Market Insight | Chinese brokerage stocks continue to decline, with CMSC plummeting by 11% and CITIC SEC dropping nearly 8%

智通财经 APP 获悉，中资券商股继续走低，截至发稿，招商证券 (06099) 跌 10%，报 11.88 港元；申万宏源 (06806) 跌 9.5%，报 2.19 港元；中信证券 (06030) 跌 7.62%，报 19.4 港元；中信建投证券 (06066) 跌 6.97%，报 9.07 港元。

国投证券指出，券商方面，在此轮上涨之前，整体估值水平仅为过去 5 年估值 0.5% 分位，主要受制于金融监管趋严以及市场整体表现低迷，导致券商盈利能力减弱。这两方面在 9 月底均发生显著变化。目前券商估值约为 1.5 倍 PB，接近此前几轮行情的高点估值。但是，我们认为此次宽货币和逆周期财政发力，有望使得行情延续，券商此前较低的估值水平仍有望得到修复。短期市场调整，不影响券商板块中长期走强趋势。

华西证券则表示，9 月 24 日以来，券商板块急速上涨，此后有所回调。我们认为适当回调是良性的，也是行情走长走高的必要条件。目前板块 PB 从短期高点的 1.8X 左右已经回调至 1.5X，或许回调已接近尾声，结合三季度业绩的大幅改善，我们乐观看待三季报行情。