The Federal Reserve cuts interest rates for the first time, "opening big", will there be more aggressive moves next? Wall Street is in an uproar

美联储隔夜以 50 基点开启了全球瞩目的降息周期，虽符合市场的普遍预期，但对于瑞银、汇丰等众多高喊降息 25 基点的大行而言，无疑是 “贴脸开大”。

如今 “靴子” 已经落地，华尔街开始将注意力转移到美联储接下来的动作，关注接下来会继续放大招的可能性，投行们对此各执一词。

隔夜公布的点阵图显示，年内还有至少 50 个基点的降息空间，结合鲍威尔在货币政策新闻发布会上的 “鹰派” 表态，目前瑞银更倾向于，美联储接下来将放慢降息节奏，在年内剩余的两次议息会议上每次降息 25 基点。

而相较于谨慎的瑞银，华尔街同行摩根大通和美国银行显得更加乐观和激进，摩根大通预测美联储将在 11 月再度降息 50 基点，美银则预测年内将再降息 75 基点。

鉴于偏鸽派的点阵图，花旗认为，很难判断接下来是否还会有大幅降息。高盛和汇丰则预计，接下来的六次议息会议，美联储每次降息 25 基点，并在明年年中到达利率终点。

摩根大通：再降 50 基点取决于劳动力市场，美银：年内还降 75 基点！

摩根大通首席美国经济学家 Michael Feroli 坚持认为，11 月美联储将再度降息 50 基点，但这将取决于美国劳动力市场的疲软程度。

Feroli 在最新公布的报告中写道：

我们仍然预计，（美国）利率正常化的速度会比点位图显示的中位数更快。我们预计，11 月初的下次会议将降息 50 个基点，但这取决于期间公布的两份（非农）就业报告是否进一步走软。

如果劳动力数据更加温和，这将为 FOMC 在年内剩下的每次会议上降息 25 个基点的 “金发姑娘” 情景提供依据。

值得一提的是，Feroli 正确预测了美联储本次降息幅度。自 8 月 2 日以来，他一直坚称美联储将在 9 月降息 50 基点，即使在花旗的一个同行放弃同样的押注后，他仍然坚持自己的预测。

就在摩根大通欢呼胜利的同时，其他华尔街大行开始调整接下来的利率路径预测。

美银将美联储年内剩余时间降息幅度的预测上调至 75 个基点，此前的预期是 50 个基点。

该机构全球研究部在周三公布的一份报告中写道：

我们认为美联储将被迫进一步降息。

美银还表示，在大幅降息之后，“我们怀疑美联储是否会愿意带来鹰派惊喜”。

高盛、汇丰：利率到明年年中到达终点

高盛首席经济学家 Jan Hatzius 预计，从今年 11 月到明年 6 月的利率决议，美联储将连续降息 25 基点，到 2025 年年中利率将达到终点 3.25％-3.50％。

今天的 50 基点降息表明形势更加紧迫，而且大多数 FOMC 成员预计 2025 年降息步伐将加快，因此我们认为，更长时间的连续降息是最有可能的路径。

不过，11 月降息 25 基点还是继续降息 50 基点现在还 “很难说”，Hatzius 指出，决定性因素将是接下来的两份非农就业报告。根据 CME 美联储观察工具显示，11 月降息 50 基点的可能性仅为 31%。

汇丰目前同样预计，美联储在接下来的六次政策会议上，每次将降息 25 基点，到明年 6 月目标利率将降至 3.25%-3.50%。不过，如果未来某个时候失业率稳定下来，这可能会为 FOMC 提供放缓甚至叫停降息的理由。

花旗：“接下来有没有大幅降息不好说了”

截至目前，交易员押注美联储今年将再降息 70 个基点。

花旗交易员 Akshay Singal 在数周前就准确预测本次将降息 50 基点，然而，在看到美联储决议罕见反对票和不够鸽派的最新点阵图后，Singal 表示难以判断后续降息步伐。

目前仅略微过半决策者预计今年至少还将共计降息 50 基点。对此，Singal 认为，虽然鲍威尔在推动政策方面掌握着很大的权力，他本人的态度也明显比其他成员更偏鸽派，但是由于内部分歧的存在，后续降息幅度存疑：

鲍威尔掌握着很大的权力，接下来的几个月，关键在于理解他到底有多鸽派。

周四公布的数据显示，美国 9 月 14 日当周首申人数不及预期，劳动力再一次凸显韧性，推动十年期美债收益率短线拉升 4 个基点至 3.76%。

“未来几周，美债收益率曲线可能会进一步横幅波动，” Jay Barry 等策略师写道，“在我们看到 9 月就业报告之前，货币市场不太可能预期降息是否加快，或者中性利率是否会下降。”