Key Macro Charts: Looking at the explosive potential of gold from a different perspective (2024/9/19)

分析师指出，美联储降息 50 个基点可能无法确保经济软着陆，历史上降息后常伴随经济衰退。与 1994-95 年相比，目前经济状况存在显著差异。黄金投资者对黄金涨势缓慢表示不满，但分析师认为，黄金在主要货币中突破后有望进入牛市，近期已显示出看涨信号。

降息 vs 衰退

分析师：美联储降息 50 个基点，并计划在年底前再降 50 个基点。这能确保经济软着陆吗？我有些怀疑。

美联储在 2001 年 1 月至 2001 年 3 月期间累计降息 100 个基点，但经济衰退在一个月后紧随而至。同样，2007 年 9 月-2007 年 12 月，美联储也累计降息 100 个基点，而金融危机在 2008 年 1 月爆发。

投资者希望重现 1994-95 年，当时美联储的宽松政策为经济繁荣铺平了道路。然而，现在与那时至少有三点不同：

首先，1994-95 年的加息周期相对温和。美联储在 1994 年 2 月-1995 年 2 月间累计加息 300 个基点，而这次加息达到了 525 个基点；

其次，1993 年之后失业率在下降，而如今失业率却在上升；

第三， 90 年代后期出现了大规模的去通胀性资本开支繁荣，并伴随着生产力快速增长，但目前的数据尚未显示类似趋势。

历史数据显示，在美联储首次降息后的一年内，原油价格波动剧烈，范围从 2019 年降息后下跌 31%、到 1998 年降息后上涨 58% 不等。

分析师：贵金属投资者抱怨黄金在今夏的涨势缓慢。实际 4 月开始，黄金的涨幅其实更多是因为美元走弱，而不是它自身有多强。按其他主要货币计价，自 4 月以来黄金几乎没有任何进展。不过积极的一面是，一旦黄金在各主要货币中突破，就有望进入一个更强劲的牛市。

而这一点已经发生了。下图展示了以欧元、英镑和瑞士法郎计价的黄金，这个组合非常清晰地勾勒出黄金的走势结构。可以看到，黄金在夏季的交易区间非常明确，范围为 400 点，并且金价在上周末已经突破了这个区间，这是一个非常看涨的信号。

后面分享的几张图表将进一步解释我对黄金上涨空间的预期。

-------

《宏观必看图表》系列全文在星球独家更新，研究员 Lexie 每日为你筛选上千个华尔街大佬分享的"神图"，从投行大佬到经济学泰斗、再到基金界传奇都在看。没有什么分析会比数据图更靠谱，扫码解锁本期全部图表内容，享受一年宏观消息内参星球专属权益。