Market expectations change in an instant! Will the Federal Reserve only cut interest rates once next?

周五，债券市场似乎越来越不相信美联储将在今年剩余时间内降息两次。

目前，交易员预计美联储在 11 月或 12 月维持利率不变的可能性约为 20%。即使在上周五美国公布的强劲就业数据发布后，掉期市场仍暗示到年底美联储将降息超过 50 个基点，很可能是连续两次降息。

本周美国国债下跌。彭博美国债券指数有望连续第四周下跌，创下自 4 月以来的最差表现。10 年期美债收益率已回升至 4% 以上，而 30 年期美债收益率为 4.41%，为 7 月 30 日以来的最高水平。

这一转变反映了美国经济的一系列喜忧参半的报告，这些报告未能为美联储大幅放宽货币政策提供理由。尽管美联储官员对利率预期的所谓 “点阵图” 预测今年将再降息两次，但亚特兰大联储主席博斯蒂克本周表示，他将考虑暂停降息，旧金山联储主席戴利表示，今年可能再降息一两次。

法国巴黎银行的 Kit Juckes 在一份报告中写道：

“市场对未来几次 FOMC 会议的结果不太确定，但从 9 月中旬以来 10 年期美债收益率上涨近 50 个基点来看，市场越来越确定美国经济将不会 ‘硬着陆’，这表明一种观点，即 ‘不着陆’ 与 ‘软着陆’ 的可能性一样大，这让人担心，如果财政紧缩措施没有出现，通胀上行风险可能会再次出现。”

周四公布的消费者通胀数据高于预期，加剧了上周非农数据显示的工资压力上升的迹象。不过，周五公布的 PPI 数据总体上更为温和。

衍生品市场活动表明，投资者正在对冲比美联储的降息次数将更少的情况。参考隔夜融资利率（SOFR）的期权需求集中在针对美联储今年只会再降息一次的合约上。在期货市场上，押注债券将上涨的仓位则出现了一波清算。