Earnings Preview: Bank of America Q3 profits expected to decline, will there be a surprise exceeding expectations?

智通财经 APP 获悉，美国银行 (BAC.US) 将于美东时间 10 月 15 日公布第三季度财报业绩，市场预计营收料将增加，但盈利将同比下降。Zacks 一致预期显示，这家美国第二大银行 Q3 收入预计为 253.3 亿美元，同比增长 0.7%。每股收益为 0.78 美元，同比下降 13.3%。

这一广为人知的普遍预期对于评估该公司业绩前景十分重要，不过影响其近期股价的一个重要因素或是实际结果与之的比较。若好于预期，此次财报的发布或将推动股价走高，若未达预期，股价表现则可能走低。

虽然管理层在财报电话会议上对业务状况的讨论将主要决定当前价格变化和未来盈利预期的可持续性，但对每股盈利出现惊喜的可能性具备有利的洞察依然是值得的。

从预期调整趋势来看，在过去的 30 天里，本季度的每股收益预期已经下调了 3.52%。这基本上反映出覆盖该股的分析师在这段时间内集体重估初步估计的趋势。不过，总体变化可能并不总是反映每个分析师单独修正预期的方向。

在财报发布前修正预期的分析师或许掌握了最新信息，或为预测即将公布业绩的这一时期商业状况提供了线索，并可能比一同形成共识预期的分析师的此前预测更为准确。Zacks 收益 ESP 预测模型将这项因素考虑在内，部分研究表明，积极的收益 ESP 与 Zacks 排名 1(强力买入)、2(买入) 或 3(持有) 相结合时，具有这种组合的股票在近 70% 的时间里产生了积极的惊喜。

对于美国银行而言，“最准确” 的近期预期低于 Zacks 一致预期，这表明分析师最近开始看空该公司盈利前景，导致 ESP 收益为-1.36%。另一方面，该股目前的 Zacks 排名为第 3 位。

因此，综合这些因素，很难最终预测美国银行的每股收益将超过普遍预期。

那么，盈利出现惊喜的历史能否提供线索？在计算对一家公司未来收益的预期时，分析师通常会考虑该公司与过去普遍预期相符的程度。在第二季度财报中，市场预计美国银行每股收益为 0.79 美元，而实际收益为 0.83 美元，意外超预期 5.06%。过去四个季度，该公司的每股收益有四次超出市场普遍预期。

此外，盈利水平好坏或许不是股票涨跌的唯一依据。鉴于其他令投资者失望的因素，许多股票尽管收益超预期，但最终仍会下跌。同样，一些意外催化剂也曾帮助部分股票在盈利不及预期时上涨。不过，话虽如此，押注有望超过盈利预期的股票确实增加了成功的几率。

相比同行来看，同为美国银行业 - 主要地区行业股票的主要参与者，市场此前对摩根大通 (JPM.US) 第三季度营收预期为 410.1 亿美元，同比增长 2.9%，每股收益为 4.02 美元，同比下降 7.2%。上周公布的财报数据显示，该行<span style="DIN Pro", "PingFang SC", "Hiragino Sans GB", "Microsoft YaHei", Arial, "sans-serif"; text-align: justify; text-wrap: wrap; background-color: rgb(255, 255, 255);">Q3 营收为 426.5 亿美元，同比增长 7.0%；每股收益为 4.37 美元，两者皆超出市场普遍预期。

此前，摩根大通对每股收益的普遍预期在过去 30 天里被下调 1.1% 至当前水平。然而，“最准确” 的近期预期相对更高，使得收益 ESP 为 0.39%，叠加 Zacks 的第 3(持有) 评级，因而预测该行每股收益极有可能超预期。此外，该公司过去四个季度的每股收益都超出了市场普遍预期。