Is the rally in US tech stocks losing steam? This fund, which outperformed its peers by 86%, chooses to reduce its holdings

对今年以来基金表现优于 86% 同行的 Findlay Park Partners LLP 而言，推动今年美股上涨的科技股已不再具有吸引力。根据一份客户报告，拥有约 113 亿美元资产的 Findlay Park Partners LLP 在第三季度清仓了其持有的英伟达 (NVDA.US) 股票。报告显示，英伟达的股票今年一度占该基金总持股的 5%。此外，报告还显示，截至 9 月底，该基金持有的微软 (MSFT.US) 股票占比从 8 月的 4.8% 降至 3%，而微软在过去十年的大部分时间里都是该基金的头号重仓股。

数据显示，分析师目前预计，在第三季度期间，“美股七巨头” 成分股的盈利增幅将从上一季度的 36% 放缓至 18%。Findlay Park Partners LLP 首席执行官 Simon Pryke 表示：“从某种程度上说，美股 ‘七巨头 (The Magnificent Seven)’ 的业绩增长都证明了它们的优异表现，但现在的盈利增长预期相当温和，而估值仍反映出强劲的增长模式会持续下去。其中肯定有一个是错误的。”

据悉，Findlay Park Partners LLP 在旨在保护散户投资者的欧洲 UCITS 框架下运营，主要投资于美国市场。数据显示，该基金过去一年的回报率约为 29%，而同行的回报率约为 16%，且该基金的波动性较低;2023 年，该基金的表现超过了 90% 的同行。

Findlay Park Partners LLP 的重点是押注那些与美国国内市场和供应链有很大关系的股票。Simon Pryke 表示，这种做法意味着它从未持有特斯拉 (TSLA.US) 或苹果 (AAPL.US) 的股票。该基金在给客户的报告中表示，其所持有的 “美股七巨头” 的股票占比仅为 4.8%，而基准权重超过 28%。

Findlay Park Partners LLP 投资负责人 Rose Vangerven 表示，该基金的投资组合中约有 40% 是市值在 50 亿-500 亿美元之间的公司。Simon Pryke 补充称，他们更喜欢投资 B2B 企业，而不是面向消费者的公司，因为 “它们通常是轻资产企业，具有高经常性收入和高自由现金再生能力”。

今年以来，美股屡创新高。在上半年的大部分时间里，这股涨势集中在少数几只股票上 (主要是科技股)。然而，随着投资者对经济衰退威胁的担忧消退，再加上投资者对人工智能巨额支出所能带来的回报的质疑，股市涨幅在第三季度扩大至小盘股。

不过，科技行业的整体前景依然乐观。分析师预测，由英伟达、苹果和微软等组成的标普 500 信息技术指数将在未来 12 个月内达到 4962 点左右，这意味着还有约 14% 的上涨空间。