Will CPI Confirm the Anti-Inflation Trend, Making It Difficult for the Federal Reserve to Not Cut Interest Rates in November?
该报告预计显示整体通胀率同比增速为 2.3%，低于 8 月份的 2.5%。核心通胀 9 月份预计同比上涨 3.2%。尽管通胀有所缓和，但仍高于美联储 2% 的目标。劳动力市场表现强劲，9 月份新增 25.4 万个就业岗位，失业率降至 4.1%。市场预计美联储 11 月将小幅降息 25 个基点。若通胀数据过于强劲，可能会引发市场波动。
该报告定于北京时间周四晚上 8:30 发布，预计将显示整体通胀率同比增速为 2.3%，低于 8 月份的 2.5%，后者是自 2021 年初以来的最低水平。从环比来看，整体通胀率预计将上涨 0.1%，较 8 月份的 0.2% 有所降温。剔除波动较大的食品和能源成本的核心通胀 9 月份预计将同比上涨 3.2%，与 8 月份持平；而环比增速将略有放缓至 0.2%，8 月份为 0.3%。
尽管美国通胀已经有所缓和，但每年仍高于美联储 2% 的目标。不过，美联储最近已将注意力转移到了劳动力市场上，该市场在高利率面前表现出了惊人的弹性。
上周五的数据显示，劳动力市场 9 月份增加了 25.4 万个就业岗位，超过了经济学家预期的 15 万个，而失业率从 4.2% 降至 4.1%。
这份强劲的报告改变了对未来利率路径的预期，市场现在预计美联储 11 月将小幅降息 25 个基点，而不是再次大幅降息 50 个基点。
花旗经济学家 Veronica Clark 周一在给客户的一份报告中写道，“我们认为美联储在 11 月根本不降息的门槛很高。最终，我们预计通胀仍然温和的背景以及未来几个月劳动力市场疲软趋势的重新出现，将使官员们在 11 月小幅降息 25 个基点后，在 12 月降息 50 个基点。”
不过，如果通胀数据太火爆，市场仍可能被吓到。
美国银行股票策略师 Ohsung Kwon 周一写道，“只要通胀不再爆发，好消息对股市来说就是好消息。继上周五井喷的就业报告之后，我们认为本周 CPI 的重要性已经上升。”
他警告说：“虽然鉴于宏观经济数据改善，股市应该能够承受通胀的小幅上行意外，但相当大的意外可能会给宽松周期带来不确定性，并给市场带来更多的波动。”
住房通胀和核心服务通胀具有粘性
对于美联储来说，目前抗通胀最大的难题在于核心通胀率一直居高不下，住房和保险和医疗保健等核心服务的成本依旧较高。
花旗的 Clark 表示：“我们认为，相对于我们的预期，业主等效租金存在走强的风险。” 业主等效租金是房屋拥有者将自有住宅在市场上出租所获得的预期租金，是住房指标的一个子集，是 CPI 中最大规模的单个组成部分之一。
美国银行认为，粘性租金、外出住宿价格、二手车价格和机票价格上涨可能会转化为 9 月份核心 CPI 环比走强 ，尽管此前后两个类别的价格在 8 月份出现下跌。
美国银行经济学家 Stephen Juneau 和 Jeseo Park 在数据前瞻中写道：“虽然我们预计 9 月份核心 CPI 将较近期数据更为坚挺，但我们的预测不会改变我们对通胀进一步放缓的中期展望。劳动力市场降温，加上通胀预期稳定，应该会让反通胀保持在正轨上。”
不过，两家投行都补充道，“仍有一些上行风险需要考虑，包括东海岸港口罢工、油价上涨和航运成本上升。这些风险将导致比我们目前预期的更渐进的反通胀进程。”
