“We, Robot” Event Preview

来源：Deepwater Asset Management

特斯拉的"我们，机器人"活动定于东部时间 10 月 10 日晚上 10 点举行。围绕该活动的两个关键话题包括他们将宣布的车辆数量和生产时间。我期待会有 3 款车型（大多数人预计为两款），我认为我们只会听到 Model 2 的生产时间，我预计将在 2025 年底开始。这个时间比埃隆在六月的财报电话中暗示的要晚几个月。一个未知因素可能是更实惠的 Model 2 实际上是一个简化版的 Model 3，这将被投资者视为负面。

主要观点

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"我们，机器人"这个名称很可能是指 Robotaxi 及其拼车网络。虽然我们可能会得到其他 Optimus 的更新，但这些产品距今太遥远，今天对投资者来说并不重要。

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新车型生产时间是围绕该活动最重要的话题，我预计将从 2025 年底开始推出更便宜的车型。

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我预期 Robotaxi、Model 2 和 Cybervan 将在 10 月 10 日揭幕。

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最好的情况是，我预计 Model 2 将在 2025 年秋季开始扩大生产。Robotaxi 和 Cybervan 的时间将严重依赖于监管。

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"我们，机器人"

“我们，机器人” 这个名称是向艾萨克·阿西莫夫的短篇小说集 “我，机器人” 致敬。这种联系让许多人相信 10 月 10 日的活动将包括围绕 Optimus 的新公告，可能还有一个扩展的机器人家族。虽然我相信会有 Optimus 的更新，可能还会谈到一个扩展的家族，但这些公告涉及的产品可能至少要五年后才能问世，更可能是十年。换句话说，虽然了解公司未来汽车以外的想法很重要，但对投资者来说，活动的实质在于未来两年会推出什么，特别是 Model 2 和 Robotaxi。

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生产时间

特斯拉股票在活动前的压力点是这些新车型的时间，特别是更实惠的车型。为了在活动前设定时间话题，我们回顾了公司在六月财报电话中的评论，以更好地了解时间。以下是埃隆的相关评论：

“ 我们推迟了 Robotaxi 产品的发布几个月，将其推迟到 10 月 10 日。这是因为我想做一些重要的改变，我认为这些改变会提高车辆的性能，Robotaxi 是我们将展示的主要内容。我们还将展示其他一些东西。所以将发布日期推迟几个月让我们有机会改进 Robotaxi，并为产品发布增加一些内容。”

结论： 如果埃隆仍在进行 “重要的改变”，那么产品还有很长的路要走。

“我们不会在这里过多讨论产品路线图，因为这是保留给产品发布活动的。但我们计划在明年上半年推出更实惠的车型。”

结论： 这让我担心 “更实惠” 的车型可能是一个简化版的 Model 3，因为很难相信他们能在不到一年的时间内扩大全新车型的生产。

“关于 Roadster，我们已经完成了大部分工程。我认为还有一些升级我们想要做，但我们预计明年将开始生产 Roadster。这将是一款特别的产品。整个产品可能都是。”

结论： 投资者不关心 Roadster。Roadster 之前并不在我的活动关注范围内，但这次活动被推迟的悲观情况是宣布推出 Roadster 来填补空白。

“无人监督的 FSD 可能会在今年年底实现。如果明年我们不能做到，我会感到震惊。所以根据干预里程之间的曲线点，明年对我来说似乎是非常可能的。”

结论： 我相信 FSD 有潜力为特斯拉投资者创造价值，并且认为埃隆对技术的时间表评论过于乐观。获得监管批准是最大的障碍，这是特斯拉无法控制的。我最好的猜测是我们还有 3-5 年的时间。

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10 月 10 日可以期待什么

在我开始预测之前，我想给出一些关于我的产品发布框架的背景。我的观点考虑了几个来源，包括埃隆在三月财报电话上的公开评论以及过去 17 个月中其他特斯拉管理层的讲话，并从特斯拉追随者那里获得了一些观点。

我相信我们将在 10 月 10 日的 Robotaxi 揭幕活动中看到 3 款不同的车型。

1. Robotaxi： 我预计我们将看到 Robotaxi 的实体原型。我们还相信该车型将具有未来感，类似于 Cybertruck，没有方向盘、踏板或后视镜。此外，揭幕将包括 Robotaxi 在行动中的 “演示”，通过特斯拉拼车应用程序召唤，并展示其自主能力，通过操纵某种轨道或路线。

2. Model 2： 价值 25000 美元的 Model 2（又称 Model A）将进行预览，没有实际工作原型。我预计这款车型将与 Robotaxi 有相似之处。虽然 Model 2 将配备方向盘、踏板和后视镜，但不需要全自动驾驶功能。车身将与 Robotaxi 有所区别，但整体上将与 Robotaxi 处于相同的生产线。

3. Cybervan: 与 Semi 发布会上更新的 Roadster 从 Semi 后部驶出的惊喜类似，我预计埃隆将公布一项完全自动驾驶的乘用面包车计划（可载 8-10 人的 Robotaxi XL）。虽然这款乘用面包车可能不会采用特斯拉时尚标志性的设计，但将充分利用自动驾驶技术，实现可负担的出行愿景。这款车将专注于密集城市地区，可能在未来的公共交通中发挥作用，我们估计这将使乘车服务市场扩大 20%。

进一步证实我对 Cybervan 即将发布的信心的是，2023 年 3 月特斯拉投资者演示中的下面幻灯片，暗示了一款面包车。

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公布与生产推出之间的时间差

特斯拉半挂卡车首席工程师丹·普里斯特利今年早些时候的评论表明，半挂卡车的生产推出将在 2026 年开始。他的评论提醒特斯拉投资者关于产品发布和生产推出之间的时间差。我们研究了特斯拉车辆发布和生产推出之间的时间表，并测得最短时间差为 10 个月。这表明，任何在 8 月份宣布的车辆的生产推出最早将在 2025 年 6 月开始。

回顾过去 8 年的产品发布历史，并测量推出生产所需的时间，应该提醒投资者耐心是一种美德。