，保險資金投資中和 A 股、港股市場關聯的資產還有不少，比如基金投資，比如部分奶如股權投資項目的上市公司相關資產，都會受益於股市回暖。

但同時也要考慮到，部分保險機構是通過 OCI 賬户來投資的，這部分賬户的投資收益會計入其他科目，並不直接反映在利潤上。

從這個角度看，如果股指可以穩定在一個相對較高的指數位置，後續保險機構的潛在賬户增值可能還有機會持續湧現。

保費收入已經企底回升

除去投資收益科目外，相關保險機構的保費收入今年以來已經明顯的企底回升。

這可能也是支撐保險公司未來估值和市場信心的又一個特點。

根據各家公司公佈的 1-9 月保費收入情況：

‌中國人壽‌：2024 年 1 月至 9 月累計原保險保費收入約為 6083 億元，同比增長 5.1%‌。

‌中國人保‌：2024 年 1 月至 9 月經由子公司中國人民財產保險股份有限公司、中國人民人壽保險股份有限公司及中國人民健康保險股份有限公司所獲得的原保險保費收入合計為 5689.16 億元‌，整體增長也是個位數。

‌新華保險‌：2024 年 1 月至 9 月累計原保險保費收入為 1456.44 億元‌，同比增長 1.9%。

‌中國平安‌：2024 年 1 月至 9 月子公司中國平安財產保險股份有限公司、中國平安人壽保險股份有限公司、平安養老保險股份有限公司和平安健康保險股份有限公司的原保險合同保費收入合計為 6891.75 億元‌，同比增長 8.42%。

總體看，各家保險公司的保費收入增長的態勢已經確定性的出現了。